這是個(gè)傷痛的時(shí)刻，滬指跌破了2000點(diǎn)并在該點(diǎn)位之下收盤(pán)，從而創(chuàng )出了2009年1月以來(lái)的新低。在股指不確定因素逐漸消除，實(shí)體經(jīng)濟也發(fā)出了見(jiàn)底企穩信號的當下，滬深股市如此慘淡，確實(shí)讓所有投資群體都感到匪夷所思。
　　當然了，對股指的向下破位，還是有人做出了解釋。比如有的說(shuō)，是因為最近限售股解禁壓力巨大，這自然是一條理由。但是坦率來(lái)說(shuō)，并不能真正成立。因為限售股解禁的時(shí)間都是早就安排好的，早就預告了的，因此哪怕這期間解禁的數量再大，也不是什么突發(fā)的利空，構不成什么不確定性，投資者對此早就有所準備，該拋的也不會(huì )等到解禁臨頭再拋。還有一種說(shuō)法是，當前兩市供求關(guān)系緊張，這就更談不上了。事實(shí)上新股發(fā)行已經(jīng)暫停一個(gè)多月了，而就整個(gè)股市的資金供應狀況來(lái)說(shuō)，雖然沒(méi)有發(fā)生人們所期盼的海外資金大舉介入的狀況，但同樣也沒(méi)有出現進(jìn)一步的惡化�？陀^(guān)而言，就當前的市場(chǎng)環(huán)境而言，資金面狀況并不構成行情要大跌的理由。
　　但是，如果換一個(gè)角度，從市場(chǎng)本身來(lái)做些分析，那也就不難看到，這次兩市大盤(pán)的下跌并非偶然，而且是很早就發(fā)出了信號，所以在此刻它破位2000點(diǎn)，其實(shí)是沒(méi)有什么懸念的。這個(gè)信號，不是別的，就是延續已久的成交萎縮。在今年年初的時(shí)候，滬深兩市的單日成交金額大約平均是1300億元，而到了三季度，已然大幅減少到1000億元左右，而在四季度更是進(jìn)一步降至700億元上下。相對于目前超過(guò)15萬(wàn)億元的流通市值，如此萎縮的成交量怎么撐得起大盤(pán)？
　　在股市中，上市公司的價(jià)值是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)雙方的報價(jià)來(lái)體現的，只有買(mǎi)賣(mài)活躍，價(jià)值才能夠得到比較充分的反映，股價(jià)也相對會(huì )比較合理。而現實(shí)問(wèn)題是，由于滬深股市連年持續下跌，財富效應逐漸喪失，很多投資者開(kāi)始遠離股市。而近年來(lái)在加快發(fā)展機構投資者的同時(shí)，客觀(guān)上也出現了“去散戶(hù)化”的現象，這不能不說(shuō)在一定程度上也削弱了滬深股市的群眾基礎。
　　另外，時(shí)下投資渠道大大增加，特別是固定收益類(lèi)的投資品種大量問(wèn)世，無(wú)疑也會(huì )對股市資金產(chǎn)生分流作用。于是，一方面是股票供應規模在擴大，另外一方面則是入市資金在不斷減少，這就導致了滬深股市在客觀(guān)上陷入了流動(dòng)性陷阱。相當數量的股票交投清淡，股價(jià)嚴重缺乏彈性，被稱(chēng)之為“僵尸股”。要知道，股票一旦失去了必要的流動(dòng)性，這就一定會(huì )影響到其估值。曾經(jīng)有人感慨，大盤(pán)藍籌股股價(jià)定位太低，嚴重背離了價(jià)值。其實(shí)，大盤(pán)藍籌股的投資價(jià)值大家都是清楚的，但是因為沒(méi)有相應的流動(dòng)性，致使股價(jià)每天只能上下波動(dòng)幾分錢(qián)，這就必然制約了對它的價(jià)值發(fā)現。而更為嚴峻的現實(shí)是，由于多方面的原因，總有一些機構和個(gè)人，即便是在股票價(jià)格相對偏低的情況下，也需要拋售。在這時(shí)，如果該股票的流動(dòng)性不足，買(mǎi)盤(pán)寥寥，這就很容易出現盡管拋盤(pán)很有限，股價(jià)也仍然會(huì )暴跌的局面。在最近幾個(gè)交易日，這種狀況已經(jīng)出現多次了，并且成為助推股指下臺階，使得時(shí)常人心惶惶的一個(gè)重要因素。顯然，流動(dòng)性缺乏對于股市行情的制約作用，已經(jīng)體現得很突出了�？上攵�知，一個(gè)市場(chǎng)如果得不到投資者應有的關(guān)注，甚至讓投資者望而生畏，避之不及，那這個(gè)市場(chǎng)怎么還可能具有理性的定價(jià)能力？還怎么能平穩運行并發(fā)展？
　　長(cháng)期以來(lái)，滬深股市換手率過(guò)高，交投太活躍的特性極為提出，也一直被認為是市場(chǎng)不成熟的表現，對此予以糾正是絕對必要的。但是，當下所面臨的問(wèn)題卻是流動(dòng)性不足，成交量太低。盡管這個(gè)因素在市場(chǎng)內部的結構性矛盾中還不能算是最為主要的，但其負面作用卻也是不容忽視的。如果此時(shí)此刻對此仍然沒(méi)有足夠的認識，甚至新實(shí)施的某些措施還有意無(wú)意繼續對流動(dòng)性構成抑制，那么滬深股市的運行恐怕還會(huì )變得更加崎嶇，行情也會(huì )更加暗淡。