A股信心何處尋
2012-11-30   作者:沈而默  來(lái)源:國際金融報
 
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  中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清11月28日表示,對股市“充滿(mǎn)信心”。
  然而,與監管層信心滿(mǎn)滿(mǎn)相背離的是整個(gè)市場(chǎng)信心的缺乏——今年以來(lái),股指下跌超過(guò)10%;近一年來(lái),接近七成的A股有效賬戶(hù)沒(méi)有參與交易。面對不斷下跌的股價(jià),股民心痛卻無(wú)奈。
  信心是整個(gè)市場(chǎng)都在尋找的東西,我們從監管層的表態(tài)中聽(tīng)到了信心,卻沒(méi)能從每一個(gè)交易賬戶(hù)的背后找到信心。A股市場(chǎng)的信心何處尋?
  中國資本市場(chǎng)如同中國經(jīng)濟一樣,飛速發(fā)展,20多年的時(shí)間里走過(guò)西方發(fā)達國家200多年的歷史。在發(fā)展速度創(chuàng )造世界奇跡的同時(shí),作為一個(gè)新興市場(chǎng),不得不面對快速發(fā)展中所遺留和積累的問(wèn)題。 
  中國資本市場(chǎng)在設計之初,正處于計劃經(jīng)濟向市場(chǎng)經(jīng)濟轉型的過(guò)程中,偏重融資功能的設計和定位導致目前一二級市場(chǎng)仍然存在扭曲。重融資輕投資、重圈錢(qián)少回報使得投資者對于股票二級市場(chǎng)愈發(fā)悲觀(guān)。
  就在股民紛紛離場(chǎng)的同時(shí),反而有越來(lái)越多的上市公司涌入資本市場(chǎng)。數據顯示,目前有超過(guò)800家擬上市公司正在排隊等待IPO。與此同時(shí),股市淪為上市公司“提款機”、高管套現的現象屢屢出現。
  不僅如此,優(yōu)勝劣汰的機制在A股市場(chǎng)幾乎形同虛設。且不論一批有著(zhù)很好成長(cháng)路徑的公司紛紛在中國香港、美國市場(chǎng)上市,單就經(jīng)過(guò)層層審批最終得以登陸A股的上市公司而言,近些年來(lái)鮮有退市案例。業(yè)績(jì)變臉乃至“披星戴帽”的上市公司,反而因為炙手可熱的殼資源,成為機構、散戶(hù)爆炒的對象。更有甚者,不惜通過(guò)各種包裝甚至作假來(lái)取得上市資格。
  而違法成本低成為A股市場(chǎng)中內幕交易、欺詐等行為屢禁不絕的重要原因。懲戒缺失的逆向激勵又怎么能讓投資者不去“聽(tīng)消息”“探內幕”?
  監管層的一句“信心”可能會(huì )帶來(lái)市場(chǎng)信心的短暫提振,但是這種“喊話(huà)”式的信心并不能取代整個(gè)市場(chǎng)基礎制度改革帶來(lái)的信心。
  信心來(lái)自“永不停頓的改革開(kāi)放”。值得肯定的是,目前監管層已經(jīng)著(zhù)手在股市的各個(gè)層面進(jìn)行大力改革,從發(fā)行到退市、從分紅到信披,雖然步履維艱,但是劍已出鞘。
  對于股市的下跌,監管層已經(jīng)表示應該承擔一定的責任,但是股市的信心更待基礎性制度改革的進(jìn)一步深化。股市的底部需要等到走過(guò)才能回頭確認,股市的信心卻要在改革的摸爬滾打中不斷磨礪。

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