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2012-12-07 作者:本尼迪克塔馬奇諾托 來(lái)源:中國證券報
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最近,歐盟年度預算100億歐元缺口被曝光。歐盟無(wú)法償還成員國近期計劃外支出,包括緊急支出(如意大利地震災區援助)以及旨在提振經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)的支出。成員國拒絕歐盟委員會(huì )增加出資彌補資金缺口的要求,導致明年預算談判崩潰。 與此同時(shí),2014-2020年度財政框架(MFF,歐盟基金使用的中央規劃工具)也由于在包括預算規模和支出組成等關(guān)鍵問(wèn)題上存在分歧而無(wú)法維持。 這一狀況凸顯出歐盟預算在歐洲一體化進(jìn)程中作用不清。盡管所有歐盟領(lǐng)導人都支持用預算來(lái)刺激經(jīng)濟增長(cháng),但行動(dòng)者寥寥。這引發(fā)人們對歐洲委員會(huì )6月提出的所謂的“增長(cháng)契約”的質(zhì)疑,特別是其中通過(guò)重新配置未使用的結構和凝聚基金以及增加歐洲投資銀行(European
Investment
Bank)的貸款能力的承諾。 事實(shí)上,盡管歐洲各國政府同意鼓勵快速回收危機國的歐盟基金,但拒絕向歐盟預算注資。這一矛盾表明,國家利益仍廣泛存在于歐盟預算談判中,成員國總是將談判當作爭取本國利益的工具。 各成員國對歐盟預算的出資并不是對等的,一些國家是凈貢獻者,一些國家是凈受益者。在歐盟出資的投資項目結束時(shí),資金便被轉移給了凈受益者,而凈受益者所得到的資金是由凈貢獻者出資的。 于是,一國對歐盟資金的流入便是另一國的流出——是資助,不是貸款。結果,每七年簽一次總體支出協(xié)議并不足以排除年度預算沖突。 盡管如此,可以采取一些步驟防止在預算談判中發(fā)生僵局,同時(shí)提高預算的靈活性,以使其能夠用于刺激增長(cháng)。比如,可以允許預算使用杠桿,盡管這會(huì )引起激烈的爭論,因為歐盟條約要求預算隨時(shí)保持平衡。 實(shí)際上,歐盟預算已經(jīng)包含著(zhù)間接的杠桿形式:歐盟委員會(huì )利用隱含的預算擔保在金融市場(chǎng)上籌集資本。這些資金被用于通過(guò)中期金融援助便利(Medium-Term
Financial Assistance
Facility,MTFA)向非歐元區歐盟國家提供金融援助,通過(guò)現已過(guò)期的歐洲金融穩定機制(MFSM)向歐元區成員國提供援助以及與其他國家組成伙伴關(guān)系。 在MTFA、EFSM和向第三方國家支付之間,今年的總敞口是705億歐元。在七年的MFF期限中進(jìn)行一定程度的借貸是可能的,與此同時(shí),還能支持平衡預算的中期目標。 此類(lèi)歐盟預算杠桿可以補充最近出臺的歐洲穩定機制(ESM)和MTFA。應成員國要求,歐盟委員會(huì )將得到授權,以歐盟預算作為隱含擔保,從而可以在資本市場(chǎng)借錢(qián)。這筆資本將通過(guò)每年分期付款償還,而利息支付將采用共同融資利率。 該框架將削弱成員國利用年度歐盟預算談判打各自算盤(pán)的企圖。凈出資國將被鎖定在市場(chǎng)關(guān)系中,從而成為可信的債權人。與此同時(shí),為這類(lèi)開(kāi)支設定條件將增強合法性,而現有框架正好相反,受益國會(huì )尋求福利。事實(shí)上,所有歐盟國家——不只是歐元區成員國——都能從這樣的框架中受益。 這一方案可以和建立歐元區國家專(zhuān)屬風(fēng)險共擔機制的方案共存。修改后的增長(cháng)條約將更有效地配置歐洲的資源,增加從富國到窮國的轉移支付的靈活性——只要這筆錢(qián)被用于生產(chǎn)性投資。 事實(shí)上,這兩樣工具可以在歐元區國家完美共存。危機通常不僅伴隨實(shí)際增長(cháng)的下降,也伴隨增長(cháng)潛力的下降(因投資不振導致)。風(fēng)險共擔便利能夠限制危機后的增長(cháng)下跌幅度,與此同時(shí)及時(shí)的歐盟融資投資項目也能夠防止一國向更低的增長(cháng)路徑發(fā)展。
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