世界經(jīng)濟目前正處于大調整時(shí)代的第二階段——結構調整之中。2013年，美國避免“財政懸崖”危機是有可能的，歐債危機或許還有壞消息，但最糟的時(shí)候已過(guò)去，歐元區經(jīng)濟或將結束持續三年的下滑，中國有望結束持續三年的調整，世界經(jīng)濟可能呈現溫和復蘇之勢。
　　由于發(fā)達經(jīng)濟體債務(wù)收縮繼續抑制經(jīng)濟復蘇，債務(wù)收縮和財政再平衡抑制投資和消費意愿，2012年，世界經(jīng)濟復蘇動(dòng)力顯著(zhù)減弱。據國際貨幣基金組織（IMF）預測，全年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)1.3%，比去年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　上世紀30年代以來(lái)，世界經(jīng)濟先后經(jīng)歷了“大蕭條”、 “大滯脹”和 “大緩和”。2008年爆發(fā)的國際金融危機終結了“大緩和”時(shí)代，轉向“大調整”�！按笳{整時(shí)代”第一階段——危機應對階段于2009年底結束，目前正處于第二階段——結構調整。主要特征表現為發(fā)達國家債務(wù)水平居高不下，債務(wù)收縮抑制經(jīng)濟復蘇，世界經(jīng)濟仍存在下行壓力，結構調整成為主要經(jīng)濟體的共同任務(wù)。
　　歐、美、日等發(fā)達經(jīng)濟體消化政府債務(wù)、降低負債率是緊迫而又長(cháng)期的問(wèn)題。無(wú)論增收還是減支，債務(wù)收縮的過(guò)程，最終都是通過(guò)稅率調整、稅基變化及轉移支付等手段影響私人部門(mén)資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方，從而使私人部門(mén)資產(chǎn)負債能力發(fā)生變化，進(jìn)而造成家庭部門(mén)消費意愿及企業(yè)部門(mén)投資意愿趨于謹慎。
　　IMF預計，法國、西班牙等歐元區主要國家將無(wú)法實(shí)現各自與歐洲監管部門(mén)達成的預算赤字目標，歐元區國家削減赤字的任務(wù)依然艱巨。財政緊縮及金融杠桿收縮將導致歐元區實(shí)體經(jīng)濟增速繼續放緩。歐元區陷入債務(wù)收縮型衰退。歐盟委員會(huì )11月7日預測歐盟范圍的全年經(jīng)濟增長(cháng)預期為-0.25%，2013年會(huì )有0.5%的增長(cháng)，而歐元區范圍2012年經(jīng)濟下降0.4%，到2013年會(huì )有不足0.1%的增長(cháng)。
　　到今年底，日本政府總負債率將接近GDP的220%。日本財政收入中15%以上部分需要用于支付國債利息。盡管日本央行維持零至0.1%的超低利率水平，并持續推行量化寬松，但難以跳出“流動(dòng)性陷阱”，難以擺脫經(jīng)濟低迷的惡性循環(huán)。
　　美國推出三輪量化寬松政策后，失業(yè)率已從2009年10月的10%降到今年10月的7.9%，但仍大幅高于危機前不足5%的水平；受主權債務(wù)危機沖擊，歐元區今年9月失業(yè)率高達11.6%，處于金融危機以來(lái)新高水平。發(fā)達經(jīng)濟體都是消費拉動(dòng)型經(jīng)濟，失業(yè)率高企成為經(jīng)濟復蘇的重大障礙。
　　金融危機以來(lái)，發(fā)達經(jīng)濟體愈發(fā)清晰地認識到國內產(chǎn)業(yè)核心的重要性。美國提出“再工業(yè)化”將通過(guò)稅收優(yōu)惠的諸多手段吸引在外投資的美國實(shí)體產(chǎn)業(yè)回流美國，并帶動(dòng)資金重新回流。同時(shí)，發(fā)達經(jīng)濟體利用技術(shù)創(chuàng )新優(yōu)勢、產(chǎn)權保護制度、碳排放能源消耗優(yōu)勢向新興經(jīng)濟體進(jìn)行技術(shù)輸出，并以技術(shù)帶動(dòng)勞務(wù)輸出，轉變傳統產(chǎn)品輸出模式。新興經(jīng)濟體依靠低廉要素成本吸引外資、發(fā)展加工貿易出口產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)國內經(jīng)濟增長(cháng)的傳統模式正遇到越來(lái)越大的挑戰。
　　為克服金融危機沖擊，新興經(jīng)濟體大量舉債，致使負債率不斷上升。據IMF預測，新興經(jīng)濟體平均債務(wù)/GDP接近40%，其中印度及巴西債務(wù)占GDP比重均超過(guò)60%，墨西哥及土耳其、南非債務(wù)占比有進(jìn)一步上升趨勢。由于外部需求放緩，內生增長(cháng)動(dòng)力不足，債務(wù)/GDP比重上升，新興經(jīng)濟體繼續依靠債務(wù)融資刺激經(jīng)濟將帶來(lái)較大風(fēng)險。
　　此外，新興經(jīng)濟體勞動(dòng)力成本上升較快。勞動(dòng)力比較優(yōu)勢逐步減弱。印度及越南絕對工資水平雖仍很低，但從增速上看，越南近十年平均工資增速達到14.8%，近五年印度工資增速達9.8%。與此同時(shí)，新興經(jīng)濟體能源消耗快速增長(cháng)，帶來(lái)碳排放的一系列比較弱勢、比較劣勢。中國、印度能源消耗年增速顯著(zhù)快于歐美日發(fā)達經(jīng)濟體，經(jīng)濟增長(cháng)承擔更多的基礎產(chǎn)品價(jià)格上漲成本，代價(jià)很高。
　　面臨全面轉型的新興經(jīng)濟體，都在苦苦通過(guò)內部改革尋求內生增長(cháng)動(dòng)力，以求經(jīng)濟體增長(cháng)從依靠外需，依靠粗放的投入全面轉向依靠技術(shù)創(chuàng )新、制度創(chuàng )新帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)結構調整以及通過(guò)放松管制而帶來(lái)的民間投資活力的釋放。但這無(wú)疑是個(gè)長(cháng)期過(guò)程。
　　2013年，在全球主要經(jīng)濟體繼續經(jīng)受結構調整的痛苦的過(guò)程中，全球經(jīng)濟可能溫和復蘇。美國“財政懸崖”可能會(huì )短期影響投資者信心，對資本市場(chǎng)產(chǎn)生一定心理沖擊，但從美國政治生態(tài)看，避免“財政懸崖”危機是有可能的。隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步復蘇，再工業(yè)化的實(shí)施，2013年美國經(jīng)濟增長(cháng)將高于2012年。
　　歐債危機可能還會(huì )有壞消息，但最壞的時(shí)候已過(guò)去。西班牙和意大利國債收益率目前已重回2011年中以來(lái)的最低水平，愛(ài)爾蘭明年有望重新全面利用債市融資，希臘獲得了大規模債務(wù)減免，外國投資者開(kāi)始重新進(jìn)入歐元區外圍國家債市。雖然英國央行最新一期《金融穩定評估》報告認為歐元區解體的風(fēng)險依然存在，但現在認為歐元區將解體的已寥寥無(wú)幾。從現有存量債務(wù)看，2013年至2020年，意大利、希臘償債壓力逐步減弱，西班牙各年度債務(wù)較為平均�？梢哉J為目前就是歐元區失業(yè)率的最高點(diǎn)，隨著(zhù)之前一系列救助措施逐步發(fā)揮作用，2013年歐元區經(jīng)濟將結束衰退，溫和增長(cháng)。
　　發(fā)達國家占世界經(jīng)濟的比重很高，僅美國、歐元區與日本就占2011年世界GDP總量的48.63%，而我國對美歐日出口的比重在50%以上，因此，未來(lái)較長(cháng)時(shí)期，陷入債務(wù)收縮型衰退的發(fā)達經(jīng)濟體將拖累世界貿易增長(cháng)，這是中國經(jīng)濟滑入需求收縮型衰退的重要根源。從長(cháng)期看，我國出口高速增長(cháng)的時(shí)代已過(guò)去，尋找新的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力，轉向內需乃必然選擇。
　　2013年，在新“四化”建設特別是新型城鎮化建設的推動(dòng)下，中國有望實(shí)現基建投資增長(cháng)加快，房地產(chǎn)投資企穩回升，設備投資有所升溫，投資對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻度增加，經(jīng)濟結束持續三年的調整，繼續成為世界經(jīng)濟增長(cháng)的“領(lǐng)頭羊”。
　　據此，筆者預估，2013年世界經(jīng)濟將再度集聚復蘇趨勢，保持復蘇動(dòng)力，歐元區經(jīng)濟或結束持續三年的下滑，中美經(jīng)濟同步復蘇，世界經(jīng)濟增長(cháng)率高于2012年。但總體而言，世界經(jīng)濟要走出債務(wù)收縮型衰退，尚待時(shí)日。