國家統計局日前公布了11月份的經(jīng)濟數據。2012年11月份，規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)10.1%，比10月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。11月份，全國居民消費價(jià)格總水平同比上漲2.0%，比10月份回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。在投資方面，2012年1－11月，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長(cháng)20.7%。這些數據顯示，中國經(jīng)濟形勢雖然仍然微妙，但經(jīng)濟回暖的態(tài)勢已經(jīng)進(jìn)一步明確。
　　不過(guò)，宏觀(guān)經(jīng)濟層面展現出的這些暖意，在微觀(guān)層面似乎感覺(jué)不到。放眼看行業(yè)、看市場(chǎng)、看地方政府，大多數領(lǐng)域仍然籠罩在一片悲觀(guān)氣氛之中。近期，有不少客戶(hù)來(lái)電詢(xún)問(wèn)：“明年中國經(jīng)濟形勢怎么樣？我們所在的行業(yè)是不是會(huì )日子好過(guò)一些？”尤其是有來(lái)自杭州的客戶(hù)詢(xún)問(wèn)：對外貿出口依賴(lài)較大的浙江省，明年的外貿形勢是否有所改觀(guān)？房地產(chǎn)調控會(huì )不會(huì )有所松動(dòng)？
　　我們了解到，持續兩年多的房地產(chǎn)調控對今年地方經(jīng)濟的打擊較大，這從房地產(chǎn)廣告市場(chǎng)可以反映出來(lái)。據了解，在長(cháng)三角某省會(huì )城市，今年以來(lái)，平面媒體的房地產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)同比減少了30%至50%。這種情況并非局部現象，在珠三角某城市，由于廣告業(yè)務(wù)急劇收縮，幾家大型的地方報紙已經(jīng)難以度日，開(kāi)始出現裁員節省開(kāi)支的現象。房地產(chǎn)調控對經(jīng)濟的沖擊，在前幾年房地產(chǎn)井噴的一線(xiàn)城市普遍表現明顯，在前幾年基數較低的三、四線(xiàn)城市，負面影響則相對較小。
　　調控同樣影響了地方政府的相關(guān)支出。據了解，由于今年一線(xiàn)城市的賣(mài)地收入同比大幅減少，部分地方政府今年已大幅減少相關(guān)的支出，包括與房地產(chǎn)相關(guān)的投入、活動(dòng)費用等。此外，由于外貿不景氣導致不少企業(yè)的業(yè)務(wù)緊縮、獲利下降甚至破產(chǎn)關(guān)閉，不少地方政府被財政減收問(wèn)題搞得抓狂。在華東地區一些經(jīng)濟實(shí)力原本不錯的地區，目前在商業(yè)領(lǐng)域也出現了逐漸蕭條的跡象，只有那些省會(huì )級的中心城市，才勉強維持了一定的繁榮熱度。
　　在宏觀(guān)環(huán)境開(kāi)始轉暖的背景下，如何解釋微觀(guān)市場(chǎng)上的冰冷氣氛？這種反差會(huì )不會(huì )持續到明年？
　　在我們看來(lái)，看待當前及未來(lái)的中國經(jīng)濟形勢，可以從如下方面觀(guān)察。首先，目前中國宏觀(guān)經(jīng)濟出現的轉暖跡象還比較微弱，與去年相比，中國經(jīng)濟并未處在有熱度的增長(cháng)之中，低于8%的“中速增長(cháng)”比過(guò)去兩位數的高速增長(cháng)本來(lái)就有明顯差距。這種差距必然體現在微觀(guān)經(jīng)濟層面。
　　其次，在宏觀(guān)經(jīng)濟減速的同時(shí)，中國的結構調整將會(huì )加大力度推進(jìn)。在策略上，當中央覺(jué)得宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)不成問(wèn)題時(shí)，結構調整將會(huì )成為下一步的政策重點(diǎn)。當結構調整從戰略部署進(jìn)入到具體執行的“細棋”階段時(shí)，微觀(guān)市場(chǎng)將會(huì )感受到結構調整帶來(lái)的痛楚。結構調整會(huì )反映在各個(gè)層面，過(guò)去過(guò)于泡沫化或投資過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)，如房地產(chǎn)、鋼鐵、汽車(chē)制造等以及高耗能、高污染的行業(yè)，將會(huì )被堅決地調整。因此，市場(chǎng)對于這些典型行業(yè)的政策放松，不要抱太高的希望。即使是一些不在政策調控之列、但投資過(guò)剩的行業(yè)，如光伏產(chǎn)業(yè)，也會(huì )經(jīng)歷痛苦的調整過(guò)程。
　　第三，結構調整同時(shí)也會(huì )為一些新興的行業(yè)帶來(lái)機會(huì )。這些行業(yè)可能主要體現在如下領(lǐng)域：政府政策鼓勵發(fā)展的部分戰略性新興產(chǎn)業(yè)；一些滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的創(chuàng )新領(lǐng)域，如基于互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)，基于移動(dòng)設備的相關(guān)增值服務(wù)業(yè)等；一些與人們基本需求相關(guān)但存在創(chuàng )新上升空間的傳統行業(yè)，如農業(yè)及相關(guān)的產(chǎn)業(yè)等。
　　我們多次強調，中國這一輪的經(jīng)濟轉型和結構調整具有歷史性的意義，這意味著(zhù)，某些產(chǎn)業(yè)（如房地產(chǎn)）過(guò)去數年經(jīng)歷的市場(chǎng)繁榮將會(huì )一去不復返，而逐漸演變?yōu)橐环N利潤常態(tài)、增長(cháng)常態(tài)的行業(yè)；同時(shí)，一些新興的行業(yè)也會(huì )帶來(lái)新的市場(chǎng)機會(huì )。但這種轉型是復雜的經(jīng)濟系統轉型，必然伴隨著(zhù)微觀(guān)市場(chǎng)主體的死死生生。那種指望通過(guò)宏觀(guān)放松，不同行業(yè)一窩蜂獲得爆發(fā)式機會(huì )的想法，是完全不現實(shí)的。