截至12月6日，IPO待審企業(yè)已增加到830家，其中上證所主板168家，深交所中小板342家，創(chuàng )業(yè)板320家。IPO“堰塞湖”越積越高，讓管理層看在眼里，急在心上。而一些弄虛作假的待審企業(yè)，更如熱鍋上的螞蟻。因為股票長(cháng)期不能上會(huì )上市，其業(yè)績(jì)造假的事實(shí)就會(huì )暴露出來(lái)。證監會(huì )發(fā)行監管部審核二處處長(cháng)常軍勝近日在保薦代表人培訓班上就明確表示，“現在已披露和在審企業(yè)業(yè)績(jì)下滑的較多，下滑20%算比較穩定了，下滑50%不在少數”。
如何盡快消化IPO“堰塞湖”？市場(chǎng)人士獻計獻策。有業(yè)界人士就積極向證監會(huì )建議，用新三板來(lái)化解IPO“堰塞湖”。而從11日的《第一財經(jīng)日報》報道來(lái)看，這一建議似乎也得到了證監會(huì )的采納。多位接近監管層的人士稱(chēng)，證監會(huì )或出臺政策鼓勵排隊I(yíng)PO企業(yè)自愿申請新三板掛牌，以疏導化解IPO“堰塞湖”。
新三板能化解IPO“堰塞湖”嗎？
筆者以為，這恐怕只是業(yè)界人士的一廂情愿。將排隊I(yíng)PO企業(yè)搬到新三板，絲毫都不能減緩IPO的壓力。形象點(diǎn)說(shuō)，不進(jìn)新三板掛牌，這些待審企業(yè)是站著(zhù)排隊，而進(jìn)了新三板掛牌，無(wú)非就是提供一條板凳，供待審企業(yè)坐著(zhù)排隊�？刹徽撌钦局�(zhù)排隊還是坐著(zhù)排隊，這些待審企業(yè)上市的目標并不會(huì )改變。因為這些待審企業(yè)需要的是融資。
其實(shí)，進(jìn)入新三板掛牌，對于排隊待審的企業(yè)來(lái)說(shuō)是沒(méi)有吸引力的。畢竟在新三板掛牌不能實(shí)現融資，雖然掛牌以后，有可能通過(guò)定向增發(fā)來(lái)再融資，但這種再融資不僅融資金額有限，而且還不知道要多長(cháng)時(shí)間才能實(shí)現。與其這般不確定，恐怕還不如老老實(shí)實(shí)地站著(zhù)排隊，一心一意爭取早日實(shí)現A股上市。更何況，在新三板掛牌，企業(yè)還需支付一筆掛牌費用。因此，除非管理層強制規定待審企業(yè)必須到新三板掛牌，或者規定IPO公司必須在新三板掛牌兩到三年時(shí)間，否則，這樣的引導恐難有好的效果。
而且，新三板也不是想進(jìn)就能進(jìn)的，目前新三板的設計實(shí)際上也將很多待審企業(yè)拒之門(mén)外。因為，現在新三板只有中關(guān)村科技園區與今年8月國務(wù)院擴大試點(diǎn)而新增的上海、武漢和天津三地的國家級科技園區。只有這四個(gè)科技園區的企業(yè)才能上新三板。而即便新三板進(jìn)一步擴容，也只是限于科技園區。而我們看到，目前的待審企業(yè)很多并不屬于這些試點(diǎn)園區，也不屬于科技園區。
筆者認為，要疏導IPO“堰塞湖”，最好的方法只能是改革現行的發(fā)行制度。