央企財務(wù)公司熱中之憂(yōu)
2012-12-13   作者:葉檀  來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
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  葉檀

  溫州民資銀行難產(chǎn),12月6日,中國北車(chē)集團宣布,成立財務(wù)公司。財務(wù)公司是不可忽視的力量。到今年4月末,全國企業(yè)集團財務(wù)公司行業(yè)所掌握的金融資產(chǎn)總額達到1.73萬(wàn)億元。從股票市場(chǎng)看,貫通產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的大鱷成為決定性力量。
  迄今為止,國資委管理117家央企,90多家在不同程度上涉足金融業(yè)。雖然大公司都可申請成立財務(wù)公司,海爾等企業(yè)也擁有財務(wù)公司,但國企擁有絕對優(yōu)勢。央企優(yōu)勢更加明顯:非金融央企控制24家信托公司,20家證券公司、14家財產(chǎn)保險公司和23家壽險公司。一些央企已擁有金融全牌照。
  據中國項目可行性研究網(wǎng)統計,目前,全國共有130多家大型企業(yè)集團設立了財務(wù)公司,涉及30多個(gè)行業(yè),遍布31個(gè)省市區;2011年末,我國財務(wù)公司行業(yè)累計實(shí)現利潤1764億元;2003年至2011年,全國財務(wù)公司整體不良貸款率由4%逐年下降至0.18%;資本充足率由17%逐年提高至24.34%。
  央企的封閉式內部循環(huán)模式更加明顯。根據2004年8月3日中國銀監會(huì )頒布的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》,財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍為:對成員單位辦理財務(wù)和融資顧問(wèn)、信用鑒證及相關(guān)的咨詢(xún)、代理業(yè)務(wù);協(xié)助成員單位實(shí)現交易款項的收付;經(jīng)批準的保險代理業(yè)務(wù);對成員單位提供擔保;辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資;對成員單位辦理票據承兌與貼現;辦理成員單位之間的內部轉賬結算及相應的結算、清算方案設計;吸收成員單位的存款;對成員單位辦理貸款及融資租賃;從事同業(yè)拆借。
  許多央企既有一定的資金處置權、集團內部的吸儲權,還有同業(yè)拆借等權利,發(fā)行短融與中期票據解決資金來(lái)源,與小貸公司等金融機構相比,實(shí)力不可同日而語(yǔ)。
  產(chǎn)達到5034.85億元,吸收存款2403.94億元,發(fā)放貸款及墊款1721.86億元,去年全年實(shí)現凈利潤35.11億元!吨袊鴷(huì )計報》今年6月報道,2010年,中國華能集團金融產(chǎn)業(yè)實(shí)現利潤21億元,幾乎占到整個(gè)集團利潤的1/3。
  不僅如此,財務(wù)公司還可以上市獲取更多的資源,已經(jīng)有第一個(gè)成功案例。今年8月,ST北亞變身ST航投,中航投資成功借殼上市,股價(jià)大漲,截至12月12日,報收于每股10.97元,超過(guò)其他金融股股價(jià)。這為其他財務(wù)公司樹(shù)立了標桿,向金控集團發(fā)展,獲取更多的資源。
  上世紀末到本世紀初,產(chǎn)融結合風(fēng)潮席卷而來(lái),2002年全球500強企業(yè)中三分之二以上均有自己的財務(wù)公司,GECAPITAL是世界上最大的財務(wù)公司,2000年實(shí)現利潤52億美元 (占GE整體利潤的41%)。但我們不要忘記,2008年后GE金融的窘境,不要忘記日本大型公司財務(wù)公司并不能緩解風(fēng)險的現實(shí),更不能忘記大型航空公司金融衍生品一敗涂地、甚至連金融衍生品的具體內容都不理解的慘痛現實(shí)。
  在不完善的制度背景下,財務(wù)公司存在逆激勵的風(fēng)險,如對子公司削峰填谷,不恰當地發(fā)放貸款;一向受到關(guān)注的集團內部上市公司與不上市公司之間關(guān)聯(lián)交易難以解決。不靠譜的激勵機制,風(fēng)險必然伴隨著(zhù)金融勢力的擴大而擴大。
  有業(yè)內人士總結,財務(wù)公司幫企業(yè)圈錢(qián)(拆借、發(fā)債、銀團貸款等)、賺錢(qián)(投資、放貸)、管錢(qián)(現金融通)、省錢(qián)(集中結算、匯兌、轉賬、存貸款等),玩錢(qián)(投行業(yè)務(wù))。按照擴張本性,從財務(wù)公司必然邁向內部銀行,既而成為全能型金融機構。
  信托責任不清的企業(yè),可以在集團內部集中結算、匯兌、轉賬,但拆借、投資等外部性質(zhì)的業(yè)務(wù),得悠著(zhù)點(diǎn),讓專(zhuān)業(yè)人士管理、發(fā)展服務(wù)業(yè)總比建立一個(gè)個(gè)大而全的山頭要好得多。

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