美聯(lián)儲最新會(huì )議宣布，在“扭曲操作”即將到期之后，每月購買(mǎi)450億美元的長(cháng)期美國國債，同時(shí)繼續每月購買(mǎi)400億美元的房屋抵押貸款擔保證券，這意味著(zhù)美聯(lián)儲將在每月購買(mǎi)850億美元的債券和第四輪量化寬松政策（QE4）正式推出。美聯(lián)儲還承諾，0-0.25%超低利率在失業(yè)率高于6.5%通脹率不超過(guò)2.5% 的情況下將保持不變。但是，市場(chǎng)對QE4反應平淡，貴金屬走勢呈現沖高回落態(tài)勢。
　　目前，美國失業(yè)率雖有下降，但一個(gè)重要原因是部分美國人已放棄尋找工作，這無(wú)疑難以讓人放心。數據顯示，11月美國勞動(dòng)參與率已下降至63.6%，為近30年來(lái)的新低，這意味著(zhù)35萬(wàn)美國人已離開(kāi)勞動(dòng)力大軍。事實(shí)上，比就業(yè)率更糟糕的是“財政懸崖”風(fēng)險，如果相關(guān)談判未達成協(xié)議的話(huà)美國就可能陷入衰退。伯南克指出，如果兩黨就此不能達成一致，“財政懸崖”將對經(jīng)濟產(chǎn)生極大的負面影響，無(wú)論美聯(lián)儲做出什么樣的努力。
　　現在人們關(guān)注的問(wèn)題有兩個(gè)：一是QE4能不能把美國從“財政懸崖”旁拉回來(lái)？顯然不能。因為QE4是美聯(lián)儲的貨幣政策，財政懸崖是美國的財政政策，這兩個(gè)是不同的政策，是由兩個(gè)不同的部門(mén)來(lái)管的。美聯(lián)儲是管貨幣政策的，它可以不聽(tīng)奧巴馬的，是相對獨立的，但是財政預算需要國會(huì )同意。美國的財政懸崖現在大概是1.2萬(wàn)億，QE4每個(gè)月不到1000億。所以伯南克說(shuō)，我只是幫助你，來(lái)督促解決財政懸崖問(wèn)題。
　　二是美國一輪接一輪的量化寬松對其他國家的影響如何？尤其是中國央行該怎么應對？目前，美聯(lián)儲每月購買(mǎi)價(jià)值400億美元的抵押貸款支持證券，并在上周三的一次會(huì )議上決定再斥資數十億美元購買(mǎi)美國國債；英國央行已經(jīng)同意通過(guò)銀行將數十億英鎊的資金注入企業(yè)和家庭部門(mén)；歐洲央行則承諾壓低那些向其尋求幫助的政府的借貸成本；日本央行在外界壓力之下，計劃購買(mǎi)91萬(wàn)億日元（約合1.14萬(wàn)億美元）的政府債券、公司債券和股票。所有這些舉措，都是為了降低借貸成本，刺激經(jīng)濟復蘇。但全球范圍內如此大規模的非常規貸幣刺激，還沒(méi)有先例，今年以來(lái)全球央行行長(cháng)已經(jīng)召開(kāi)了多次幕后會(huì )議評估這種做法可能帶來(lái)的風(fēng)險。
　　對中國而言，在三季度中國經(jīng)濟見(jiàn)底之后，中國經(jīng)濟增長(cháng)逐漸回穩。隨著(zhù)此前“穩增長(cháng)”政策逐漸落實(shí)，尤其是投資增速開(kāi)始加快，中央對經(jīng)濟的擔心在減少。在中國對經(jīng)濟增長(cháng)已有信心之時(shí)，不太可能加入到顯著(zhù)放松貨幣政策刺激經(jīng)濟的行列。目前看來(lái)，在決策層的考慮中，一個(gè)重要思路是：只是經(jīng)濟增長(cháng)保持在一定速度，中國將堅定地推動(dòng)結構調整。正如習近平總書(shū)記日前在廣東考察時(shí)所說(shuō)，“調整經(jīng)濟結構已經(jīng)刻不容緩”。不過(guò)，明年在貨幣上的尺度要放多寬？仍需要政策部門(mén)仔細地斟酌和平衡。