相同的藥方，不同的期望，能否最終實(shí)現結構調整和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的改善，這是對調控智慧的一個(gè)重大考驗。
質(zhì)量與速度的平衡考驗調控智慧。對國際形勢，會(huì )議明確判斷為“低速增長(cháng)”，“貿易保護主義抬頭”，“潛在通脹和資產(chǎn)泡沫的壓力加大”，世界經(jīng)濟進(jìn)入“深度轉型調整期”。
對國內形勢，除了一直存在的長(cháng)期挑戰外，短期內，會(huì )議認為是四大問(wèn)題，即“經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力”，“產(chǎn)能相對過(guò)剩的矛盾有所加劇”，“企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升”，“金融領(lǐng)域存在潛在風(fēng)險”。
會(huì )議相應提出了四大對策：對于“經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力”，“要培育一批拉動(dòng)力強的消費增長(cháng)點(diǎn)，增強消費對經(jīng)濟增長(cháng)的基礎作用，發(fā)揮好投資對經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)鍵作用�！贝_保明年能夠有穩定的融資來(lái)源，是一個(gè)重大挑戰。對于“產(chǎn)能相對過(guò)�！泵�，“要加強對各個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)發(fā)展趨勢的預測，制定有針對性的調整和化解方案�！睂τ凇捌髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升”，則要求要“切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本”。這可能意味著(zhù)，貨幣政策需要進(jìn)一步放松。對于金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險，則要求“高度重視財政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險隱患，堅決守住不發(fā)生系統性和區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)”。在實(shí)際執行中，這一要求是否能夠與放松貨幣政策和增加投資的要求有效協(xié)調一致，仍是一個(gè)挑戰。
政策操作相機抉擇。雖然繼續沿用“積極的財政政策”和“穩健的貨幣政策”，但沒(méi)有像12月4日中央政治局會(huì )議那樣繼續強調政策的
“連續性”和“穩定性”，而是強調了“要重視跟蹤分析和把握發(fā)展形勢的新變化”。這意味著(zhù)，相機抉擇、因時(shí)而變會(huì )是明年政策操作特別是貨幣政策操作的一個(gè)極端重要的特點(diǎn)，政策快速轉向所誘發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)，是明年市場(chǎng)應該關(guān)注的另外一個(gè)重點(diǎn)。
兩大政策向松微調。首先，在對國內形勢的判斷上，會(huì )議認為經(jīng)濟下行壓力“有所加劇”；其次，在財政政策上，提出要發(fā)揮好投資對經(jīng)濟增長(cháng)的“關(guān)鍵作用”；第三，在貨幣政策上，在要求貨幣政策“要注意把握好度，增強操作的靈活性”的前提下，明確要求“要‘適當擴大’社會(huì )融資總規模，‘保持’貸款適度‘增加’”，“‘切實(shí)降低’實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本”。
在具體政策方面，我們認為，對于財政政策，收入方面將以
“營(yíng)改增”、“房產(chǎn)稅”、“資源稅”等試點(diǎn)擴大為代表推進(jìn)“結構性減稅”；支出方面則主要是投資于農田水利和農業(yè)裝備、保障房和棚戶(hù)區改造等有關(guān)的項目。具體力度，還得看2013年3月份財政預算的赤字安排情況。
對于貨幣政策，在量上，明年社會(huì )融資總規模將比今年有所增加，以體現“適當擴大”的要求，社會(huì )融資總量明年可能要求增加到16萬(wàn)億~17萬(wàn)億左右；在價(jià)上，明年可能最多仍會(huì )出現1次（0.25%）降息。
應該說(shuō)，自2008年全球經(jīng)濟危機以來(lái)，世界各國面臨一個(gè)共同挑戰：如何激發(fā)經(jīng)濟的內生增長(cháng)動(dòng)力？在我國，這個(gè)問(wèn)題至今未能得到有效解決。預計2013年，這仍然是一個(gè)難題。
首先，“保持人民幣匯率基本穩定”，意味著(zhù)處于外貿產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，其困難仍會(huì )持續。2008年之后，人民幣匯率高企就對應著(zhù)企業(yè)較低的利潤率。
其次，在調整過(guò)剩產(chǎn)能成為工作重點(diǎn)的情況下，如果處理不好，政府對微觀(guān)經(jīng)濟的干預力度和民間投資的行業(yè)進(jìn)入壁壘就可能被進(jìn)一步強化。會(huì )議指出，要“把化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾作為工作重點(diǎn)”，具體措施是“要加強對各個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)發(fā)展趨勢的預測，制定有針對性的調整和化解方案”和“合理安排生產(chǎn)力布局”。
對于市場(chǎng)各方關(guān)注的GDP、CPI等主要經(jīng)濟指標的預期，根據以往慣例，一般是在明年3月份的政府工作報告中提出，而不應該是在本次中央經(jīng)濟工作會(huì )議上。