上海證交所最新發(fā)布退市制度配套規則，確定風(fēng)險警示板2013年開(kāi)始運行，ST公司、﹡ST公司以及進(jìn)入退市整理期公司的股票進(jìn)入風(fēng)險警示板交易。針對原征求意見(jiàn)稿中擬對風(fēng)險警示股票作出的不對稱(chēng)漲跌幅限制，仍維持5％的漲跌幅限制。
　　上證所對此的解釋是，這是出于尊重市場(chǎng)多年來(lái)形成的交易習慣，以及方便投資者交易角度來(lái)考慮。
　　該項征求意見(jiàn)稿發(fā)布于7月下旬，因其擬對風(fēng)險警示股票實(shí)施不對稱(chēng)漲跌幅限制，規定漲幅限制為1％，跌幅限制5％，而一度引發(fā)ST股票集體“大跳水”。 7月30日起的4個(gè)交易日，ST股票聞?dòng)嵳�體累計下跌近11％。若實(shí)施不對稱(chēng)漲跌幅的交易限制，意味著(zhù)“炒差”很難有大的空間。
　　以往常見(jiàn)ST股票連續10個(gè)以上交易日漲停，若漲停限制由5％縮至1％，同樣的累計漲幅要花約5倍的交易日，炒作資金承擔的時(shí)間風(fēng)險和成本將大幅提高。但從征求意見(jiàn)稿的反饋來(lái)看，市場(chǎng)上的反對聲音較大，認為此舉是對ST股交易的歧視行為，不符合三公原則。
　　現在決定滬市風(fēng)險警示股票漲跌停仍為5％，不等于風(fēng)險警示股票重新回到投機炒作的“天堂”。從12月17日的市場(chǎng)反應來(lái)看，ST股票整體漲幅明顯遜于大盤(pán)，并未上演報復性反彈。相反，退市制度配套規則的發(fā)布，讓投資者意識到市場(chǎng)化退市的大幕即將開(kāi)啟，風(fēng)險警示股票的風(fēng)險不容低估。
　　就新規整體來(lái)看，交易所采取了強化監管的措施。其一，風(fēng)險警示股票當日換手率達到30％即屬于異常波動(dòng)，上證所可對其實(shí)施盤(pán)中停牌，直至當日收盤(pán)前5分鐘。其二，單一賬戶(hù)當日累計買(mǎi)入單只風(fēng)險警示股票不得超過(guò)50萬(wàn)股。這比現有交易制度更為嚴格，尤其當日累計買(mǎi)入的限制，可遏制大資金的炒作。
　　此外，投資者必須通過(guò)書(shū)面或電子形式簽署 《風(fēng)險警示股票風(fēng)險揭示書(shū)》后，才能申請購買(mǎi)風(fēng)險警示股票。這反映出交易所反對“炒差”的態(tài)度。對風(fēng)險警示板實(shí)行投資者適當性管理，可避免中小投資者、尤其新入市的投資者盲目參與，減少跟風(fēng)追漲ST股的資金量。
　　不實(shí)施不對稱(chēng)的漲跌幅限制，只是看似減少了對“炒差”投機的打擊。新退市制度體系構建完畢，A股市場(chǎng)形成真正有效的優(yōu)勝劣汰機制，是對“炒差”投機的更大打擊，將對優(yōu)化市場(chǎng)資源配置起到?jīng)Q定性的作用。多年來(lái)，A股市場(chǎng) “只進(jìn)不出”，績(jì)差股“死而不僵”，被公認為非正�，F象，有礙于市場(chǎng)的健康發(fā)展。新退市制度的建立及執行，將使“不死鳥(niǎo)”傳奇難以常演不衰，“炒差”的風(fēng)險進(jìn)一步放大。
　　截至目前，符合退市標準的A股上市公司共有17家，這些公司將在年前面臨生死大考。盡管各家公司都在積極爭取重組，力求避免退市厄運，但重組進(jìn)程不一，保殼的前景未必都樂(lè )觀(guān)。退市公司多年罕見(jiàn)的現象，由此或將被改變，媒體開(kāi)始紛紛預測哪些公司逼近退市懸崖。種種跡象表明，虧損股的退市不再只是嘴上空喊一句“狼來(lái)了”。
　　新退市制度的建立，將推動(dòng)A股市場(chǎng)逐步樹(shù)立價(jià)值投資、理性投資及長(cháng)期投資理念，改變“不死鳥(niǎo)”炒作對市場(chǎng)投資理念的扭曲。嚴格執行新退市制度，會(huì )使藍籌股從中受益，引導中小投資者告別“炒差”陋習。
　　本次股指底部反彈，藍籌股表現強勢，以藍籌股為代表的上證50指數的漲幅大于上證指數，初步顯現出市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生“二八”轉化。若低市盈率、低市凈率的藍籌股走上持續價(jià)值回歸的道路，對風(fēng)險警示股票的炒作構成利空，ST股將面對市場(chǎng)資金的“冷眼相待”。從這一點(diǎn)上說(shuō)，不實(shí)施不對稱(chēng)的漲跌幅限制，只是少了遏制“炒差”的殺手锏，新退市制度重塑投資理念可以起到治本的效果。