最大力度發(fā)揮宏觀(guān)經(jīng)濟政策逆周期調節功能
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2012-12-19 作者:潘正彥(上海社會(huì )科學(xué)院金融研究中心副主任) 來(lái)源:上海證券報
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中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調,明年“要繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,充分發(fā)揮逆周期調節和推動(dòng)結構調整的作用!彪m然這樣的表述與2011年中央經(jīng)濟工作會(huì )議確定的2012年財政政策和貨幣政策基調基本一致,但在2012年中國經(jīng)濟處于探底企穩,2013年中國經(jīng)濟仍面臨許多困難和問(wèn)題的背景下,積極的財政政策和穩健的貨幣政策將仍然是最為積極的宏觀(guān)經(jīng)濟政策取向,也是比較有效的政策配合。特別是,2013年的積極的財政政策與穩健的貨幣政策在逆周期調節的政策功能和作用上將更加明顯。 一方面,在當前外需仍然難以全面恢復的情況下,繼續發(fā)揮積極財政政策對消費的逆周期調節作用更加重要。中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出“更注重促消費,特別是要牢牢把握擴大內需這一戰略基點(diǎn),增強消費對經(jīng)濟增長(cháng)的基礎作用”。事實(shí)上,積極財政政策通過(guò)逆周期調節作用對消費的推動(dòng)作用十分可觀(guān)。從發(fā)揮積極財政政策的支出效應看,包括提高低收入群體的保障水平、繼續提高離退休人員離退休費、低保群體的低保水平、提高農產(chǎn)品價(jià)格和增加農民的收入等可以直接擴大內需。另一方面,2013年的積極的財政稅收政策將通過(guò)突出完善結構性減稅政策來(lái)發(fā)揮逆周期調節作用。結構性減稅政策是當前積極財政稅收政策的主要抓手,從社會(huì )角度肩負著(zhù)擴大內需、支撐實(shí)體經(jīng)濟、調整產(chǎn)業(yè)結構等多項重任。而從財政政策角度看,結構性減稅是典型的逆周期調節。財政政策的“自動(dòng)穩定器”作用在結構性減稅過(guò)程中可以充分發(fā)揮作用。根據經(jīng)濟學(xué)的基本原理,財政稅收具有“自動(dòng)穩定器”功能。即在經(jīng)濟高漲時(shí),個(gè)人收入和企業(yè)利潤迅速增加,而賦稅增加,可能抑制個(gè)人和企業(yè)的消費與投資,客觀(guān)上限制了經(jīng)濟的繼續高漲,熨平宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)。反之,在經(jīng)濟下滑時(shí),賦稅減少,有助于預防經(jīng)濟大幅下滑或進(jìn)入通縮。雖然結構性減稅先會(huì )使稅收增速放緩,但通過(guò)結構性減稅不僅為企業(yè)減輕了負擔,而且希望刺激相關(guān)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資,達到全社會(huì )投資的擴張效應和長(cháng)時(shí)間內起到拉動(dòng)內需的作用,這會(huì )從另一個(gè)角度實(shí)現積極的財政稅收政策的擴張效應,進(jìn)而發(fā)揮出積極財政政策逆周期調節作用。這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議仍然強調,“發(fā)揮好投資對經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)鍵作用”。財政政策作用和潛力不小。 貨幣政策在經(jīng)歷了前幾年的“控通脹、調結構、穩經(jīng)濟”的多重任務(wù)后,2012年末整體貨幣狀況正在好轉——包括控通脹和穩經(jīng)濟的艱巨任務(wù)。因此,2013年的穩健的貨幣政策理應更加注重“穩健”,可以比較從容地發(fā)揮穩健貨幣政策的逆周期調節作用。 2013年繼續實(shí)施穩健的貨幣政策,首先是保持穩定的貨幣環(huán)境,包括貨幣供應量、信貸的穩定增長(cháng),保持經(jīng)濟運轉足夠“潤滑”。2012年,穩健的貨幣政策通過(guò)逆周期調節基本達到了調控目標。廣義貨幣供應量M2一季度增長(cháng)13.4%、上半年增長(cháng)13.6%、三季度增長(cháng)14.8%;人民幣貸款余額同比一季度增長(cháng)15.5%、上半年增長(cháng)16%、三季度增長(cháng)16.3%,基本改變了2011年前三個(gè)季度信貸增長(cháng)率16.6%、15.9%、13.0%逐級下降的情況,恢復到比較適度的15%增長(cháng)率的水平。2013年,在2012年穩健貨幣政策的比較有效的逆周期調節目標后,可以通過(guò)多種政策工具組合使用繼續發(fā)揮穩健貨幣政策的逆周期調節作用,確保金融體系擁有與實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展相匹配的充足的流動(dòng)性,確保貸款適度增加。 與此同時(shí),2013年的穩健貨幣政策還將更加突出對社會(huì )融資規模和結構的逆周期調節作用。根據全社會(huì )流動(dòng)性狀況以及宏觀(guān)經(jīng)濟形勢不時(shí)進(jìn)行預調微調。從近年社會(huì )融資總規模的發(fā)展態(tài)勢看,整體增長(cháng)速度比較快,2013年在“適當擴大社會(huì )融資總規!钡耐瑫r(shí)要注重優(yōu)化融資結構。擴大社會(huì )融資總規模主要通過(guò)發(fā)揮直接融資、信托貸款、委托貸款,民間借貸正規化等非銀行金融的功能和作用,改善社會(huì )融資結構,多渠道、多途徑滿(mǎn)足微觀(guān)經(jīng)濟主體的融資需求。 積極的財政政策通過(guò)結構性減稅的逆周期調節保持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力,維持經(jīng)濟探底企穩并開(kāi)始向上攀升的態(tài)勢,而穩健的貨幣政策可通過(guò)逆周期調節防止政策過(guò)度松動(dòng)下的經(jīng)濟過(guò)熱、甚至產(chǎn)能過(guò)剩及過(guò)剩產(chǎn)業(yè)繼續過(guò)剩,轉型升級中的企業(yè)重操舊業(yè),影響經(jīng)濟結構調整和經(jīng)濟發(fā)展方式轉變。因此,積極的財政政策與穩健的貨幣政策,可以達到在當前形勢下宏觀(guān)經(jīng)濟政策最大力度的有機配合。
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