大盤(pán)股走強需要更多的資金量推動(dòng)，在IPO、再融資、解禁股等幾個(gè)“堰塞湖”高懸的情況下，市場(chǎng)面臨的考驗依然不小。但目前大盤(pán)股具有安全邊際，投資大盤(pán)藍籌股并尋求中長(cháng)期回報，是2013年穩健投資的較好選擇。
　　瑞銀證券最新預測稱(chēng)，A股市場(chǎng)2013年將取得大約20％的回報率，滬深300指數從目前的2100點(diǎn) 上 升 至 2013年 底 的2500點(diǎn)左右，長(cháng)達3年的熊市將結束，2013年小盤(pán)股仍然可能跑輸大盤(pán)股。
　　中小盤(pán)股的流通盤(pán)小，在以往的上漲行情中更容易受到青睞，市盈率常常變?yōu)? “市夢(mèng)率”。以2008年10月滬市觸底1664點(diǎn)后的反彈為例，上證指數最高在2009年8月初反彈至3478．01點(diǎn)，累計漲幅為108．90％。此后，上證指數陷入震蕩行情的泥潭中，重心逐漸下移。
　　相比之下，中小板指數2008年10月觸底2114．27點(diǎn)開(kāi)始反彈，雖在 2008年 8月后有過(guò)幾次調整，但不斷走高，最高上漲至2010年11月11日的7493．29點(diǎn)，累計漲幅達254．41％。 2010年是個(gè)熊市，但只是相對于大盤(pán)股而言。上證指數全年下跌14．31％，深證成指下跌9．06％，中小板指卻上漲21．26％。其中，2010年7月至11月，中小板指的一波上漲行情幅度近65％。
　　值得注意的是，參與2010年中小盤(pán)股牛市的機構不少，行情并非散戶(hù)資金推動(dòng)。從當時(shí)較大漲幅的中小盤(pán)股來(lái)看，基金、社�；�金等出現在前十大流通股股東名單中。然而，今年以來(lái)市場(chǎng)對中小盤(pán)股的態(tài)度發(fā)生變化。中小盤(pán)股前11個(gè)月的走勢弱于大盤(pán)股，上證50指數跌幅為4．32％，而中小板指和創(chuàng )業(yè)板指分別下跌14．38％、16．82％。
　　瑞銀證券分析認為，導致小盤(pán)股回落的觸發(fā)因素來(lái)自三方面：首先，在盈利快速回落的背景下，小盤(pán)股過(guò)高的估值難以維系。其次，今年底全社會(huì )資金將再度收緊，銀行的年末考核和企業(yè)做賬需求可能導致股市資金特別是炒作小盤(pán)股的活躍游資暫時(shí)撤離。再次，原本10月底的創(chuàng )業(yè)板首批大非解禁被推遲到了12月底，明年小盤(pán)股的解禁壓力會(huì )成倍增加。
　　很顯然，上述三大因素反映出投資者對小盤(pán)股的擔憂(yōu)。今年遭遇宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力，給中小企業(yè)帶來(lái)的沖擊更大，投資小盤(pán)股而踩中業(yè)績(jì)“地雷”的不少。創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的高成長(cháng)性光環(huán)不再，今年前三季度整體凈利潤同比下降5．55％，大于A(yíng)股上市公司凈利潤總體降幅，其中虧損企業(yè)達11家。
　　以創(chuàng )業(yè)板和中小板為代表的中小盤(pán)股，現有的市盈率水平仍不低，不像大盤(pán)藍籌股那樣顯現出罕見(jiàn)的投資價(jià)值。更令投資者不安的是，創(chuàng )業(yè)板和中小板公司的原始股東強于大盤(pán)藍籌股，解禁市值如同 “堰塞湖”壓頂。據相關(guān)券商估算，2010年上市的中小板和創(chuàng )業(yè)板公司，在2013年的大非解禁市值分別為4580億元和1651億元，占這些公司當前流通市值的比例分別為169％和144％，占2013年全市場(chǎng)解禁總規模的31％。
　　投資者已經(jīng)看到，小盤(pán)股在本次反彈行情中并不賣(mài)力。 12月14日上證指數大漲4．32％，創(chuàng )出自2009年10月9日以來(lái)的最大單日漲幅，藍籌股云集的上證50指數當日大漲5．65％。相比之下，中小板指和創(chuàng )業(yè)板指的漲幅分別為4．04％、3．80％。17日和18日，上證50指數再漲0．62％、0．35％，但中小板指和創(chuàng )業(yè)板指連續兩天回調。
　　大盤(pán)股行情是否否極泰來(lái)？單看現有的200余點(diǎn)反彈，還難以簡(jiǎn)單下定論。大盤(pán)股走強需要更多的資金量推動(dòng)，在IPO、再融資、解禁股等幾個(gè)“堰塞湖”高懸的情況下，市場(chǎng)面臨的考驗依然不小。
　　不過(guò)，大盤(pán)股在本次反彈中的強勢，以及瑞銀證券對小盤(pán)股提出的三大擔憂(yōu)，有必要引起投資者的注意。A股市場(chǎng)的回暖難免會(huì )有挫折，但目前大盤(pán)股具有安全邊際，一是估值風(fēng)險低于小盤(pán)股，二是管理層鼓勵長(cháng)期資金入市。此次反彈顯現出估值糾錯行情的特征，小盤(pán)股自身煩惱較多，不及大盤(pán)股受寵。投資大盤(pán)藍籌股并尋求中長(cháng)期回報，是2013年穩健投資的較好選擇。