根據《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規劃》，“十二五”時(shí)期，在繼續顯著(zhù)提高直接融資比重的政策支持下，非金融企業(yè)股票和債券融資占社會(huì )融資規模比重預期將顯著(zhù)提高。規劃明確提出到“十二五”期末，將非金融企業(yè)直接融資占社會(huì )融資規模比重提高至15%以上。
　　當前，我國金融市場(chǎng)結構嚴重失衡，具體表現就是間接融資在社會(huì )整體融資規模中“一家獨大”。截至2011年底，銀行貸款占社會(huì )融資總額的54%，企業(yè)股票市場(chǎng)和債券余額僅占29%，該比例分別低于同期美國和英國的73%和62%，也低于德國和日本。由此可見(jiàn)，提高直接融資相對于間接融資的比重，已成為我國金融業(yè)發(fā)展轉型亟待解決的問(wèn)題。
　　擴大直接融資，自1996年以來(lái)一直是政府強調的政策要點(diǎn)。但在“擴大直接融資”命題的背后，有若干政策上的誤區需要加以辨析。首先，在股票和債券這兩大“主流”直接融資工具中，需要更加重視后者而非前者，因為目前我國股市融資規模已位居世界前列，并且債市的規模與潛力都遠高于股市，因此應把債券市場(chǎng)的發(fā)展作為首要任務(wù)。其次，擴大直接融資，需要重視民間借貸的“陽(yáng)光化”。據相關(guān)數據統計，截至2011年中期，我國民間借貸資本規模約3萬(wàn)億元至5萬(wàn)億元，可見(jiàn)在我國經(jīng)濟轉軌的特殊背景下，民間借貸已成為社會(huì )融資體系的重要補充。因此，民間借貸的“陽(yáng)光化”，可成為擴大直接融資比重的重要推動(dòng)力。最后，目前，我國一些傳統直接融資工具發(fā)展滯后，比如商業(yè)信用等。為此，除了要促進(jìn)傳統直接融資工具發(fā)展之外，例如資產(chǎn)證券化、融資租賃以及金融衍生工具等新型直接融資產(chǎn)品，也應作為擴大直接融資渠道的對象。
　　與此同時(shí)，大力發(fā)展直接融資渠道，有利于我國金融體系的結構更加完善，同時(shí)也有利于促進(jìn)經(jīng)濟結構的轉型升級，主要體現在：
　　第一，大力發(fā)展直接融資，可以減輕銀行的負擔，并釋放銀行的信貸風(fēng)險，這樣有利于銀行加速業(yè)務(wù)轉型，提高自身的競爭力。目前，我國社會(huì )融資規模主要依賴(lài)于銀行貸款，導致商業(yè)銀行在我國金融體系中過(guò)于強勢，同時(shí)銀行信貸擴張的沖動(dòng)雖然在短時(shí)間內可以獲取暴利，但這種暴利是建立在規模擴張的基礎上，并且規模的擴張并沒(méi)有帶來(lái)信貸質(zhì)量的提高，一旦GDP增速下滑，銀行信貸擴張的速度就會(huì )減緩，這時(shí)不良貸款就會(huì )浮出水面，銀行將面臨巨大的信用風(fēng)險。
　　第二，目前我國資本市場(chǎng)的層次性存在嚴重失衡，最突出的問(wèn)題就是“重股票市場(chǎng)，輕債券市場(chǎng)”。大力發(fā)展債券市場(chǎng)等直接融資渠道，有利于豐富產(chǎn)品種類(lèi),優(yōu)化產(chǎn)品結構。這種“增量式”的金融創(chuàng )新也有利于促進(jìn)資金在各市場(chǎng)之間有序流動(dòng)，并提高資本市場(chǎng)子市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性和效率。因此，大力發(fā)展直接融資，有利于多層次資本市場(chǎng)的形成，并促進(jìn)資本市場(chǎng)的轉型。
　　第三，大力發(fā)展直接融資，有利于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構調整。目前，我國中小企業(yè)“融資難，融資貴”等問(wèn)題非常普遍，特別是小微企業(yè)，它們往往需要的是期限稍長(cháng)的債務(wù)融資。一般而言，新興產(chǎn)業(yè)和戰略性產(chǎn)業(yè)往往孕育在中小企業(yè)當中，但風(fēng)險的不確定性導致這些企業(yè)難以獲得資金的支持，而債券、風(fēng)險投資、股權投資以及私募等直接融資渠道，可以為這些企業(yè)提供一套風(fēng)險共擔和利益共享的機制。因此，大力發(fā)展直接融資，能夠為新興產(chǎn)業(yè)和戰略性產(chǎn)業(yè)提供必要的金融支持，并推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)結構的調整及升級。