證監會(huì )12月21日發(fā)布上市公司監管指引第2號，放松對上市公司閑置募集資金的限制，允許上市公司使用閑置資金購買(mǎi)安全性高、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，包括國債和銀行理財產(chǎn)品等。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，這項新政策有助于提高上市公司的資金使用效率，尤其是對超募又暫時(shí)沒(méi)實(shí)業(yè)可投新上市的公司的資金而言是有正面作用的。但請注意：買(mǎi)安全性高、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，國債投資符合這一標準，買(mǎi)國債無(wú)可挑剔，但投資銀行理財產(chǎn)品就值得探討一下了。因為，針對近期銀行理財產(chǎn)品糾紛頻現，銀監會(huì )剛剛下發(fā)了《關(guān)于銀行業(yè)金融機構代銷(xiāo)業(yè)務(wù)風(fēng)險排查的通知》，要求各金融機構全面排查代銷(xiāo)第三方產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。在這個(gè)時(shí)間節點(diǎn)上，應該說(shuō)證監會(huì )放松上市公司去投資銀行理財產(chǎn)品是與銀監會(huì )通知精神自相矛盾的。
　　其實(shí)，對于銀行理財產(chǎn)品目前存在的諸多問(wèn)題，銀監會(huì )等早有擔憂(yōu)。之前，中行董事長(cháng)肖鋼就在媒體上撰文指出，目前銀行發(fā)行“資金池”運作的理財產(chǎn)品，由于期限錯配，要用“發(fā)新償舊”來(lái)滿(mǎn)足到期兌付，本質(zhì)上是“龐氏騙局”。這種擔憂(yōu)并非杞人憂(yōu)天，因為截至今年12月，銀行理財產(chǎn)品規模擴張到了6萬(wàn)多億元，而同期新增信貸也不過(guò)5萬(wàn)億元。目前以各種理財產(chǎn)品為由頭的“影子銀行”規模大概有24萬(wàn)億元，相當于中國半年的GDP，最大“影子銀行”就是信托公司和商業(yè)銀行合作發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品。過(guò)去5年來(lái)，銀行理財產(chǎn)品已從僅僅幾百種迅速增長(cháng)到超過(guò)2萬(wàn)種，這已經(jīng)成為未來(lái)金融系統風(fēng)險的潛在來(lái)源。比如：肖鋼提到的，在銀行理財產(chǎn)品中，有一種叫“資金池”的業(yè)務(wù)�！百Y金池”業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)是，通過(guò)期限錯配募集資金，以“短借長(cháng)投”的方式展開(kāi)運作，這必然造成借新還舊現象。在借新還舊過(guò)程中，如果持續出現項目收益不能覆蓋融資成本的情況，就會(huì )形成信托版的“龐氏騙局”，為了吸引大客戶(hù)，難免有金融機構在設計理財產(chǎn)品之初故意提高預期收益率，在推銷(xiāo)理財產(chǎn)品時(shí)也有意無(wú)意地夸大高利息，強調低風(fēng)險，因而很難保證其安全性和流動(dòng)性。
　　當然，我們不能以偏蓋全，認為所有的銀行理財產(chǎn)品都不安全可靠，問(wèn)題是從過(guò)往的經(jīng)驗和上市公司因委托理財導致血本無(wú)歸引發(fā)訴訟的案例有100多宗來(lái)看，為了追求利率的最大化，上市公司用閑置資金委托理財，都愿投向利息高的銀行理財產(chǎn)品，而這類(lèi)高利率往往又伴隨著(zhù)高風(fēng)險，這類(lèi)產(chǎn)品往往都以房地產(chǎn)、股票、期貨等高收益高風(fēng)險項目為投資標的。
　　因此，放松閑置募集資金的限制，更不能放松管制。筆者認為：首先應盡快出臺上市公司閑置募集資金投資銀行理財產(chǎn)品的管理辦法。監管部門(mén)要對理財產(chǎn)品市場(chǎng)有更多的監管條例。其次，銀行方面，要以誠信為本，把客戶(hù)利益放在優(yōu)先位置；強化信息披露，及時(shí)、準確、完整地在向客戶(hù)推銷(xiāo)產(chǎn)品的同時(shí)應揭示產(chǎn)品存在的相關(guān)風(fēng)險，讓上市公司知曉高回報率的同時(shí)，還要考慮到高風(fēng)險。第三，嚴控上市公司閑置募集資金投資品種的比例，比如：７０％投資國債，３０％投資高收益高風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品。
　　只有這樣才能做到投資的是安全性高的產(chǎn)品，全體股東的資金安全才有保障。