退市“高舉輕放”改革任重道遠
2012-12-27   作者:高山  來(lái)源:上海證券報
 
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  轟轟烈烈舉起,躡手躡腳放下。
  暫停上市公司恢復上市審核進(jìn)程持續推進(jìn),隨著(zhù)深市九家良莠不齊的ST公司獲集體“放生”,50%通過(guò)率轉眼跳升至84%。面對此出乎意料的境況,市場(chǎng)在一度盛贊之后,可能對退市新政的真正效果復歸深深憂(yōu)慮。
  不日后,預計滬深交易所分別還有一次上市委員會(huì )會(huì )議,依本次審議結果所適監管口徑,集體“放生”的概率極大。起點(diǎn)高、預熱長(cháng)、呼聲響的退市制度改革,最終觸及者可能出乎意料的少。
  該退未退者皆大歡喜的喜劇,乃是所有投資者欲哭無(wú)淚的悲劇,制度規則束之高閣,吐故納新機制不暢,凈化市場(chǎng)無(wú)從談起。
  幾日前平安夜,監管部門(mén)審批四公司恢復上市,其中*ST丹化、*ST方向“復生”,*ST炎黃、*ST創(chuàng )智“陷落”。據當日《答記者問(wèn)》披露審核信息,執法口徑之嚴、監管強度之大,遠遠超出市場(chǎng)預期。
  如監管部門(mén)查實(shí)*ST炎黃2006年存在未按規定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易、虛增物流代理收入、虛增債權轉讓收入等違法行為,并通過(guò)虛增利潤使公司2006年由虧損變?yōu)橛。故此,深交所上市委員會(huì )審議,*ST炎黃暫停上市后首個(gè)會(huì )計年度仍出現虧損,股票恢復上市申請未獲通過(guò)。這在此前非常罕見(jiàn)。
  又如*ST創(chuàng )智,監管部門(mén)認定其2009年以來(lái)沒(méi)有任何營(yíng)收,持續經(jīng)營(yíng)能力存重大問(wèn)題,故而否決其恢復上市申請。
  不料,今日似風(fēng)云突變。監管部門(mén)審批九公司恢復上市,一概順利通過(guò)。在這些公司中,有凈利潤未扭虧的,有負資產(chǎn)未轉正的,有股改未完成的,有承諾未履行的,有重組未通過(guò)的,也有控股權在等待拍賣(mài)的,究竟如何判言其“持續”盈利能力?難道僅僅依靠這些上市公司各利益方的再一次許諾——或曰恢復上市后將成集團注資平臺、或曰現金賠償上市公司損失?而參考其歷史劣跡,這些許諾可信度又有多少?
  如果未來(lái)出現這樣一幕——一家重組中的公司需等到重組完成后才能恢復上市,而另一家重組、股改均被否的公司卻能立即恢復上市,這將是何等的充滿(mǎn)諷刺意味。
  “敢作為、勇?lián),言必信、行必果”,這是今年中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出的具體要求之一。對證券監管者而言,這既是期許,又是挑戰,更是責任。
  面對進(jìn)入深水區和攻堅期的退市制度改革,利益結構盤(pán)根錯節、利益關(guān)系紛繁復雜、利益變革難度極大:硬骨頭、硬茬子為數不少,險灘暗礁無(wú)法預料,思想觀(guān)念有新障礙,利益固化有新藩籬。恰如舟至中流,不進(jìn)則退。
  下一步如何邁出?是以*ST炎黃、*ST創(chuàng )智兩例退市,抒寫(xiě)改革成就的門(mén)面文章?抑或頂住壓力,凝聚各項與改革協(xié)同推進(jìn)的正能量,為資本市場(chǎng)長(cháng)久健康發(fā)展去蕪存精、夯實(shí)根基?是考驗監管部門(mén)智慧與勇氣的時(shí)候了。
  當然,前述九家ST公司齊獲“放生”,主要還是得益于退市制度“新老劃斷”的制度紅利?梢灶A期的是,今后的監管尺度絕不會(huì )再如此寬松。
  還是那句話(huà):前途是光明的,道路是曲折的。改革事業(yè),任重道遠。
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