昨日（12月26日），滬指在銀行股帶領(lǐng)下重上2200點(diǎn)。是什么力量促使“權高位重”的銀行股板塊連續大漲？眾說(shuō)紛紜，有說(shuō)是機構行為，有說(shuō)是銀行股估值已到底部，更有人擔心銀行股的上漲不過(guò)是“曇花一現”。世上沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)與恨，A股市場(chǎng)也一樣，沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的上漲與下跌。筆者認為，銀行股之所以成為本輪市場(chǎng)反彈的主力，有充足的理由。
　　首先，從宏觀(guān)面來(lái)看，經(jīng)濟企穩復蘇將對銀行業(yè)產(chǎn)生直接影響。銀行業(yè)作為國民經(jīng)濟的中流砥柱，過(guò)去一直是中國經(jīng)濟發(fā)展最大的受益者之一，隨著(zhù)中國經(jīng)濟中長(cháng)期增速放慢，市場(chǎng)也普遍地認為銀行的盈利能力會(huì )有所下降，但是，近期出爐的各項經(jīng)濟數據逐步印證了宏觀(guān)經(jīng)濟的企穩復蘇。在經(jīng)濟復蘇初期，銀行業(yè)較其他行業(yè)受益更為明確。這也使投資者對銀行資產(chǎn)質(zhì)量乃至盈利能力的悲觀(guān)預期有所減輕。
　　根據中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )和普華永道日前發(fā)布的《中國銀行家調查報告(2012年)》報告顯示，銀行家們在對未來(lái)幾年銀行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行展望的時(shí)候，認為銀行在利潤增長(cháng)高于預期，或者是跟預期持平的人數基本上各占一半。另外，還有30%的銀行家認為未來(lái)三年在銀行的收入還有利潤增長(cháng)率方面將會(huì )在20%-50%之間，擴大資產(chǎn)規模依然是未來(lái)利潤增長(cháng)率的最大推動(dòng)力。
　　其次，從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，監管體系與規則的逐步完善促進(jìn)銀行業(yè)國際化進(jìn)程。11月底，央行發(fā)布《銀行業(yè)標準體系》，描繪了未來(lái)五年銀行業(yè)標準全貌和標準化發(fā)展藍圖�！躲y行業(yè)標準體系》的出臺解決了銀行業(yè)標準體系缺失的問(wèn)題，在基礎通用、產(chǎn)品服務(wù)、運營(yíng)管理、信息技術(shù)和行業(yè)管理等五大類(lèi)金融國家標準和行業(yè)標準上具有重要的參考意義。
　　12月初， 中國銀監會(huì )正式下發(fā) 《商業(yè)銀行資本工具創(chuàng )新指導意見(jiàn)》和《實(shí)施新資本辦法過(guò)渡性安排》的兩個(gè)文件，前者提出商業(yè)銀行可以發(fā)行符合條件的非普通股資本工具，說(shuō)明銀行可以通過(guò)調研創(chuàng )新，在境內外市場(chǎng)發(fā)行各種合格資本工具替代普通股融資，極大減輕了銀行股的再融資壓力。后者透露，中國銀行業(yè)從明年初開(kāi)始實(shí)施《巴塞爾協(xié)議III》，但并不要求銀行立即滿(mǎn)足儲備資本2.5%的要求，也就是說(shuō)銀行只要維持目前的資本充足率，暫不需要通過(guò)再融資來(lái)滿(mǎn)足《巴塞爾協(xié)議III》的要求。
　　第三，從估值來(lái)看，銀行股自身也具備了上漲的條件。目前銀行板塊的估值已與國際接軌，這一相對優(yōu)勢有望在明年進(jìn)一步凸顯，當前銀行股股價(jià)已經(jīng)處于歷史最低位。橫向比較看，銀行板塊當前整體市盈率僅為6倍，處于市場(chǎng)最低端，市凈率也僅為1.26倍；縱向看，銀行股2000年以后市盈率最低值為5.42倍，市凈率最低值為1.07倍。 從海外各主要國家銀行股價(jià)走勢來(lái)看，A股銀行股估值底部將隨經(jīng)濟企穩而出現。
　　在看到一系列的積極因素的同時(shí)，我們也應該看到，銀行業(yè)的壓力也是很大。例如，經(jīng)濟轉型、金融脫媒和利率市場(chǎng)化等目前都是對銀行現實(shí)的考驗，特別是按照十八大的統一部署，未來(lái)一個(gè)時(shí)期，金融體制改革將進(jìn)入一個(gè)攻堅階段，向“深水區”邁進(jìn)，這也對中國銀行業(yè)的戰略轉型提出更高的要求。因此，銀行必須適應這個(gè)形勢盡快轉型，為長(cháng)期穩定發(fā)展打下堅實(shí)基礎。