“財政懸崖”是指，如果在2013年1月之前，美國民主黨與共和黨無(wú)法就赤字削減計劃達成一致，“自動(dòng)減赤機制”和“增稅機制”將同時(shí)啟動(dòng)。一方面“自動(dòng)減赤機制”將使政府支出減少1．2萬(wàn)億美元，財政支出大幅下降可能中止復蘇進(jìn)程；另一方面，“增稅機制”將個(gè)人所得稅最高稅率從35％推升至39．6％，將最低稅率從10％推升至15％，由高稅率造成的總需求大幅下降也可能將經(jīng)濟引向衰退。
從目前市場(chǎng)信息以及過(guò)往經(jīng)驗來(lái)看，兩黨談判破裂可能是小概率事件，而且即使談判破裂，政府與國會(huì )仍有可能在明年年初達成新的協(xié)議，比如再次提高債務(wù)上限。不過(guò)，無(wú)論“財政懸崖”的談判結果如何，明年上半年全球金融市場(chǎng)的直接反應都不會(huì )過(guò)于樂(lè )觀(guān)。
在目前“減赤”的僵局下，貨幣政策成為美國政府對可能出現的經(jīng)濟衰退做出的最主動(dòng)反應。不過(guò)，伯南克警告，一旦美國經(jīng)濟跌入“財政懸崖”，美聯(lián)儲“沒(méi)有足夠的工具可以抵消其帶來(lái)的負面影響”。伯南克否認了短期內“財政懸崖”的負面影響有限的觀(guān)點(diǎn)，他指出，最近美國消費者信心指數和中小企業(yè)信心指數走低、企業(yè)投資減少，這些現象表明，“財政懸崖”雖未到來(lái)，負面效應已經(jīng)出現。伯南克表示，美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景預期的假設是國會(huì )能夠避免
“財政懸崖”，“我希望國會(huì )能夠避免‘財政懸崖’，也相信他們能夠避免”。
QE3對世界經(jīng)濟的影響是長(cháng)期的、多方面的。從短期看，如此大規模的流動(dòng)性投放，增加了人們對未來(lái)的擔憂(yōu)。
所謂量化寬松政策（QE）是指，在短期利率接近零或者達到零的情況下，中央銀行通過(guò)擴大資產(chǎn)負債表的方式，向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的行為。2007年次貸危機爆發(fā)之后，美聯(lián)儲連續10次降低聯(lián)邦基金利率，到2008年12月，將聯(lián)邦基金利率由5．25％降至0—0．25％，此為美聯(lián)儲成立以來(lái)的歷史最低水平。
在此基礎上，2009年11月至2010年3月，美聯(lián)儲實(shí)施第一輪量化寬松政策（QE1），共計購買(mǎi)1．725萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，其中包括1．25萬(wàn)億美元的抵押貸款支持證券、1750億美元的機構債和3000億美元的長(cháng)期國債。2010年11月至2012年6月，美聯(lián)儲實(shí)施第二輪量化寬松政策（QE2），共計購買(mǎi)6000億美元的長(cháng)期國債。2012年9月，美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策（QE3），每月購買(mǎi)400億美元抵押貸款支持證券，并繼續實(shí)行扭轉操作至今年年底。最近美聯(lián)儲決定，扭轉操作到期后，每月增加450億美元購買(mǎi)長(cháng)期國債以代替扭轉操作，同時(shí)繼續執行QE3計劃，即每月購買(mǎi)400億美元的抵押貸款支持證券，到明年元月份，美聯(lián)儲資產(chǎn)購買(mǎi)規模將增至每月850億美元。
通過(guò)三輪量化寬松政策，美聯(lián)儲累計向市場(chǎng)投放流動(dòng)性3萬(wàn)—4萬(wàn)億美元。對此，越來(lái)越多投資者擔心，誰(shuí)將最終為這些流動(dòng)性買(mǎi)單？近日有國外媒體指出，目前最令投資者不安的不是“財政懸崖”有可能將美國經(jīng)濟引向衰退，而是自己有可能成為量化寬松政策的“接盤(pán)者”。
QE3對美國經(jīng)濟的短期效果顯現：從就業(yè)情況看，今年9月份QE3出臺之后，美國失業(yè)率從當月的8．1％降至11月的7．9％，12月進(jìn)一步降至7．7％。從經(jīng)濟增長(cháng)情況看，今年以來(lái)，美國經(jīng)濟增長(cháng)率呈現逐季加快趨勢，前三季度分別為0．4％、1．3％和3．1％。尤其是今年第三季度經(jīng)濟增長(cháng)率達到3．1％，超過(guò)此前預期，并且實(shí)現了連續13個(gè)季度的增長(cháng)。
不過(guò)，美聯(lián)儲認為，雖然失業(yè)率有所下降，經(jīng)濟增長(cháng)率有所加快，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩，失業(yè)率仍處高位，若沒(méi)有足夠的政策支撐，復蘇進(jìn)程仍有可能發(fā)生逆轉。根據美聯(lián)儲最新預測，美國失業(yè)率將在2013年第四季度降至7．4％—7．7％；2014年第四季度降至6．8％—7．3％；2015年第四季度降至6％—6．6％。這意味著(zhù)美聯(lián)儲的低利率政策有可能在2015年之前保持不變。伯南克也表示，預計美國的就業(yè)情況在2015年中期之前無(wú)法達到所設定的“閥值”水平，美聯(lián)儲的低利率政策退出尚需時(shí)日。