金融領(lǐng)域有很多好玩的事情，廣義貨幣（M2）的定義就是其中之一。
　　中國上市公司輿情中心注意到，近期一位注冊名為“天狼50陳浩”的新浪微博用戶(hù)與中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇之間的一番討論，或許恰好點(diǎn)中了現有M2定義中的一些缺陷。陳浩認為，如果分別考察最近幾年央行公布的M2數據，以及“M1+居民活期存款”的走勢，會(huì )發(fā)現“M1+居民活期存款”指標的同比波幅巨大——在2009年底，“M1+居民活期存款”同比增幅曾經(jīng)一度超過(guò)30%；但在2012年，這一指標的同比增幅則多數徘徊在10%以下。
　　陳浩認為，在M2大致均衡增長(cháng)的情況下，“M1+居民活期存款”起伏不定，說(shuō)明現有M2作為宏觀(guān)調控工具并不科學(xué)，市場(chǎng)流動(dòng)性實(shí)際上呈現大起大落。而且在2012年上半年，在國內生產(chǎn)總值（GDP）和消費者物價(jià)指數（CPI）均在漲的情況下，經(jīng)濟體系中流動(dòng)性較強的“M1+居民活期存款”同比增幅一直處于低位，這正是結構性通縮的外在表現。
　　陳浩關(guān)于“結構性通縮”結論是否正確，可待商榷。筆者感興趣的是，為什么他衡量市場(chǎng)流動(dòng)性的標準不是M1，而是“M1+居民活期存款”？在查閱央行貨幣統計指標的定義之后，這個(gè)疑團很快打消。因為雖然傳統上教科書(shū)中將M1定義為“現金+活期存款”，是經(jīng)濟活動(dòng)中流動(dòng)性最強的貨幣量總和，但是中國央行所統計的M1指標卻與之有輕微出入。央行所指M1，實(shí)際包含現金、企業(yè)活期存款、機關(guān)團體部隊存款、農村存款和個(gè)人持有的信用卡類(lèi)存款。央行的M2指標，除了包含M1之外，還包括“城鄉居民儲蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、信托類(lèi)存款以及其他存款”。
　　這樣一來(lái)，在金融學(xué)中傳統上按流動(dòng)性高低來(lái)劃分的M1和M2，在央行的統計口徑中就會(huì )存在一些錯亂。按理說(shuō)，M1也即狹義貨幣其流動(dòng)性應該比M2強，但是央行所統計的M1中的“機關(guān)團體部隊存款”和“農村存款”兩項，顯然既包含活期存款也包含定期存款。而在M2中統計的“城鄉居民儲蓄存款”中，顯然也是活期存款和定期存款不區分的。這就是說(shuō)，我們的M1統計指標中有定期存款，而M2統計指標中有活期存款，整個(gè)分類(lèi)方式完全倒過(guò)來(lái)了。
　　而在現實(shí)生活中，企業(yè)和居民手中持有的活期存款，一般都是應付短期支付需要，其增長(cháng)與經(jīng)濟周期的轉化應是正相關(guān)關(guān)系。如果經(jīng)濟回暖，一般企業(yè)的投資或者進(jìn)銷(xiāo)貨都會(huì )更加活躍，對應在支付活動(dòng)上，其表現就是手中的現金和活期存款規模會(huì )不斷上升，定期存款會(huì )不斷減少。如果經(jīng)濟在不斷回暖，但是大家手上的現金和活期存款規模并不漲，這意味著(zhù)什么？這意味著(zhù)企業(yè)很難籌到流動(dòng)資金應付擴大的經(jīng)濟活動(dòng)。普遍都缺的話(huà)，那連借也借不到，這就是我們所常見(jiàn)的中小企業(yè)融資難問(wèn)題。
　　有心的讀者可以回顧一下2009年至今民間借貸的活躍程度，這也可以從側面看出問(wèn)題所在。如果陳浩所列的“M1+居民儲蓄存款”同比數據無(wú)誤的話(huà)，那么這一指標的走勢應該與民間借貸利率風(fēng)向標“票據直貼利率”基本一致。巧的是，它們之間的吻合度真的挺高，票據直貼利率在2009年末觸及近幾年來(lái)的最低位之后，在2010年底開(kāi)始迅速攀升，此后的2011年和2012年略有回落，但亦基本持平。更巧的是，正是今年上半年溫州和鄂爾多斯等地，不斷爆出民間借貸機構資金鏈斷裂而導致的“跑路”事件。
　　這些問(wèn)題，本應該在貨幣當局的統計數據中準確予以反映，但遺憾的是，我們看到的M2同比增幅一直挺高，而且還挺穩定。雖然現行的分類(lèi)有歷史沿革因素，但適時(shí)做出改變，不再讓市場(chǎng)對統計指標霧里看花，依然十分必要。