未來(lái)幾年，中國將努力重新平衡其經(jīng)濟結構，向消費推動(dòng)增長(cháng)的方向轉變。消費增速加快以及更加富有成效的投資，有可能使中國經(jīng)濟在2013年實(shí)現更快增長(cháng)，并支持在該地區有敞口的公司股票。
　　如果中國新一屆領(lǐng)導班子采取比預期更加果斷的行動(dòng)來(lái)平衡消費與投資，很可能產(chǎn)生意外的上行效果。這些行動(dòng)可能包括強化社會(huì )保障體系，尤其是養老與醫療保險系統，從而減少居民為防止意外支出而對儲蓄的高度依賴(lài)。進(jìn)一步推進(jìn)城市化，比如對實(shí)際上限制了人口流動(dòng)的戶(hù)籍制度采取更加靈活的做法等，也有助于促進(jìn)消費，這從城市的消費傾向高于農村就可看得出來(lái)。
　　經(jīng)濟結構轉變的好處，將體現在國內消費對增長(cháng)的貢獻加大。而經(jīng)常賬戶(hù)盈余的貢獻縮小，這兩項都意味著(zhù)中國正在走上一條更具可持續性的發(fā)展道路。我們認為這是中國真正走強之路，好于通過(guò)政府牽頭、以信貸作為投資資金來(lái)刺激經(jīng)濟的做法，因為長(cháng)期而言，這樣做將加劇經(jīng)濟失衡。
　　雖然投資增速可能放緩，但是各種改革將使得投資更有成效。利率市場(chǎng)化、債券資本市場(chǎng)的發(fā)展、政府主導部門(mén)放松管制、跨境投資放開(kāi)等等，將提高資源配置效率。產(chǎn)業(yè)升級的基礎是創(chuàng )新，這需要更有效地保護知識產(chǎn)權。中國新一代領(lǐng)導集體可能加快制定相關(guān)法規，成立執法部門(mén)，并采用透明機制來(lái)對待知識產(chǎn)權問(wèn)題。投資效率提升將轉化為利潤率提高，勞動(dòng)者收入增加，中長(cháng)期而言，消費也將相應提升。
　　中國經(jīng)濟的這種再平衡過(guò)程，可能對全球產(chǎn)生重大影響。鑒于中國在本地區舉足輕重的地位，這種轉變將帶領(lǐng)亞太地區進(jìn)入消費增長(cháng)加速的新時(shí)代，對地區內部貿易的依賴(lài)度將上升，而對向世界其他地區出口的依賴(lài)度將下降。
　　投資者如何從這種情景中獲益？雖然中國增長(cháng)提速多少會(huì )有益于一些資源和工業(yè)化行業(yè)（例如大宗商品、材料和工業(yè)類(lèi)股、澳元），但主要的受益者還是消費導向型投資。此外，雖然再平衡過(guò)程需要多年時(shí)間，但是有跡象表明，中國當局對于盡快實(shí)施必要的改革非常重視，這可能在中短期內為相關(guān)股票帶來(lái)估值上升動(dòng)力。
　　在亞洲股票中，韓國和中國臺灣地區等地的消費電子產(chǎn)品（例如智能手機）出口商應該會(huì )受益。而在發(fā)達市場(chǎng)股票中，最大的受益者將是具有強大品牌和產(chǎn)品體系的跨國公司。