法律是保護中小投資者權益最有力的武器,尤其是在新的退市制度啟用之后,中小投資者權益更是急需法律保護。對于中小投資者權益保護問(wèn)題,目前僅有的法律依據散見(jiàn)于《公司法》《證券法》等法律和其他規范性文件中,這些法律和文件沒(méi)有詳盡規定投資者享有的權利和上市公司及退市企業(yè)應盡的義務(wù),而《證券法》中關(guān)于一些違法行為要承擔民事責任的規定,又缺乏程序上的訴訟機制作為保障。由于上市公司退市的證券侵權案件比較復雜,權益受損的投資者又分布在全國各地,所以,當事人的確定、群體訴訟制度的完善、舉證責任的承擔、賠償額的計算、法院管轄等一系列問(wèn)題,在實(shí)際操作中都有較大的難度。 中國證券市場(chǎng)的一個(gè)根本問(wèn)題表現為誠信不夠,這就更需要法律及時(shí)跟進(jìn)。在證券立法方面,中國可以借鑒美國,比如美國在發(fā)生了安然公司財務(wù)造假丑聞之后,就在很短的時(shí)間里迅速通過(guò)薩班斯法案來(lái)彌補漏洞,立法效率很高。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,海外一些成熟的資本市場(chǎng)形成了一套相對完善的保護中小股東權益的法律法規,比如英、法、美等國以及我國的香港地區都制定了保護投資者權益的專(zhuān)門(mén)法律,并由條例、附屬法例、規則及守則等共同組成了保護投資者權益的法規體系;對于上市公司退市時(shí)中小投資者的利益保護問(wèn)題,這些國家和地區采用的訴訟機制雖然各異,但都為中小投資者最大限度地提供了救濟措施。在這方面,國內完全可以借鑒。 結合目前國內股市經(jīng)常出現IPO造假以及退市過(guò)程中缺乏投資者保護措施的現狀,筆者建議管理層應盡快制定一部專(zhuān)門(mén)的《投資者保護法》,對上市公司治理中和退市過(guò)程中出現的侵害投資者利益的行為進(jìn)行約束,并為投資者維權提供充分的法律依據。這不但能夠促進(jìn)A股市場(chǎng)向成熟市場(chǎng)靠攏,更能實(shí)現證券市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰,激發(fā)更多投資者長(cháng)期投資藍籌價(jià)值股。
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