近十年，中國的創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展迅速。1999年方興未艾，2005年出現了井噴式增長(cháng)，到了2009年隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的上市，中國創(chuàng )投資本規模一躍成為全球第二，僅次于超級大國美國，出現了全民PE的盛況。
　　然而，隨著(zhù)投資規模的越來(lái)越大，創(chuàng )投業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式卻與其本源漸行漸遠。
　　創(chuàng )投，要求投資者獨具慧眼，在企業(yè)發(fā)展早期大筆資金購入股權，并幫助經(jīng)營(yíng)，享受企業(yè)高成長(cháng)后帶來(lái)的巨大收益。從早期到高成長(cháng)，各種市場(chǎng)風(fēng)險、技術(shù)門(mén)檻，創(chuàng )投都需要和企業(yè)共同承擔，并積極應對。換言之，這是個(gè)慢工出細活的長(cháng)期價(jià)值投資。但在中國，創(chuàng )投找到了另一種賺快錢(qián)的捷徑。A股市場(chǎng)特有的審批制，決定了公司一旦上市就是鯉魚(yú)跳龍門(mén)，身價(jià)立刻爆棚。創(chuàng )投資本瞄準了處于pre-IPO階段的成熟公司，在公開(kāi)發(fā)行前購入股票，只要一上市，就能得到二級市場(chǎng)散戶(hù)爭先恐后的搶奪，其收益往往是幾十甚至百倍市盈率。在暴利的驅使下，無(wú)數游資熱錢(qián)涌入創(chuàng )投業(yè)，行業(yè)規模迅速膨脹，創(chuàng )投公司也賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。
　　可是好景不長(cháng)。隨著(zhù)中國IPO市場(chǎng)的放緩，可投資的pre-IPO項目越來(lái)越少。與此同時(shí)，大量熱錢(qián)的進(jìn)入讓供方資金泛濫，供需力量已經(jīng)完全逆轉。當2012年A股市場(chǎng)熊途漫漫，證監會(huì )被迫叫停IPO項目之后，火了10年的創(chuàng )投業(yè)終于遭遇寒冬。
　　創(chuàng )投的本源是企業(yè)的成長(cháng)性，是立足于企業(yè)成長(cháng)的長(cháng)期價(jià)值投資，而不是賺取一、二級市場(chǎng)差價(jià)的短期投機。當投機無(wú)利可圖之時(shí)，創(chuàng )投業(yè)該考慮回歸本源。
　　處于創(chuàng )業(yè)階段的企業(yè)，有明確的產(chǎn)品和一定的技術(shù)積累，但需要擴大規模、占領(lǐng)市場(chǎng)，對資金的需求十分迫切。換句話(huà)說(shuō)，企業(yè)還處于創(chuàng )業(yè)階段，此時(shí)注入的資本才是真正的創(chuàng )業(yè)投資，是名副其實(shí)的雪中送炭。在這個(gè)階段進(jìn)入的創(chuàng )投資本，由于承擔了較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，不僅需要向企業(yè)提供資金，而且要給予經(jīng)營(yíng)建議和行業(yè)分析，幫助企業(yè)突破最初的發(fā)展瓶頸，逐漸做大做強。這就要求創(chuàng )投公司必須具備極強的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域積累，對行業(yè)和市場(chǎng)有自己獨到、準確的見(jiàn)解和預測。這種能力需要長(cháng)期的積累，但卻是創(chuàng )投資本的核心價(jià)值，并最終形成投資品牌，從而實(shí)現投資的利潤最大化。
　　高度的專(zhuān)業(yè)化和深厚的品牌價(jià)值，讓創(chuàng )投形成難以逾越的行業(yè)壁壘，從而保證了利潤率和行業(yè)的健康發(fā)展。其次，由于投資的對象是處于創(chuàng )業(yè)期的企業(yè)，數量大而需求強烈，穩定的賣(mài)方市場(chǎng)讓創(chuàng )投公司有充足的空間去選擇投資項目，有強大的議價(jià)能力去保證投資收益。這一切都利于行業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展。而不會(huì )像IPO模式一樣，受制于上市政策和同行惡性競爭�？梢哉f(shuō)，從IPO投機到回歸本源，是創(chuàng )投業(yè)自身的一次產(chǎn)業(yè)升級。
　　中國宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)轉型的重要時(shí)期，傳統的制造業(yè)和對外出口轉向了技術(shù)創(chuàng )新和內需消費。在這種大背景下，國家開(kāi)始扶植高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和私營(yíng)企業(yè)，而這些企業(yè)正是創(chuàng )投資本的投資對象。因此，走成長(cháng)性路線(xiàn)，也符合政策的導向和中國經(jīng)濟的發(fā)展方向。在私營(yíng)經(jīng)濟愈來(lái)愈發(fā)達的未來(lái)，企業(yè)的并購行為將更加豐富。對于低價(jià)進(jìn)入企業(yè)的創(chuàng )投資本，退出獲益的機會(huì )將大大增加，這更有助于創(chuàng )投資本的風(fēng)險控制。
　　所以，從行業(yè)發(fā)展需要到宏觀(guān)政策，創(chuàng )投業(yè)回歸本源的條件都已經(jīng)成熟。
　　立足于企業(yè)成長(cháng)性的創(chuàng )業(yè)投資，需要長(cháng)期的經(jīng)驗積累。面對激烈的行業(yè)競爭，能率先在成長(cháng)性投資上取得成功的公司，必然能先于同行建立自己的投資品牌，從而確定穩固的行業(yè)地位，引領(lǐng)創(chuàng )投業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)代。