中國股市2012年12月可謂奇跡輩出。當滬指跌到1949點(diǎn)近年低位時(shí)，人們驚呼“回到了解放前”。漫漫熊途，誰(shuí)還敢說(shuō)個(gè)“�！弊�？可是，就是在那12月，創(chuàng )造了單日漲幅超過(guò)4%的奇跡；雖然小有波動(dòng)，但股指在曲折中上攻，月末(也是年末)最后一個(gè)交易日最終以2269點(diǎn)報收。如果與最低點(diǎn)1949相比，滬指大幅上揚320點(diǎn)。幅度之大，令人瞠目。
　　中國的專(zhuān)家們有愛(ài)“起哄”的傳統。2007年那陣，股市瘋漲過(guò)了6000點(diǎn)，于是唱多的專(zhuān)家們大肆叫囂還有個(gè)“黃金十年”，滬指非得過(guò)10000點(diǎn)不可�？墒�，事情的發(fā)展不以人的意志為轉移，滬指一路下滑，最終竟以1664點(diǎn)沉到谷底。隨后，雖然有沖過(guò)3000點(diǎn)的小幅回升，但一直處于跌跌不休的低迷狀態(tài)。到了2012年，A股更是不可收拾，2000點(diǎn)輕易攻破，整個(gè)業(yè)界再也沒(méi)有一個(gè)敢說(shuō)牛市將要重來(lái)的大話(huà)。
　　然而，牛市不聲不響地來(lái)了——盡管還有爭議，盡管還有可能是曇花一現，A股從谷底反彈、反轉的可能性是越來(lái)越大了。筆者判斷，過(guò)一陣大喊“牛來(lái)了”的專(zhuān)家們會(huì )越來(lái)越多。不過(guò)筆者倒以為，不用太樂(lè )觀(guān)，也別太悲觀(guān)，還是老祖宗的話(huà)更有說(shuō)服力——借用“三國演義”開(kāi)篇之語(yǔ)——“話(huà)說(shuō)天下大勢，分久必合，合久必分”來(lái)說(shuō)資本市場(chǎng)，世界各國股市也是升久必跌，跌久必升。屈指算來(lái)，股市長(cháng)期走熊，竟已經(jīng)有近五年的光景，低迷時(shí)間夠長(cháng)了吧？估值中樞下移，市盈率持續下行，中國上市公司價(jià)值逐漸顯現，是不是到了“物有所值”的地步？或許，我們可以從以下幾方面推論前景：
　　首先，是“穩定紅利”預期實(shí)現。其實(shí)，最大的穩定紅利是中共十八大的召開(kāi)，新的領(lǐng)導集體亮相。沒(méi)有意外，沒(méi)有更多的傳聞，主要領(lǐng)導人“如期而至”，讓人們相信政局穩定的可靠前景。隨后的中央經(jīng)濟工作會(huì )議再次為中國經(jīng)濟未來(lái)走勢謀劃了前景，穩增長(cháng)的決心凸顯，而改革和調整結構被放在更為突出的位置。
　　其次，是“新政紅利”逐步顯現。郭樹(shù)清執掌證監會(huì )以來(lái)，新政不斷，改革和監管的新措施一個(gè)接一個(gè)。叫人著(zhù)急的是，這些措施多數是“慢工出巧匠”的治本之道，并非像讓“國家隊”資本入市、托市那么簡(jiǎn)單。但是，有耕耘就有收獲，盡管收效慢，但成果逐漸顯現。以退市新政為例，年前終于開(kāi)出罰單，已經(jīng)有兩家公司事實(shí)上被勒令退市，停頓五年的退市終于走出一大步。在退市的警示下，上市公司只有加強內部管理，提高經(jīng)營(yíng)效率，完善對股東的回報制度。新政中多數“治本”措施，都會(huì )毫不動(dòng)搖地堅持下去，這對市場(chǎng)無(wú)疑是長(cháng)期利好。
　　第三，是監管層務(wù)實(shí)地實(shí)行適應市場(chǎng)要求的做法。最典型的例子莫過(guò)于對IPO的態(tài)度。眾所周知，中國股市對資金的需求極度渴望，對上市公司的不信任程度已經(jīng)到了極點(diǎn)，證監會(huì )“迫于無(wú)奈”，下半年，特別是最后幾個(gè)月，IPO事實(shí)上已經(jīng)中止。沒(méi)有新股上市，資金抽血暫停，股民擔心告一段落，股市的“休養生息”得以實(shí)現。在再融資領(lǐng)域，監管層其實(shí)也在收緊。這些做法，顯然是符合市場(chǎng)要求的，也為股市復蘇提供了條件。
　　第四，是上市公司經(jīng)營(yíng)前景有了更樂(lè )觀(guān)的預期。無(wú)論是十八大，還是不久前的中央經(jīng)濟工作會(huì )議，都對未來(lái)穩增長(cháng)的方略做出可行的規劃，對經(jīng)濟轉型提供了具體的措施。城鎮化的戰略讓企業(yè)產(chǎn)生無(wú)限光明的聯(lián)想，而對企業(yè)創(chuàng )新的政策面支持，更讓一些上市公司獲得了實(shí)惠和實(shí)力。民營(yíng)經(jīng)濟的發(fā)展，則有了更堅實(shí)的宏觀(guān)戰略基礎。
　　說(shuō)“升久必跌，跌久必升”確實(shí)有點(diǎn)宿命論的意味，不過(guò)，這就是股市。機會(huì )在大跌中產(chǎn)生，改革和調整在大跌中加力，上市公司市值管理在大跌中升華———這方面，僅有宿命是不夠的，主觀(guān)努力才是關(guān)鍵。