在剛剛過(guò)去的2012年，理財市場(chǎng)獲得了迅猛發(fā)展，特別是大量發(fā)行的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，吸引了眾多民間資金，也在一定程度上改變了社會(huì )游資的流向。不過(guò)，如要客觀(guān)描繪當年理財市場(chǎng)的最大變化，恐怕還是被普遍認為是理財業(yè)務(wù)重要支撐的“剛性?xún)陡丁币巹t在年底時(shí)受到了挑戰，并且露出了破滅之相。
　　所謂“剛性?xún)陡丁�，是指金融機構對所發(fā)行的非信貸類(lèi)金融產(chǎn)品承擔本金與利息的支付安全保證。在理論上，這類(lèi)產(chǎn)品具有理財性質(zhì)，是直接投資，并非存款，因此不應由發(fā)行人對其本金及利息予以兜底。但是，鑒于我國利率市場(chǎng)化才剛起步，客觀(guān)上也存在利率上浮的空間，金融機構為了吸引資金，在提高產(chǎn)品預期收益的同時(shí)，也就有意無(wú)意地會(huì )將所發(fā)行的理財產(chǎn)品包裝為具有“剛性?xún)陡丁毙再|(zhì)。于是，市場(chǎng)上也就出現了一批被認為實(shí)際利率高而基本上有沒(méi)有什么風(fēng)險的理財產(chǎn)品。特別是一些由信托公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，年化預期收益達到銀行存款利率的四倍以上，同時(shí)又寫(xiě)明由發(fā)行人或其他機構提供擔保。無(wú)疑，對苦于找不到資金出路的投資者而言，這確實(shí)有極大的吸引力。加上去年滬深股市在很長(cháng)時(shí)間表現疲弱，這就在客觀(guān)上驅使了這些資金不斷流向理財市場(chǎng)，從而營(yíng)造出這個(gè)行業(yè)的繁榮勝景。
　　但是，在理財市場(chǎng)上，“剛性?xún)陡丁碑吘共豢赡苷嬲�得以�?shí)現，因為它違反了收益與風(fēng)險匹配的基本規律。盡管在一段時(shí)間中，理財產(chǎn)品高收益、低風(fēng)險的局面能得以延續，但隨著(zhù)時(shí)間的推移，被遮蔽的風(fēng)險將會(huì )不斷暴露。在去年年底，終于因為某幾個(gè)產(chǎn)品不能按時(shí)兌付，在事實(shí)上宣告了“剛性?xún)陡丁痹诶碡斒袌?chǎng)上的破產(chǎn)。應該說(shuō)，這實(shí)際上也是恢復理財市場(chǎng)的本來(lái)面目。
　　有人說(shuō)，理財產(chǎn)品“剛性?xún)陡丁钡钠茰�，對于投資者是不小的打擊。站在不愿意承擔風(fēng)險而又想獲得高收益的角度來(lái)說(shuō)，也確實(shí)是這么一回事。不過(guò)，深入地想想，其實(shí)這應該是投資者的福音。為什么？一來(lái)，“剛性?xún)陡丁北旧砭褪翘摶玫�，其破滅得越晚，給市場(chǎng)帶來(lái)的危害可能也就越大，迷信“剛性?xún)陡丁倍�盲目購買(mǎi)理財產(chǎn)品的投資者，遭受的損失也就可能越大。所以，“剛性?xún)陡丁爆F在破滅，至少能避免此類(lèi)風(fēng)險進(jìn)一步積累，而且也使得投資者回歸到了風(fēng)險與收益相對應的正常環(huán)境之中，有利于樹(shù)立正確的投資理念，避免受到誤導；二來(lái)，“剛性?xún)陡丁逼茰�，客觀(guān)上使得市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險利率的參照體系更加規范，也更具有真實(shí)性，減少因為外界因素所帶來(lái)的扭曲。這在理論上，會(huì )使得市場(chǎng)利率趨于合理，進(jìn)而既降低融資單位的財務(wù)負擔，同時(shí)也有助于讓相應的投資者獲取真正穩健的回報；三來(lái)，股市受“剛性?xún)陡丁钡臎_擊很大，因為理財產(chǎn)品過(guò)高的預期收益，客觀(guān)上抬高了投資股市所需的風(fēng)險補償，在股市本身就遭遇到下跌壓力時(shí)，這種狀況對其構成了極大的傷害。而隨著(zhù)“剛性?xún)陡丁钡钠茰�，股市的風(fēng)險補償自然也就會(huì )下調了。如果說(shuō)現在市場(chǎng)的實(shí)際無(wú)風(fēng)險收益率是6%，那么投資股市所需的風(fēng)險補償通常也就在10%左右，而這在如今的環(huán)境下應該是有希望達成的。滬深股市從上月中旬開(kāi)始的這一輪上漲，有著(zhù)多方面的原因，而一些理財產(chǎn)品所出現的支付危機，在某種程度上確也是起到了推波助瀾的作用，因為那會(huì )促進(jìn)資金向股市回流。
　　最后，不能不提到的是，社會(huì )的進(jìn)步，經(jīng)濟的發(fā)展，都是需要承擔風(fēng)險的。投資者如果都不太愿意承擔風(fēng)險，那就很難說(shuō)是有進(jìn)取心的投資者�！皠傂�?xún)陡丁钡拇嬖�，在本質(zhì)上并不利于形成一種積極向上的投資氛圍，對整個(gè)國家也是不利的。
　　所以說(shuō)，“剛性?xún)陡丁钡钠茰�，是投資者的福音，對整個(gè)社會(huì )而言，也是一件好事。