貨幣是市場(chǎng)最大的引擎，這一觀(guān)念已經(jīng)深入人心，在貨幣強心針刺激下，資本與貨幣市場(chǎng)大幅上升。
1月14日A股大漲，當天滬綜指報收于2311.74點(diǎn)，大漲3.06%，創(chuàng )近七個(gè)月新高，深綜指上漲3.63%，報收于918.33點(diǎn)。
上漲原因是資金預期轉好。證監會(huì )主席郭樹(shù)清當天在香港出席亞洲金融論壇時(shí)表示，QFII和RQFII未來(lái)會(huì )進(jìn)一步開(kāi)放和擴大，可以將QFII和RQFII額度提高10倍。屆時(shí)，QFII額度將達到8000億美元，RQFII額度將達到2萬(wàn)多億人民幣，意味著(zhù)股票市場(chǎng)增量資金2.6萬(wàn)億元人民幣左右，大約相當于A(yíng)股7年左右的融資總量。
一方面是開(kāi)源，另一方面是節流。證監會(huì )掀起IPO財務(wù)核查風(fēng)暴，如果監管風(fēng)暴查處嚴厲，估計排隊上市的800多家企業(yè)中近半將被迫撤回申請。由于市場(chǎng)不景氣，去年的IPO同比下降了六成，今年情況同樣不會(huì )太好。關(guān)緊IPO水龍頭，新開(kāi)了龐大的新三板市場(chǎng)，未來(lái)萬(wàn)家企業(yè)可以先在新三板市場(chǎng)接受檢驗，新三板、產(chǎn)權交易所等是未來(lái)的發(fā)展方向。
QFII并非A股市場(chǎng)的救命稻草。QFII投資不必聽(tīng)命于證監會(huì )，他們獲得投資額度相當于未來(lái)的運作空間，當然越大越好，真正投資時(shí)還得視市場(chǎng)情況而定，絕非多多益善。截至2012年底，已經(jīng)有169家機構獲得共計374.43億美元的QFII額度；107家QDII獲得共計855.77億美元的投資額度；24家獲得共計670億元人民幣的RQFII額度。通常情況是，QFII并不急于用完額度。據外管局去年11月公布的數據，截至2012年10月31日，已批準的159家QFII額度為335.68億美元（含追加投資額度），這距離800億美元的上限還有很大的距離。證監會(huì )與其發(fā)表10倍宣言，不如呼吁QFII加快投資步伐，呼吁外管局加快審批腳步。
QFII的業(yè)績(jì)時(shí)高時(shí)低，據理柏亞洲區研究總監馮志源觀(guān)察，QFII在2008年熊市中損失慘重，在此前業(yè)績(jì)突出，2009年之后整體業(yè)績(jì)不理想，近3年收益率甚至低于國內公募基金。
境外人民幣存款并不像我們想象的那么多。截至去年11月底，中國香港人民幣總存款增長(cháng)2.9%，總額為5710億元。隨著(zhù)人民幣匯率上升，相信2013年中國香港人民幣存款將進(jìn)一步上升�？傮w而言，加上跨境人民幣貸款、債券市場(chǎng)、并購市場(chǎng)的爭奪，投資于股票市場(chǎng)的人民幣不會(huì )像我們想象的那么多。只有一個(gè)辦法，擴大QFII額度，相當于把美元洪流部分地轉接到A股市場(chǎng)，那么，A股市場(chǎng)將有源源不斷的外部資金流。問(wèn)題是，這樣做的結果無(wú)疑是以借貸的方式擴大了人民幣的基數，國內的通脹如何控制？
QFII不是強心針，投資、貨幣快速躥升是短期啟動(dòng)市場(chǎng)的良藥。
郭樹(shù)清近兩年一系列的宣言顯示，人民幣國際化正在加快，國內外資金流動(dòng)日趨頻密，未來(lái)我國資本與貨幣市場(chǎng)的資金將越來(lái)越多。而國內社會(huì )融資規模大幅提升，顯示金融脫媒的過(guò)程中，社會(huì )資金日趨活躍、投資方式日趨多樣，社會(huì )融資總量將是最重要的貨幣參考指標。
央行數據顯示，2012年社會(huì )融資規模為15.76萬(wàn)億元，同比多增2.93萬(wàn)億元。去年9月央行公布的融資數據顯示，我國社會(huì )融資規模在2002至2011年期間，由2萬(wàn)億元擴大到12.83萬(wàn)億元。經(jīng)測算，社會(huì )融資總量年均增長(cháng)22.9%，比同期人民幣各項貸款增長(cháng)率高6.1個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì )融資總額提高最明顯的是2009年，從2008年的69802億元，上升到139104億元，提高將近一倍。2012年下半年，隨著(zhù)投資與貨幣增長(cháng)，企業(yè)的資產(chǎn)負債表好轉，股市向好。
股市實(shí)質(zhì)性好轉，絕不僅僅取決于貨幣，而取決于企業(yè)的贏(yíng)利能力與信用。以貨幣拉動(dòng)的市場(chǎng)，其行不遠。