2011年以來(lái)，我國吸引外商直接投資和對外直接投資出現了“蹺蹺板”效應，2012年吸引外商直接投資為1117.2億美元，同比下降3.7%，三年來(lái)首次出現負增長(cháng)。與此相反，我國對外直接投資逆勢增長(cháng)，其中非金融類(lèi)直接投資達到772.2億美元，同比增長(cháng)28.6%。由過(guò)去的“商品輸出”到未來(lái)的“資本輸出”，中國資本能否創(chuàng )造新一輪全球化紅利意義更大。
數據顯示，2003~2010年，我國非金融類(lèi)對外直接投資流量年均增長(cháng)54.1%，我國從一個(gè)外商直接投資的接受大國變?yōu)閷ν庵苯油顿Y的大國。目前，我國吸收外資和對外投資比例已從上世紀90年代的18∶1，上升至2010年的不到2∶1�！爸袊Y本”正在成為全球投資領(lǐng)域引人矚目的力量。
盡管我國對外投資流量已經(jīng)躍居全球第五，但從存量規模上看，與傳統投資大國相比還有相當大的差距。根據《統計公報》，截至2010年底，我國對外直接投資累計凈額為3172.1億美元，居全球第十七位。這一數字僅相當于美國對外投資存量的6.5%，英國的18.8%，法國的20.8%，德國的22.3%，這說(shuō)明我國對外投資還處于初級發(fā)展階段，未來(lái)增長(cháng)空間巨大。
與之形成鮮明反差的是，我國吸引外商直接投資的步伐正在大大放緩，甚至有較大的流出。數據顯示，截至去年12月，我國在14個(gè)月內已有13個(gè)月外商直接投資流入減少，國際資本流動(dòng)正面臨新的拐點(diǎn)。
從中長(cháng)期看，影響國際資本流動(dòng)的主要因素正在發(fā)生趨勢性改變。以往經(jīng)濟全球化中的過(guò)度消費、過(guò)度借貸、過(guò)度福利、過(guò)度出口的失衡關(guān)系正在被打破。發(fā)達國家主權債務(wù)危機正在開(kāi)啟一場(chǎng)曠日持久的“去杠桿化”進(jìn)程，這會(huì )導致海外資本的持續回流。發(fā)達國家主導的全球總需求不斷萎縮，我國出口部門(mén)超高速增長(cháng)的黃金窗口已經(jīng)過(guò)去，將大量勞動(dòng)力等資源配置于勞動(dòng)密集型出口部門(mén)的效率開(kāi)始下降。
反觀(guān)中國，一直靠低價(jià)格補貼全球化紅利的中國正在走上一條要素價(jià)值重估的調整之路�？梢哉f(shuō)，多年來(lái)，生產(chǎn)要素價(jià)格低估是我國現有經(jīng)濟增長(cháng)模式以及經(jīng)濟內外失衡和產(chǎn)業(yè)結構低級化的癥結所在。我國以其低勞動(dòng)力成本、低土地成本、低環(huán)境成本和較好的產(chǎn)業(yè)配套體系克服了資本邊際收益遞減的規律，使得我國成為全球的價(jià)值洼地。然而，當前隨著(zhù)我國推進(jìn)工資收入分配、資源價(jià)格等一系列制度性的改革，也意味著(zhù)我國生產(chǎn)要素價(jià)格重估的開(kāi)始，這必然壓縮外商直接投資的利潤空間。
一些資本也會(huì )轉向成本更為低廉的發(fā)展中國家，從而分流一部分流向我國等傳統新興經(jīng)濟體的海外資本，比如國際資本可能加大對新崛起的中小型新興經(jīng)濟體的投資。
更重要的是，美國正在加速推進(jìn)“再工業(yè)化”戰略，奧巴馬政府欲通過(guò)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本回流重組全球產(chǎn)業(yè)鏈。隨著(zhù)“美國制造”的強勢回歸，未來(lái)美國很可能由海外直接投資凈輸出國轉變?yōu)閮糨斎雵�，這不僅會(huì )導致美國資本回流，而且其種種優(yōu)勢和巨大的市場(chǎng)還會(huì )吸引全球資本，導致吸引全球資本規模出現趨勢性放緩。未來(lái)，隨著(zhù)全球資本流動(dòng)大格局的演變和產(chǎn)業(yè)布局的展開(kāi)，我國吸引外商直接投資的規模和速度相比前30年都會(huì )放緩。
的確，相比過(guò)去，我國憑借低成本優(yōu)勢給外來(lái)資本帶來(lái)的利潤正在減少，但就此認為我國不再對外商直接投資具有吸引力也過(guò)于悲觀(guān)，我國依然是全球最受青睞的投資目的地之一。原因是“中國需求”的巨大驅動(dòng)力，中國龐大的國內消費市場(chǎng)仍能夠繼續吸引全球企業(yè)。
未來(lái)，全球及中國的資本流動(dòng)格局正在發(fā)生變化，中國資本加全球市場(chǎng)是否能夠給中國創(chuàng )造新一輪的全球紅利是一個(gè)更大的挑戰。