美聯(lián)儲日前公布的經(jīng)濟形勢調查報告顯示，去年11月中旬至今年1月初，美國個(gè)人消費增長(cháng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續改善，經(jīng)濟繼續擴張。數據還顯示，截至去年第三季度，美國經(jīng)濟已經(jīng)實(shí)現連續13個(gè)季度的增長(cháng)。隨著(zhù)美國經(jīng)濟溫和復蘇，美國國內關(guān)于何時(shí)終止量化寬松政策出現不同的聲音。即使是美聯(lián)儲高官也各說(shuō)各話(huà)，顯示出美聯(lián)儲內部存在著(zhù)較大的分歧。
　　美聯(lián)儲主席伯南克日前表示，美聯(lián)儲推出的刺激計劃壓低了長(cháng)期利率，為經(jīng)濟增長(cháng)提供了支持。盡管美國經(jīng)濟取得了某些進(jìn)展，例如能源熱帶動(dòng)一些州的經(jīng)濟增長(cháng)、住宅市場(chǎng)反彈、消費者信心堅挺等，但是經(jīng)濟復蘇仍然有很長(cháng)的路要走，美聯(lián)儲希望看到更強勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)。他對美聯(lián)儲多位公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )成員近日散播的“通脹威脅論”不以為然，認為通脹不會(huì )失控。此間市場(chǎng)分析人士認為，伯南克仍將繼續堅持實(shí)施非常規的量化寬松貨幣政策。
　　美聯(lián)儲在通過(guò)其溝通機制為市場(chǎng)解讀貨幣政策變化的依據時(shí)，已經(jīng)從簡(jiǎn)單地設定一個(gè)時(shí)間點(diǎn)走向與具體經(jīng)濟指標掛鉤。美聯(lián)儲在去年12月份首次明確了維持超低聯(lián)邦基金利率的前提條件，即在失業(yè)率高于6.5%、通脹率在未來(lái)1年至2年不超出2.5%的情況下，繼續把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低水平。芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯預計，今年美國失業(yè)率將降至7.4%，2014年進(jìn)一步降至7%左右，到2015年中期才會(huì )降到6.5%的結束刺激性貨幣政策“門(mén)檻”。這意味著(zhù)在2015年年中之前不會(huì )加息。
　　但是美聯(lián)儲對何時(shí)退出債券購買(mǎi)計劃一直使用較為模糊的語(yǔ)言。美聯(lián)儲曾經(jīng)表示，當就業(yè)市場(chǎng)有實(shí)質(zhì)性改善的時(shí)候，將會(huì )停止資產(chǎn)購買(mǎi)，但對于“實(shí)質(zhì)性改善”的具體定義并沒(méi)有詳細解釋。
　　芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在退出條件上提出了一個(gè)較為明確的假設。他表示，如果在未來(lái)半年到一年時(shí)間里，美國經(jīng)濟能再創(chuàng )造100萬(wàn)個(gè)至150萬(wàn)個(gè)工作崗位，美聯(lián)儲可以考慮結束債券購買(mǎi)計劃。而波士頓聯(lián)儲主席羅森格林對“就業(yè)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性改善”給出了另外一個(gè)明確的條件：失業(yè)率需要下降到7.25%，美聯(lián)儲才會(huì )考慮停止資產(chǎn)購買(mǎi)項目。
　　但是多位美聯(lián)儲高層在近日對寬松貨幣政策可能引發(fā)的通脹風(fēng)險發(fā)出了警告，與伯南克的政策調門(mén)格格不入�？八_斯聯(lián)儲主席喬治聲稱(chēng)，目前的超低利率政策持續時(shí)間過(guò)長(cháng)，可能顯著(zhù)提升未來(lái)金融失衡的風(fēng)險，并且損害美聯(lián)儲2%的通脹目標。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，美聯(lián)儲政策非常激進(jìn)，使其擔心寬松政策被過(guò)度使用。費城聯(lián)儲主席普羅索認為，美聯(lián)儲的刺激措施存在引發(fā)通脹飆升的風(fēng)險，壓低實(shí)際利率的措施或長(cháng)期保持超低利率的承諾可能削弱美國家庭改善財務(wù)狀況的努力，不但無(wú)助于改善經(jīng)濟，實(shí)際上有可能延緩經(jīng)濟復蘇。
　　支持美聯(lián)儲現行政策的亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特，在試圖打消市場(chǎng)對美聯(lián)儲將把刺激計劃維持過(guò)長(cháng)時(shí)間的猜測也表示了某種擔憂(yōu)。他表示，市場(chǎng)人士將美聯(lián)儲當前的債券購買(mǎi)計劃形容為“無(wú)限定量寬松”是錯誤的解讀，因為資產(chǎn)規模進(jìn)一步擴大或將帶來(lái)令人擔憂(yōu)的長(cháng)期后果，最終可能不利于市場(chǎng)運轉和金融穩定。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔則認為，從對物價(jià)和就業(yè)市場(chǎng)的預測來(lái)看，美聯(lián)儲的寬松力度可能還不夠。他預計未來(lái)兩年美國通脹率將低于美聯(lián)儲2%的目標，失業(yè)率將繼續保持在高位。言下之意分明是目前談?wù)撏顺隽炕瘜捤蛇�為時(shí)過(guò)早。
　　關(guān)于各方對量化寬松政策可能引發(fā)通脹風(fēng)險的擔憂(yōu)和爭議，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯表示，美聯(lián)儲去年底決定將貨幣政策變動(dòng)與具體經(jīng)濟指標掛鉤，使市場(chǎng)確信美聯(lián)儲會(huì )提供必要的貨幣寬松舉措，公眾也會(huì )更加確定，如果通脹問(wèn)題擔憂(yōu)加劇，美聯(lián)儲不會(huì )太晚收緊貨幣政策。立場(chǎng)偏向溫和的波士頓聯(lián)儲主席羅森格林指出，美聯(lián)儲在購買(mǎi)債券問(wèn)題上的下一步?jīng)Q策，在很大程度上將取決于今年美國經(jīng)濟的復蘇步伐。