筆者以為，對2013年全球通脹壓力結構不對稱(chēng)性缺乏警醒，可能將成為未來(lái)中國經(jīng)濟運行的重要風(fēng)險之一。
2013年初，國家統計局公布了2012年中國經(jīng)濟的各項重頭數據，伴隨著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟的觸底反彈，物價(jià)形勢也在發(fā)生轉變，雖然2012年全年CPI同比增幅僅為2.6%，較2011年回落2.8個(gè)百分點(diǎn)，但從時(shí)序看，2012年12月，中國CPI同比增幅為2.5%，連續第二個(gè)月反彈，增幅較11月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。
對于物價(jià)形勢的未來(lái)演化，大多數市場(chǎng)人士認為，從成本推動(dòng)和需求拉動(dòng)兩方面分析，從翹尾效應、春節錯位、食品價(jià)格、國際油價(jià)等要素切入，中國通脹雖有上行壓力，整體風(fēng)險并不大。但筆者以為，如果將視角從國內擴展到國際，那么2013年中國通脹相對壓力的悄然驟升，值得高度關(guān)注。
筆者利用IMF的數據，對1980~2013年IMF有統計數據的185個(gè)國家和地區的通脹率（其中部分國家2012年數據和2013年全部數據為預測值）進(jìn)行了比較研究，結果驗證了中國相對通脹壓力的明顯上行：2013年，IMF對中國通脹的預估值為3.013%，這一通脹水平在全球185個(gè)國家和地區中排名第109位；考慮到IMF預測值可能存在低估，如果根據彭博3.1%的預測中值，中國通脹水平的國際排位將升至第108位；如果進(jìn)一步使用3.5%的市場(chǎng)預測水平，這一排位將升至第100位。而2012年，中國2.6%的通脹水平在全球僅排名第137位；1980~2011年，中國5.61%的通脹平均水平在全球則排名第138位。也就是說(shuō)，盡管2013年中國絕對通脹水平的升幅可能不足1個(gè)百分點(diǎn)，但中國通脹水平的國際相對排位可能將上升20~30多個(gè)排位。
更進(jìn)一步，筆者甚至認為，全球通脹的絕對壓力和中國通脹的相對壓力，可能都要高于IMF數據顯示的水平。將通脹分析的視角從短期轉變到長(cháng)期，有一種十分重要的根源性要素很容易被忽視，那就是全球化。近年來(lái)，諸多國際和國內的學(xué)術(shù)研究表明，全球化對于降低全球通脹水平起到了不容忽視的積極作用。
全球化有效降低了全球通脹的長(cháng)期中樞，其傳導路徑主要有五條：
一是全要素生產(chǎn)率通道，全球化促進(jìn)了資本、人力、知識、技術(shù)在國際間的更快流動(dòng)，進(jìn)而充分發(fā)揮了優(yōu)勢互補的效應，大幅縮短了落后國家的追趕時(shí)間，并進(jìn)一步增強了發(fā)達國家的資源配置有效性，進(jìn)而提升了全球整體的要素生產(chǎn)率，生產(chǎn)效率的提升則增強了供給能力，降低了全局物價(jià)水平。
二是貿易通道，全球化促進(jìn)了商品在國際間更廣泛的銷(xiāo)售，進(jìn)而借由市場(chǎng)的自然選擇降低了全局物價(jià)水平。
三是競爭通道，全球化降低了區域壟斷的可能性，國際化競爭迫使企業(yè)更快、更有效地降低成本，進(jìn)而借由優(yōu)勝劣汰降低了全局物價(jià)水平。
四是央行通道，根據TytellandWei的研究，全球化促使各國央行更加偏好低通脹目標，進(jìn)而借由政策引導和政策調控降低了全局物價(jià)水平。
五是產(chǎn)出缺口渠道，在少部分國家，特別是新興市場(chǎng)國家存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的同時(shí)，大部分發(fā)達國家普遍存在負值的產(chǎn)出缺口，Woodford及其他學(xué)者的研究顯示，全球化使得一國通脹壓力更多取決于全球產(chǎn)出缺口而非國內產(chǎn)出缺口，進(jìn)而使得產(chǎn)能過(guò)剩國家的通脹上行受到抑制，進(jìn)而降低了全局物價(jià)水平。
但值得注意的是，2013年全球經(jīng)濟趨勢的一個(gè)重要特征恰是延續了2012年以來(lái)的全球化倒退。全球化的倒退體現在四個(gè)方面：
一是國際貿易的增幅放緩，根據IMF的預測，2012和2013年，全球貿易增幅分別為3.2%和4.48%，不僅低于2010年和2011年的12.55%和5.83%，還明顯低于1980~2011年年均的5.58%。
二是國際資本流動(dòng)的放緩，根據彭博數據，1971~2007年，全球FDI年均增長(cháng)19.04%，危機爆發(fā)后的2008~2011年，全球FDI年均增長(cháng)率大幅降至-5.21%；2012年全年，中國實(shí)際使用外資同比下降3.7%，2009年以來(lái)首度同比下滑。
三是跨國公司的去國際化。在成本上升、監管趨嚴等因素的影響下，2012年以來(lái)制造業(yè)和金融業(yè)的跨國公司均呈現出“內向化”發(fā)展趨勢，例如，2012年12月，蘋(píng)果公司首席執行官庫克表示將把生產(chǎn)線(xiàn)從海外遷回美國本土；2012年12月5日，花旗銀行宣布全球裁員1.1萬(wàn)人，收縮全球業(yè)務(wù)線(xiàn)。
四是以鄰為壑氛圍的加劇。2012年以來(lái)，貿易保護主義和匯率爭議進(jìn)一步抬頭，全球政策協(xié)同的氛圍悄然惡化。
從整體形勢看，全球化的倒退將使其抑制通脹的積極作用大幅削弱，進(jìn)而導致全球通脹中樞的上移。
進(jìn)一步分析中國，從國際比較看，全球化倒退對中國通脹的影響尤甚，原因在于：一方面，從全球化倒退本身看，中國是最大的受害者。根據IMF的預測數據，2013年中國進(jìn)口和出口增長(cháng)的預估值分別較其1980~2011年的歷史均值低4.93個(gè)和6.68個(gè)百分點(diǎn)，明顯高于全球貿易1.1個(gè)百分點(diǎn)的削弱幅度。此外，據英國經(jīng)濟政策研究中心（CEPR）的世界貿易預警項目監測，2008年全球金融危機爆發(fā)以來(lái)，全球40%的貿易保護主義措施針對中國。
另一方面，從通脹壓力傳導路徑看，雙重差異性導致中國承壓明顯大于其他國家。
第一重差異性體現在產(chǎn)出缺口方面。根據IMF的預測，2013年中國產(chǎn)出缺口為2.46%，美國、德國、法國、英國和日本的產(chǎn)出缺口為-4.4%、-0.17%、-2.5%、-3.67%和1.84%。全球化的作用是使得一國通脹更受全球產(chǎn)出缺口影響，全球化的倒退則使得各國通脹更多受到內部產(chǎn)出缺口影響，在中國產(chǎn)出缺口為正、大部分重要國家產(chǎn)出缺口為負的結構下，全球化的倒退進(jìn)一步加大了中國通脹的相對壓力。
第二重差異性體現在人口結構方面。中國和歐美發(fā)達國家以及日本、韓國、新加坡等亞洲國家相比，最大的不同在于，中國正在經(jīng)歷人口紅利縮小甚至消失的考驗，而其他這些國家已經(jīng)在上世紀中葉之后走過(guò)了劉易斯拐點(diǎn)。有研究顯示，日本、韓國和新加坡在人口結構變化時(shí)期，實(shí)際工資上漲并未全然提高整體物價(jià)水平。其中很重要的一個(gè)原因正在于，全球化導致的全要素生產(chǎn)率提升部分抵消了工資上漲的通脹效應。而2013年，中國實(shí)際工資上漲能否伴隨充分的全要素生產(chǎn)率提升，尚存很大疑問(wèn)。因此，劉易斯拐點(diǎn)和全球化倒退的致命邂逅，恐將潛在加大中國通脹的相對壓力。
綜上所述，從國際視角審視中國通脹的未來(lái)演化，有五點(diǎn)結論值得關(guān)注：其一，在全球化倒退的影響下，2013年全球通脹的絕對水平和中國通脹的相對水平可能都將超出預期；其二，中國長(cháng)期通脹中樞上升可能比短期通脹變化更加重要；其三，中國長(cháng)期通脹受到的外部影響，可能并不弱于市場(chǎng)慣常分析的內部影響；其四，推高中國長(cháng)期通脹的結構性因素要強于供需因素；其五，從中國與國際比較的差異性看，2013年“美歐通縮、中國通脹”恐怕并不全是陰謀論論調。