時(shí)隔兩年，對地方融資平臺風(fēng)險的擔憂(yōu)再度升級。
　　元旦剛過(guò)，國資委副主任黃淑和在一次內部會(huì )議上強調，要特別關(guān)注地方融資平臺的風(fēng)險防范問(wèn)題，指導下級國資委密切關(guān)注系統內融資平臺公司的運行，加強對其經(jīng)營(yíng)模式、治理結構、融資規模和償債能力的跟蹤監管。而此前，財政部、發(fā)改委、央行和銀監會(huì )聯(lián)合發(fā)出第463號文件，明確收緊地方融資平臺。在江蘇，多個(gè)地方政府今年準備啟動(dòng)的平臺融資項目被擱置，包括一些BT（BuildTransfer，即建設移交）項目都被限行。
　　2008年全球金融危機爆發(fā)以來(lái)，我們以五年40萬(wàn)億元的天量信貸投放保持了較高的經(jīng)濟增速，其中近10萬(wàn)億元的信貸資金堆積于地方融資平臺上。從2009年底對平臺開(kāi)始清理、“解包還原”，三年下來(lái)，不僅沒(méi)有把規模壓下來(lái)，地方反而通過(guò)城投債、中期票據、信托等融資手段，把債務(wù)規模膨脹到了13萬(wàn)億元以上。
　　而經(jīng)濟增速放緩之后，商業(yè)銀行的資產(chǎn)劣化開(kāi)始顯性化，以鋼貿、光伏、平板玻璃、造船等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)為例，每個(gè)行業(yè)累積的風(fēng)險資產(chǎn)都以千億元計。有國資背景的大企業(yè)和政府平臺通過(guò)債務(wù)延展以及彈性化的分類(lèi)標準，把呆壞賬暫時(shí)藏起來(lái)。而泥足深陷的商業(yè)銀行，為了盤(pán)活資產(chǎn)、增強流動(dòng)性，通過(guò)拆分及隱瞞劣化貸款，以理財產(chǎn)品形式向散戶(hù)投資人出售“有毒資產(chǎn)”，一些抵押品和有效擔保條件差的項目被涂脂抹粉包裝一新，向不明就里的投資者出售，加劇了影子銀行的風(fēng)險膨脹。
　　2010年春節剛過(guò)，審計署即開(kāi)始全面排查摸底沸騰的融資平臺問(wèn)題，并于當年5月向國務(wù)院形成匯報，當時(shí)的官方口徑是，平臺貸款的規模在10萬(wàn)億元左右，以銀監會(huì )的“解包還原”和審計署的摸底排查為發(fā)端，平臺貸款本該進(jìn)入債務(wù)緊縮的去杠桿化過(guò)程。但地方的變通手段不一而足，使得平臺貸款增長(cháng)放緩，而城投債發(fā)行規模出現爆發(fā)式增長(cháng)，去年全年發(fā)行量超過(guò)8000億元，同比增長(cháng)超過(guò)130%。
　　在巨大融資需求壓力下，一些地方政府各顯神通，讓地方財政違規出承諾函，土地儲備中心的地一女多嫁，重復抵押，多個(gè)平臺間交叉互保，一些地方甚至連政府大樓、門(mén)前廣場(chǎng)、公園、醫院等不具備抵押處置條件的資產(chǎn)都被拿出來(lái)抵押。在壓平臺貸款的兩年多時(shí)間里，各地政府主導，通過(guò)信托、中期票據、短期融資券等創(chuàng )新型融資手段繼續堆積債務(wù)，這幾年的新增信托量超過(guò)5萬(wàn)億元，余額超過(guò)7萬(wàn)億元，各類(lèi)平臺通過(guò)短融、中票新增債務(wù)逾萬(wàn)億元，舊債未了，新債又呼嘯而來(lái)。
　　實(shí)際上，財政部的463號文和國資委負責人的最新表態(tài)都表明，以融資平臺為承債主體的地方政府債務(wù)形成機制，不僅沒(méi)有起到規范地方政府融資行為的作用，而且易誘發(fā)新的更大的金融風(fēng)險。過(guò)去幾年間，10多萬(wàn)億元的平臺貸款、10多萬(wàn)億元的房地產(chǎn)貸款，10多萬(wàn)億元的“鐵公基”等固定資產(chǎn)貸款已成為中國銀行業(yè)的最大心病，大量信貸資金沉淀于鋼筋混凝土上，為解決流動(dòng)性問(wèn)題，沒(méi)完沒(méi)了的理財產(chǎn)品以各家銀行的“資金池”運作，由于期限錯配，要不停地“發(fā)新償舊”來(lái)滿(mǎn)足到期兌付。
　　長(cháng)期以來(lái),官員的考核任用體制導致短期行為和政績(jì)驅動(dòng)，加之對地方政府債務(wù)約束機制缺位，造成地方政府“重融資輕償還”觀(guān)念較為普遍。盡管各級政府有獨立的財政,但出了問(wèn)題都把矛盾上交，由上級財政兜底。財政沒(méi)錢(qián)就向人民銀行透支，財政風(fēng)險向金融風(fēng)險轉化。
　　從2013年的開(kāi)局情況來(lái)看，在經(jīng)濟溫和回升態(tài)勢下，地方投資沖動(dòng)苗頭再現�！俺擎偦�”的預熱效應又讓各地摩拳擦掌,躍躍欲試。有測算說(shuō)，“十二五”期間城鎮化催生的地方政府公共投資規模將達30萬(wàn)億元。在未來(lái)的一段時(shí)間內，受益于城鎮化，基建投資仍將保持高速增長(cháng)，地方政府的負債總體規模和水平也將保持較高增速。國資委在這個(gè)時(shí)刻提出特別關(guān)注地方融資平臺公司風(fēng)險防范問(wèn)題，意在一定程度上抑制投資沖動(dòng)，防范過(guò)度投資風(fēng)險�！额A算法》規定地方政府不得舉債，《擔保法》規定國家機關(guān)不能作為保證人的法律約束，現行以融資平臺為基礎的地方政府債務(wù)形成機制，已難適應城鎮化建設的融資之需，并且存量的風(fēng)險黑洞還未排除，過(guò)度負債、不透明的黑箱債務(wù)和影子銀行相互交織，以至險象環(huán)生，風(fēng)險紅燈頻現。
　　所以，既要積極順應并推進(jìn)城鎮化建設，又要防范債務(wù)風(fēng)險，就迫切需要增強對地方債務(wù)的硬約束，防止地方政府舉債形成“財政斷崖”。