股市持續暴跌，市場(chǎng)失去自我調節能力，不僅是個(gè)經(jīng)濟問(wèn)題，而且是涉及千家萬(wàn)戶(hù)利益的社會(huì )問(wèn)題，因此關(guān)鍵時(shí)刻采取必要的行政干預完全正確。待市場(chǎng)自我調節機制基本形成和健全，行政干預就可逐步減少甚至徹底退出。
　　屢屢行政干預的股市也可稱(chēng)之為政策市，影響其漲跌的主要因素是市場(chǎng)供求關(guān)系；而IPO發(fā)行節奏、再融資節奏等則是影響市場(chǎng)供求的主要因素，這兩個(gè)閥門(mén)都掌控在證監會(huì )手里，是影響股市漲跌的有效工具。
　　既然是行政干預，肯定也會(huì )產(chǎn)生副作用，尤其是目前行政干預政策還不透明，還沒(méi)有為此建章立制，具有一定的隨意性。正因為其中的隨意性，使得有些具有信息優(yōu)勢的市場(chǎng)主體能夠更快、更準確揣摩監管部門(mén)的政策意圖，而普通投資者在此方面則顯然處于下風(fēng)，由此產(chǎn)生巨大不公。
　　由于正在進(jìn)行IPO財務(wù)核查工作，IPO短期內恐怕很難恢復。但是，證監會(huì )并未明確表示IPO暫停，也就是說(shuō)，IPO發(fā)行隨時(shí)都有可能恢復。什么時(shí)候恢復，證監會(huì )其實(shí)可以自主決定，而這或許只有消息靈通人士才能提前揣摩其意圖。
　　在A(yíng)股市場(chǎng)具有信息優(yōu)勢的，首先或許是一些外資，包括QFII等。A股市場(chǎng)一些機密或重大消息的傳播，具有“出口轉內銷(xiāo)”特點(diǎn)。QFII也不是股神，筆者覺(jué)得它們的一個(gè)競爭優(yōu)勢或許就是信息優(yōu)勢。
　　另外，基金和券商也有信息優(yōu)勢。2012年10月市場(chǎng)盛傳基金和券商接受維護資本市場(chǎng)穩定運行的任務(wù)，券商（自營(yíng)盤(pán)）甚至被要求只許買(mǎi)不許賣(mài)；到了2012年12月上漲最初期，券商分析師半夜發(fā)短信、基金火線(xiàn)加倉，這些市場(chǎng)主體較為接近股市政策決策部門(mén)，由于信息更為靈通，他們才會(huì )內心篤定、敢于底位加倉。
　　與之相反，普通投資者在市場(chǎng)上兩眼一抹黑，市場(chǎng)一反彈，不少散戶(hù)逃之夭夭，因為他們根本不清楚IPO何時(shí)恢復，不知道監管層什么時(shí)候又會(huì )出臺打壓市場(chǎng)政策，為了避免其中的不確定性風(fēng)險，只能退出。
　　在目前這樣的市場(chǎng)，處于信息弱勢地位的散戶(hù)選擇退出是明智之舉。但即使只有QFII、RQFII和國內機構投資者在相互博弈，同樣需要建立公平博弈的規則，況且要把散戶(hù)全部趕出市場(chǎng)根本就做不到。
　　筆者認為，既然目前股市離不開(kāi)行政干預，那么就要為此制定透明的規則；行政干預不能搞暗箱操作或潛規則，這樣所有投資者才會(huì )站在同一起跑線(xiàn)上博弈，行政干預政策信息不對稱(chēng)對投資者產(chǎn)生的不公平也會(huì )基本消除。比如說(shuō)，可以明文規定，市場(chǎng)在6個(gè)月內下跌超過(guò)20%，IPO發(fā)行自動(dòng)暫停；在此基礎上，若股市上漲20%，則IPO自動(dòng)恢復，或者在IPO暫停6個(gè)月后自動(dòng)恢復。
　　如果有了行政干預的透明規則，市場(chǎng)“自我”調節機制逐漸增強，證監會(huì )也根本無(wú)需把券商、基金、QFII等作為護盤(pán)工具。監管部門(mén)仰仗券商、基金、QFII等作為行政干預的護盤(pán)工具，顯然就需為此作出補償，而補償內容或者是監管上的放松，或者是等基金、券商、QFII吃飽了，然后暫停IPO人造牛市，為其提供套利空間，這對普通投資者都極其不公平。
　　當然，就算有了行政干預的透明規則，這也不能代替市場(chǎng)監管，證監會(huì )仍然需要下點(diǎn)狠功夫來(lái)加強市場(chǎng)監管，由此市場(chǎng)自我調節機制才能更為健全，產(chǎn)生的護盤(pán)效應或許才更為強大和牢靠。