流動(dòng)性泛濫加劇、虛擬經(jīng)濟和實(shí)體經(jīng)濟的失衡，正在讓通貨膨脹成為全球新的隱患。隨著(zhù)全球新一輪量化寬松大潮的來(lái)襲以及2013年全球經(jīng)濟回暖信號增強，全球的產(chǎn)出缺口回補將推動(dòng)通脹總水平結束一年多來(lái)的下降趨勢，進(jìn)入新一輪上升通道，中國需警惕開(kāi)始逐步增強的內外通脹壓力。
2012年以來(lái)，全球經(jīng)濟出現同步放緩，需求不足導致國際原油價(jià)格、基礎大宗商品價(jià)格一度呈下行走勢。盡管如此，發(fā)達經(jīng)濟體CPI漲幅依然高于其央行所設定的目標位，新興經(jīng)濟體通脹水平更是經(jīng)歷了小幅回落后又再次上升，其通脹水平處于歷史高位。
主權債務(wù)危機帶來(lái)了世界經(jīng)濟增長(cháng)的減緩、停滯甚至衰退，各國又重回“保增長(cháng)”政策軌道。
面對債務(wù)持續飆升的局面，發(fā)達國家央行更是在不到一個(gè)月時(shí)間里相繼展開(kāi)前所未有的量化寬松競賽。兩輪長(cháng)期再回購操作之后，歐央行資產(chǎn)負債表總規模達到3.2萬(wàn)億歐元。而日本安倍上臺后主推“無(wú)底線(xiàn)量化寬松”加劇全球流動(dòng)性過(guò)剩。
就目前情況看，盡管短期內世界經(jīng)濟還處于下行周期，但導致未來(lái)通貨膨脹的因素正在加劇。首先，在2012年內兩輪量化寬松的推動(dòng)下，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表飆升至3萬(wàn)億美元，基礎貨幣規模在不斷擴大，隨著(zhù)美國財政斷崖式?jīng)_擊有所緩解，全球的風(fēng)險資產(chǎn)就可能受到刺激，流動(dòng)性流向大宗商品和新興市場(chǎng)中，從而加劇輸入型通脹風(fēng)險。
其次，全球制造業(yè)出現回暖的積極信號。去年11月份，全球制造業(yè)PMI為49.7%，雖仍低于50%，但達到近5個(gè)月的高點(diǎn)，意味著(zhù)全球制造業(yè)經(jīng)濟企穩跡象初步顯現。
再次，歐債危機初露曙光，一方面，西班牙和意大利國債收益率目前已重回2011年中以來(lái)的最低水平，外國投資者開(kāi)始重新進(jìn)入歐元區外圍國家債市；另一方面，隨著(zhù)歐盟永久性援助基金——歐洲穩定機制的正式啟動(dòng)，歐洲主權債券市場(chǎng)最壞的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，風(fēng)險偏好情緒可能卷土重來(lái)。
此外，美國、歐盟、中國經(jīng)濟復蘇信號增強，需求反彈。預計2013年，新一輪基建投資帶動(dòng)下中國經(jīng)濟已經(jīng)步入回升通道，美國、歐盟等也可能比今年有所好轉，需求進(jìn)一步增加將推動(dòng)全球產(chǎn)出缺口逐步減小、資源價(jià)格繼續走高。隨著(zhù)新興經(jīng)濟體增長(cháng)前景改善，其資本流入和貨幣升值壓力可能加劇。2013年全球依然面臨通脹上升的壓力。
從中國國內通脹形勢看，也踏準了通脹水平上升的節奏。CPI方面，去年11月結束連續15個(gè)月的回落期開(kāi)始步入上升通道，并在12月創(chuàng )出全年新高。一般而言，中國通脹大致三年為一個(gè)完整的周期，在經(jīng)歷了2010、2011兩年上漲之后，2012年進(jìn)入下降期，后新一輪上漲周期正在來(lái)臨。此外，由于制造業(yè)回升和企業(yè)補庫存啟動(dòng)，PPI價(jià)格有可能進(jìn)入新的上升通道。隨著(zhù)上游價(jià)格上漲的傳導，企業(yè)經(jīng)營(yíng)將受到雙重擠壓。
作為國際大宗商品的主要買(mǎi)家，中國對能源、原材料及部分農產(chǎn)品進(jìn)口嚴重依賴(lài)。國際大宗商品價(jià)格上漲，不僅使購買(mǎi)大宗商品所需外匯支出大幅增加，也會(huì )使中國面臨輸入性通脹壓力，因此，2013、2014年如何提前防控通貨膨脹風(fēng)險是中國必須重視的問(wèn)題。