周四（1月24日）傳出消息稱(chēng)，QDII2操作細則可能在今年5月份 “證券行業(yè)創(chuàng )新發(fā)展論壇”召開(kāi)前后公布，春節后相關(guān)監管部門(mén)將與業(yè)內討論合格投資者的認定辦法、資金托管方案等具體事宜。當日的上證指數沖高后出現大跳水，但主要利空之一是市場(chǎng)上出現IPO即將開(kāi)閘的傳聞。就市場(chǎng)影響而言，A股市場(chǎng)不必太擔心QDII2。
　　所謂QDII2，是指境內合格個(gè)人投資者。在日前舉行的2013年央行工作會(huì )議上，央行提出2013年的主要工作包括積極做好合格境內個(gè)人投資者（QDII2）試點(diǎn)相關(guān)準備工作。事實(shí)上，國內不少城市早已提出過(guò)爭取個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)的設想。市場(chǎng)上已有QDII，再推QDII2是進(jìn)一步開(kāi)放的做法，可滿(mǎn)足個(gè)人投資海外市場(chǎng)的需求。
　　QDII2如何試點(diǎn)？涉及資格認定、資金跨境流動(dòng)監管等多方面的問(wèn)題，目前還是一個(gè)待解的謎�？蓪�A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，首先聯(lián)想到會(huì )不會(huì )導致資金分流。據媒體報道稱(chēng)，根據此前香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì )提供的方案，QDII2額度將批給中資券商境外子公司，再由其配發(fā)給符合一定條件的境內投資者直接投資境外證券市場(chǎng)。
　　這讓投資者想起2007年 “夭折”的港股直通車(chē)，雖然QDII2不是港股直通車(chē)，但可以對兩者在不同時(shí)間產(chǎn)生的影響進(jìn)行比較。港股直通車(chē)2007年8月20日宣布推出，當時(shí)的上證指數是4900多點(diǎn)，正處于向6124點(diǎn)的沖頂過(guò)程中。港股直通車(chē)的宣布帶來(lái)港股暴漲，兩個(gè)半月刺激恒生指數上漲萬(wàn)余點(diǎn)，暴漲幅度達50％以上。除了有望引來(lái)內地資金的“活水”外，港股直通車(chē)當時(shí)刺激港股大漲，重要的因素是A股與H股存在顯著(zhù)價(jià)差�？扇缃�，港股的估值并不比A股具有吸引力，不少H股甚至比A股還貴。以青島啤酒為例，A股和H股1月23日收盤(pán)價(jià)分別為33．45元、46．25港元，而在2007年8月20日的收盤(pán)價(jià)分別為28．04元、19港元。再看招商銀行，A股和H股23日收盤(pán)價(jià)分別為14元、18．76港元，而在2007年8月20日的收盤(pán)價(jià)分別為35．98元、27港元。
　　投資者不難發(fā)現，A股市場(chǎng)目前有一定的估值優(yōu)勢。更何況QDII現有的受寵程度不高，幾年來(lái)帶來(lái)的資金分流影響有限。 QDII推出已有多年，總體并不一帆風(fēng)順，尤其2007年最早出海的QDII基金至今沒(méi)有 “咸魚(yú)翻身”，上投摩根亞太優(yōu)勢基金的最新單位凈值仍虧損40％。經(jīng)歷這些年的“風(fēng)雨”之后，即便重新宣布推出港股直通車(chē)，內地投資者恐怕難以再現當年的投資熱情。
　　預估QDII2對A股市場(chǎng)影響的另一個(gè)因素，是其投資本身受到一定的限制，將存在門(mén)檻要求。據稱(chēng)，有香港券商預計，欲申請QDII2的境內個(gè)人，可能需要先通過(guò)相關(guān)考試，并達到一定的資產(chǎn)規模。證監會(huì )主席郭樹(shù)清日前在經(jīng)濟學(xué)人峰會(huì )上表示，QDII2將限定一定的資質(zhì)，不是所有人想投就能投的，要有所控制。
　　港股直通車(chē)在2007年醞釀推出的階段，最初被曝投資門(mén)檻為10萬(wàn)元人民幣，后來(lái)又傳出由10萬(wàn)元提高至30萬(wàn)元。如今，QDII2的門(mén)檻設定有待先看細則出臺，但業(yè)界普遍預估將高于當年“夭折”的港股直通車(chē)。監管層強調“低收入者不適合炒股”，應該不會(huì )設低門(mén)檻來(lái)放任散戶(hù)去冒更大的風(fēng)險投資海外市場(chǎng)。
　　此外，監管層提出QDII2構想的同時(shí)大力引入QFII及RQFII，甚至考慮將RQFII（境外合格機構投資者）擴大到RQFII2（境外合格個(gè)人投資者），QFII及RQFII、RQFII2等流入A股市場(chǎng)，有望消除QDII2啟動(dòng)的資金分流壓力。