瑞士達沃斯舉行的世界經(jīng)濟論壇上，部分經(jīng)濟學(xué)家表示通貨膨脹是2013年中國經(jīng)濟令人擔憂(yōu)的一個(gè)主要問(wèn)題，這應引起注意。
　　中國的通脹壓力去年末顯形，預示著(zhù)本輪CPI筑底基本完成。2012年12月，中國CPI同比增幅為2.5%，連續第二個(gè)月反彈，增幅較11月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　通脹是經(jīng)濟增長(cháng)的潤滑劑，二者息息相關(guān)。中國經(jīng)濟站在新一輪周期的起點(diǎn)，通脹也必然回潮。綜合市場(chǎng)各方預測，2013年通脹區間預計在3％-3.5%。中國通脹問(wèn)題一定程度上可視為經(jīng)濟結構調整的必然代價(jià)，通脹容忍度也在抬升中樞。此外，中央厲行節約各種措施將成為制約抑或拉低通脹的意外之喜。因此，通脹問(wèn)題尚不足以給經(jīng)濟帶來(lái)顯著(zhù)壓力。
　　盡管僅從CPI看通脹似乎是“可控”的，但這并不預示著(zhù)通脹預期也是“可控”的。與通脹溫和不一致，通脹預期快馬脫韁。首先，投資膨脹預期正在形成。從經(jīng)濟結構看，投資擔綱2013年經(jīng)濟增長(cháng)的主力，無(wú)可厚非。但“新城鎮化”為地方政府再度開(kāi)足投資馬力的最佳借口。地方大干快上的沖動(dòng)又在蠢蠢欲動(dòng)。貴州、湖北、湖南、河南、新疆、甘肅等省公布的今年投資增速目標都在30%以上，河南甚至超過(guò)40%。中國經(jīng)濟重走投資拉動(dòng)的老路引發(fā)廣泛擔憂(yōu)。
　　由社會(huì )輿論喧囂造成的房?jì)r(jià)續漲預期也在發(fā)酵。通脹預期總是會(huì )通過(guò)某種商品價(jià)格上漲而發(fā)泄出來(lái)的。由于房地產(chǎn)具有投資和消費等多重屬性，關(guān)乎每個(gè)人的福祉，2012年下半年以來(lái)房?jì)r(jià)大幅反彈無(wú)疑撕裂了預期的最后防線(xiàn)。未來(lái)需要特別關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題是，原本只是在一二線(xiàn)城市比較嚴重的房?jì)r(jià)泡沫化問(wèn)題，是否進(jìn)一步蔓延到三四線(xiàn)中小城鎮。
　　在國際上，日本政府將全球競爭性貶值貨幣戰爭推向全新“高度”的流動(dòng)性泛濫大環(huán)境。國內看，市場(chǎng)普遍預計將釋放新一輪刺激政策。得益于新投資計劃和消費穩步增長(cháng)等因素，2013年的社會(huì )融資規模和銀行新增貸款均將繼續保持一定幅度增長(cháng)。
　　盡管通脹預期與實(shí)際的通脹不是一回事，但通脹預期不斷積累所帶來(lái)的行為將加大通脹壓力，且激化社會(huì )矛盾。因此，加強對通脹預期的管理比等待通脹更為重要。
　　我們認為，應該引導流動(dòng)性在實(shí)體經(jīng)濟內“調結構”。經(jīng)濟增長(cháng)中的積極因素逐漸增多，但是自主增長(cháng)動(dòng)能仍然偏弱。反映自主增長(cháng)動(dòng)能重要力量的制造業(yè)投資2012年4季度同比增速繼續下滑。同時(shí)，民間固定資產(chǎn)投資增速仍在放緩。在增長(cháng)回升的同時(shí)可能增加對私人部門(mén)的擠壓。因此，積極吸引和引導民間投資需要繼續加力。
　　房地產(chǎn)調控也不應放松，房?jì)r(jià)調控是系統工程，難以畢其功于一役。在尖銳的社會(huì )矛盾下，還應當繼續推出更有力的政策措施加強對房?jì)r(jià)的調控。央行部門(mén)也需要保持貨幣政策的穩定性。加強對貨幣供應的調控，有效引導通脹預期，這主要體現在要提前合理調整社會(huì )融資結構和信貸規模。
　　事實(shí)上，民生改革是稀釋通脹的最好方式。中國通脹的誘因已逐步從單純貨幣供應量，轉向貨幣供應量與工資、消費增長(cháng)的協(xié)動(dòng)。利于民生的各項改革才能保證通脹與經(jīng)濟增長(cháng)形成良性互動(dòng)。1961到1970年，日本實(shí)施收入倍增計劃以來(lái)，年均通脹達5.77%，但促進(jìn)了經(jīng)濟騰飛。2012年我國城鎮及農村居民收入增長(cháng)均“跑贏(yíng)”GDP，并且農村居民收入增速繼續快于城鎮居民。但“喜”的同時(shí)，居民收入增長(cháng)中也存在財產(chǎn)性收入大幅下降、農民工工資增長(cháng)明顯放緩等“憂(yōu)”。為保證居民收入長(cháng)期可持續增長(cháng)，還需不斷夯實(shí)收入增長(cháng)基礎。