上周，上證指數受到IPO重啟傳聞的利空影響，單日盤(pán)中出現70多點(diǎn)的振幅，失守2300點(diǎn)大關(guān)。這反映出當前投資者信心的回升較為有限。 IPO重新登場(chǎng)將帶來(lái)怎樣的影響？既是2013年股市回暖面臨的一道坎，也是對投資者信心的一次考驗。
　　此次傳聞來(lái)自一條微博，只有短短30多字。該ID未經(jīng)過(guò)微博認證，個(gè)人說(shuō)明中也只有“證監會(huì )肚子里的蟲(chóng)妹”等寥寥幾字。然而，微博傳言很快對股指起到恫嚇作用，大盤(pán)迅速跳水，并出現去年12月初1949點(diǎn)反彈以來(lái)的第二大日成交量。據相關(guān)媒體報道，證監會(huì )對此傳聞火速辟謠，表示IPO財務(wù)大檢查將持續到3月底。相關(guān)券商人士也指出，IPO即將開(kāi)閘的消息毫無(wú)根據，專(zhuān)項檢查在短時(shí)間不會(huì )結束，IPO不可能在近期重新啟動(dòng)。換言之，市場(chǎng)可以理解：3月底之前不會(huì )進(jìn)行新的IPO項目審批過(guò)會(huì )。
　　IPO重啟傳聞帶來(lái)如此大的驚嚇，表明IPO擴容依然是反彈后的投資者心病。此前監管部門(mén)多次表態(tài)，新股發(fā)行節奏與股市漲跌沒(méi)有必然聯(lián)系。然而，相當數量的投資者把A股十年零漲幅 “歸罪”于IPO擴容過(guò)度，并認為此次底部反彈的最大有利條件是IPO處于真空期。自從浙江世寶去年9月28日招股、10月26日網(wǎng)上發(fā)行、11月2日掛牌中小板以來(lái)，A股市場(chǎng)沒(méi)有其他新股亮相。如果IPO重啟的話(huà)，對市場(chǎng)上的做多熱情會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響？在不少投資者看來(lái)還是一個(gè)謎。2008年1664點(diǎn)起的股指反彈，多數時(shí)間處于IPO暫停階段。股指反彈至2009年8月受阻，恰恰就是IPO宣布重啟之際。
　　2009年股指反彈終結與IPO重啟并非巧合，至少說(shuō)明IPO暫停狀態(tài)形成的股市反彈很容易由此遭遇獲利回吐。上周的股指沖高回落，就與獲利盤(pán)聽(tīng)到利空傳聞后的出逃有很大關(guān)系。上證指數24日回補去年6月初留下的跳空缺口后，IPO重啟傳聞的出現導致盤(pán)中瞬間大跳水。盡管傳聞已得到澄清，但對投資者來(lái)說(shuō)，日后IPO重啟的考驗還是難以避免的。這使得不少投資者不敢輕易追漲。在這些謹慎者看來(lái)，IPO暫停狀態(tài)的反彈，即便發(fā)展成階段性牛市，也屬于“人造牛市”。
　　監管層正在采取多種措施疏通IPO“堰塞湖”，其中專(zhuān)項檢查有望具有一定的作用。 1月17日，又有兩家擬登陸創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)被終止審查。至此，IPO排隊企業(yè)財務(wù)專(zhuān)項檢查以來(lái)，已有9家企業(yè)被終止審查，其中5家是擬上市創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)。但需要看到的是，對IPO排隊企業(yè)“嚇退一批，分流一批”，未必完全消除投資者對擴容的擔憂(yōu)。
　　對當前市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，若IPO“堰塞湖”得以?xún)芍寥�成甚至近半消化是好事，但�?wèn)題的關(guān)鍵不僅僅在于存量的減少，而是需要看到A股市場(chǎng)定位的調整。 A股市場(chǎng)的制度設計把融資功能放在第一位，導致投資功能處于從屬地位，長(cháng)期沒(méi)有改變“重融資、輕回報”的市場(chǎng)形象。這也是IPO “堰塞湖”形成的根源所在。若問(wèn)題不從根本上得到解決，待專(zhuān)項財務(wù)檢查過(guò)后，IPO排隊的公司數量很可能重新反彈。投資者注意到，證監會(huì )主席郭樹(shù)清在日前舉行的全國證券期貨監管工作會(huì )議上提出，“堅持投資功能和融資功能完全平衡”。很顯然，這是解決IPO“堰塞湖”以及提高投資者信心的關(guān)鍵所在。
　　2004年發(fā)布的資本市場(chǎng)“國九條”提出 “重視資本市場(chǎng)的投資回報”，要求改變部分上市公司重上市、輕轉制、重籌資、輕回報的狀況�？墒聦�(shí)上，A股市場(chǎng)投資功能與融資功能長(cháng)期失衡。未來(lái)只有強化投資功能，更好地保護投資者權益，才能有效減輕擴容帶給市場(chǎng)的沖擊。2013年能否成為“堅持投資功能和融資功能完全平衡”的轉折之年，投資者對此充滿(mǎn)期待。