在日前召開(kāi)的全國證券期貨監管工作會(huì )議上，證監會(huì )主席郭樹(shù)清提出，將堅持從新興加轉軌的基本實(shí)際出發(fā)，堅持投資功能和融資功能完全平衡。
　　對投資者來(lái)說(shuō)，這次會(huì )議傳出不少利好，養老金、住房公積金、QFII、RQFII等資金“活水”的引入被再次提及�？蓪�(shí)際上，更大的利好是會(huì )議提出“堅持投資功能和融資功能完全平衡”。長(cháng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)投資功能處于從屬地位，而處于第一位的是融資功能。這一狀況既是因為市場(chǎng)治理不到位，更與A股市場(chǎng)的制度設計有很大關(guān)系。許多政策的出發(fā)點(diǎn)向融資方傾斜，把融資的成績(jì)及規模的做大看作市場(chǎng)發(fā)展的成就，而投資者利益未被真正重視，投資者與融資者的地位不平等。 “十年A股零漲幅”，即便有再多的解釋?zhuān)�也難以改變投資者對市場(chǎng)投資功能的失望。正如北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐向媒體指出，“資本市場(chǎng)是一個(gè)長(cháng)期投資市場(chǎng)，但我們把它定位為融資市場(chǎng)，導致許多企業(yè)只融資卻不回報投資者。 ”
　　值得注意的是，2004年發(fā)布的資本市場(chǎng)“國九條”提出“重視資本市場(chǎng)的投資回報”，明確“要采取切實(shí)措施，改變部分上市公司重上市、輕轉制，重籌資、輕回報的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟增長(cháng)成果、增加財富的機會(huì )”�？芍敝两袢�，A股市場(chǎng)沒(méi)有改變“重融資、輕回報”的市場(chǎng)形象。 A股市場(chǎng)存在的很多問(wèn)題，“禍首”就在于“圈錢(qián)市”。
　　其實(shí)，把關(guān)注點(diǎn)不僅僅放在融資功能的發(fā)揮上，在2012年的政府工作報告中已有體現。前幾年的政府工作報告提到資本市場(chǎng)，最常見(jiàn)的是 “提高直接融資比重”。而在2012年政府工作報告中，提出“要健全完善新股發(fā)行制度和退市制度，強化投資者回報和權益保護”。這反映出擴容不再是監管層的最大關(guān)注點(diǎn)，更為強調投資功能的發(fā)揮。如今，監管層明確提出“堅持投資功能和融資功能完全平衡”，是對近年來(lái)有關(guān)投資功能表態(tài)的進(jìn)一步深化。這是A股市場(chǎng)定位的重要轉折，對增強投資者信心非常重要。
　　堅持投資功能和融資功能完全平衡，重在強化投資功能，更好地保護投資者權益。其一，規范公司治理，增強回報股東的意識，重視現金分紅及持續穩定分紅；其二，督促上市公司積極履行社會(huì )責任，主動(dòng)維護股價(jià)穩定，鼓勵增持與回購；其三，加強“治市”力度，把改變“圈錢(qián)市”作為重中之重，早日實(shí)現“把投資者當傻瓜來(lái)圈錢(qián)的日子一去不復返”，對財務(wù)造假、業(yè)績(jì)變臉、虛假陳述、內幕交易等侵害中小股東利益的行為不手軟；其四，政策上進(jìn)一步呵護股市回暖，引入更多長(cháng)期資金，力促市場(chǎng)走向成熟與穩定，改變“牛短熊長(cháng)”；其五，把好“進(jìn)口”與“出口”關(guān)，更好發(fā)揮市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能，促進(jìn)投資理念的理性；其六，強化保護中小股東利益的法律手段，健全與完善證券民事訴訟機制，引入集體訴訟制度，讓違法違規者付出沉重代價(jià)；其七，努力化解大小非減持套現壓力，對業(yè)績(jì)嚴重變臉或虧損公司的減持應有約束。
　　既然強調“完全平衡”，就該給融資功能的過(guò)熱發(fā)揮適當降溫，為A股市場(chǎng)創(chuàng )造“休養生息”的條件，讓投資功能的發(fā)揮能夠 “追上”融資。當務(wù)之急是化解IPO“堰塞湖”，改變爭相走A股融資 “獨木橋”的現象，引導企業(yè)采取多種手段進(jìn)行融資。適當減輕A股的擴容壓力，有利于投資者信心的回升，對促進(jìn)投資功能的體現是好事。 2013年若能切實(shí)致力于 “堅持投資功能和融資功能完全平衡”，將成為A股市場(chǎng)回暖的有力支撐。