根據中國央行數據，截至2012年末，中國M2余額達到人民幣97.42萬(wàn)億元，居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。貨幣發(fā)行增長(cháng)過(guò)快所帶來(lái)的風(fēng)險不容忽視。
可以說(shuō)，近5年來(lái)國內貨幣發(fā)行增長(cháng)過(guò)快是不爭的事實(shí)。無(wú)論是貸款的快速增長(cháng)還是社會(huì )融資總額增長(cháng)，都一直在創(chuàng )歷史最高水平。比如，2008-2012年銀行的信貸增長(cháng)就達到35萬(wàn)億元，社會(huì )融資總額5年達到65萬(wàn)億元。
M2的快速增長(cháng)并非問(wèn)題的關(guān)鍵，我們更應該關(guān)注，這些快速增長(cháng)的貨幣如何流出？又流向了哪里？
可以說(shuō)，快速增長(cháng)的貨幣不是由央行印鈔的結果，而是通過(guò)商業(yè)銀行信貸增長(cháng)與貨幣創(chuàng )造機制流出的。如果這些創(chuàng )造出來(lái)的貨幣流向實(shí)體經(jīng)濟，當貨幣流量遠遠超過(guò)實(shí)體的經(jīng)濟需求，它就會(huì )以產(chǎn)品過(guò)剩和產(chǎn)能過(guò)剩的方式表現出來(lái)。實(shí)體經(jīng)濟供求關(guān)系就會(huì )隨之調整，貨幣的供應自然會(huì )收縮。
當前的問(wèn)題是，從銀行體系大量流出的貨幣有部分進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟，而更多的是流向了各種資產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)。當大量貨幣流向房地產(chǎn)時(shí)，不僅會(huì )讓國內住房市場(chǎng)投機炒作盛行，房?jì)r(jià)不斷推高，讓貨幣快速流出的風(fēng)險在房地產(chǎn)市場(chǎng)快速聚積，也會(huì )直接讓整個(gè)物價(jià)水平全面上升而影響居民的實(shí)際生活。如果管理層對此不密切關(guān)注并調整相應政策，那么貨幣過(guò)度泛濫將嚴重影響中國經(jīng)濟持續穩定發(fā)展。