隨著(zhù)全球碳交易市場(chǎng)迅速發(fā)展，各種碳金融工具創(chuàng )新層出不窮。對我國而言，碳金融發(fā)展的同時(shí)將會(huì )促進(jìn)我國現有經(jīng)濟發(fā)展方式的變革，積極創(chuàng )新碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)，參與新經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)的培育，也為我國商業(yè)銀行多重發(fā)展帶來(lái)了契機。
近年來(lái)，國際碳交易市場(chǎng)迅速發(fā)展，服務(wù)于碳排放權的碳金融也隨之興起。市場(chǎng)參與者從最初的國家、公共企業(yè)向私人企業(yè)以及金融機構拓展。
交易主要圍繞兩方面展開(kāi)：一邊是各種排放（減排）配額通過(guò)交易所為主的平臺交易，派生出類(lèi)似期權與期貨的金融衍生品；而另一邊則是以減排項目為標的買(mǎi)賣(mài)。而且，這一市場(chǎng)的交易工具在不斷創(chuàng )新、規模還在迅速壯大。如從2005年開(kāi)始，歐洲氣候交易所根據市場(chǎng)需求不斷上市新產(chǎn)品，已涉及碳排放期貨、期權和現貨等各類(lèi)產(chǎn)品。
當前經(jīng)濟條件下，發(fā)展低碳經(jīng)濟也是我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉型和經(jīng)濟社會(huì )可持續發(fā)展的必然選擇。發(fā)展低碳經(jīng)濟離不開(kāi)銀行業(yè)的廣泛支持，也為中國銀行業(yè)帶來(lái)了巨大挑戰。
1.碳金融的發(fā)展催生經(jīng)濟增長(cháng)方式的變革
低碳經(jīng)濟是以低能耗、低排放、低污染為基礎的經(jīng)濟模式，是人類(lèi)社會(huì )繼原始文明、農業(yè)文明、工業(yè)文明之后的又一大進(jìn)步。其實(shí)質(zhì)是提高能源利用效率和創(chuàng )建清潔能源結構，核心是技術(shù)創(chuàng )新、制度創(chuàng )新和發(fā)展觀(guān)的轉變。
發(fā)展低碳經(jīng)濟是一場(chǎng)涉及生產(chǎn)模式、生活方式、價(jià)值觀(guān)念和國家權益的全球性革命。低碳經(jīng)濟時(shí)代將碳交易帶入一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期。中國將發(fā)展“綠色經(jīng)濟”作為了應對危機的措施，并將“綠色經(jīng)濟”作為國家經(jīng)濟發(fā)展的戰略性決策，借此轉變原有的經(jīng)濟增長(cháng)方式。
�。�1）清潔發(fā)展機制（CDM）項目的減排成本具有收益轉化功能。在碳交易機制下，碳排放權具有商品屬性，其價(jià)格信號功能引導經(jīng)濟主體把碳排放成本作為投資決策的一個(gè)重要因素，促使環(huán)境外部成本內部化。隨著(zhù)碳市場(chǎng)交易規模的擴大和碳貨幣化程度的提高，碳排放權進(jìn)一步衍生為具有流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。積極有效的碳資產(chǎn)管理已經(jīng)成為促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的碳成本向碳收益轉化的有效手段。
�。�2）碳交易具有能源鏈轉型的資金融通功能。不同經(jīng)濟發(fā)展階段的國家能源鏈差異很大，對減排目標約束的適應能力也不同。項目融資、風(fēng)險投資和私募基金等融資方式具有動(dòng)員金融資源、促進(jìn)可持續能源發(fā)展的能力，有利于改變能源消費對化石燃料的依賴(lài)慣性，使能源鏈從高碳環(huán)節向低碳環(huán)節轉移。
�。�3）氣候風(fēng)險管理和轉移功能。能源產(chǎn)業(yè)利用天氣期權等天氣衍生品來(lái)規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。農業(yè)則通過(guò)天氣指數及相關(guān)的保險產(chǎn)品，把天氣風(fēng)險轉嫁給有風(fēng)險吸納能力的交易者。巨災債券則發(fā)揮了資本市場(chǎng)對災害損失的經(jīng)濟補償和轉移分擔功能，使風(fēng)險從保險業(yè)向資本市場(chǎng)轉移。
�。�4）碳交易的發(fā)展具有國際貿易投資促進(jìn)功能。碳交易特別是清潔發(fā)展機制在降低發(fā)達國家減排成本的同時(shí)，促進(jìn)減排的資金和技術(shù)向發(fā)展中國家轉移，這為國際貿易投資和技術(shù)轉移提供了便利。
2.拓展銀行盈利能力的需要
商業(yè)銀行除了其傳統的金融服務(wù)外，還可以大力發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)，為碳排放交易市場(chǎng)提供融資和咨詢(xún)服務(wù)，根據碳市場(chǎng)的需求和特點(diǎn)，設計出新的金融衍生產(chǎn)品。這不僅可以為碳市場(chǎng)的發(fā)展提供有效的支持和保證，還可以拓展商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，為其帶來(lái)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，同時(shí)它也體現了銀行的企業(yè)社會(huì )責任，達到雙贏(yíng)。
目前，碳交易市場(chǎng)正處于蓬勃發(fā)展階段。相關(guān)領(lǐng)域專(zhuān)家聲稱(chēng)，到21世紀中期全球碳市場(chǎng)交易總額將有望突破20萬(wàn)億人民幣，碳交易市場(chǎng)或許會(huì )成為世界第一大市場(chǎng)；另?yè)烙�，屆時(shí)全球銀行業(yè)通過(guò)為碳交易市場(chǎng)進(jìn)行融資、咨詢(xún)等服務(wù)就可能獲得上千億人民幣的中間收入。
此外，銀行通過(guò)對CDM項目提供租賃、咨詢(xún)、托管等業(yè)務(wù)活動(dòng)，能夠增加中間業(yè)務(wù)收入，拓展其中間業(yè)務(wù)范圍，創(chuàng )新金融衍生產(chǎn)品服務(wù)。積極實(shí)行走出去戰略，增強與國際金融機構間的密切來(lái)往，積極與外資銀行尋求交流合作的機會(huì )，學(xué)習和借鑒外資銀行的先進(jìn)思想和做法，結合自身優(yōu)勢和特點(diǎn)積極開(kāi)展創(chuàng )新服務(wù)，有助于其增強國際化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗。
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國際碳交易體系的發(fā)展及碳金融發(fā)展模式 |
1.國際碳交易體系的發(fā)展現狀
隨著(zhù)全球范圍內對碳交易市場(chǎng)的看重和對氣候問(wèn)題的強烈關(guān)注，全球碳交易產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，據聯(lián)合國和世界銀行預測，2012年全球碳交易市場(chǎng)容量為14000億元人民幣，到2020年將達到220000億元人民幣。
發(fā)達國家金融機構對碳交易的參與度不斷深化。在歐、美、日等發(fā)達國家，包括商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險公司、基金等在內的眾多金融機構，目前已經(jīng)成為國際碳金融市場(chǎng)上的重要參與者，其業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)滲透到交易的各個(gè)環(huán)節。
商業(yè)銀行主要提供的服務(wù)包括：向項目開(kāi)發(fā)企業(yè)提供貸款，幫助企業(yè)在產(chǎn)生排放權指標后可在國際市場(chǎng)上進(jìn)行交易；為項目開(kāi)發(fā)企業(yè)提供必要的咨詢(xún)服務(wù)；為產(chǎn)生原始碳排放權的項目開(kāi)發(fā)企業(yè)提供擔保。
在二級市場(chǎng)上商業(yè)銀行充當做市商的角色，為碳交易提供必要的流動(dòng)性，開(kāi)發(fā)各種創(chuàng )新金融產(chǎn)品，金融機構的參與使得碳金融市場(chǎng)的容量擴大，流動(dòng)性加強，同時(shí)日趨成熟的市場(chǎng)又會(huì )吸引更多的企業(yè)、金融機構甚至私人投資者參與其中，且形式也更加多樣化。
2.國際碳金融體系構成及金融機構開(kāi)展碳金融的模式經(jīng)驗借鑒
隨著(zhù)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司等金融機構不斷地開(kāi)發(fā)出各種碳金融產(chǎn)品，它們的業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透到碳金融的各個(gè)環(huán)節。國際碳金融體系的構成情況如下表所示。
近幾年來(lái)，國際碳交易市場(chǎng)迅速發(fā)展，服務(wù)于碳排放權的碳金融也隨之興起，國際碳交易市場(chǎng)上交易工具不斷創(chuàng )新。市場(chǎng)參與者從最初的國家、公共企業(yè)向私人企業(yè)以及金融機構拓展。交易主要圍繞兩方面展開(kāi)：一邊是各種排放（減排）配額通過(guò)交易所為主的平臺交易，派生出類(lèi)似期權與期貨的金融衍生品；而另一邊則是以減排項目為標的買(mǎi)賣(mài)。而且，這一市場(chǎng)的交易工具在不斷創(chuàng )新、規模還在迅速壯大。
如從2005年開(kāi)始，歐洲氣候交易所根據市場(chǎng)需求不斷上市新產(chǎn)品，已涉及碳排放期貨、期權和現貨等各類(lèi)產(chǎn)品。Sonia
Labatt等（2002）對環(huán)境金融的范圍進(jìn)行了拓展，認為由金融機構主導的，以市場(chǎng)為基礎的轉移環(huán)境風(fēng)險的環(huán)境金融產(chǎn)品包括綠色抵押在內的銀行產(chǎn)品、天氣衍生產(chǎn)品、社會(huì )責任投資市場(chǎng)中的綠色基金、巨災債券，以及基于溫室氣體減排信用而開(kāi)創(chuàng )的金融產(chǎn)品。
1.國內碳交易市場(chǎng)的發(fā)展
在碳排放市場(chǎng)方面，中國最早成立了北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境交易所和天津排放權交易所，2009年山西呂梁節能減排項目交易中心、武漢、杭州和昆明等幾家交易所也相繼成立，大連、貴州、河北、山西的交易所也在籌備中。目前，北京、上海和天津的環(huán)境交易所均已開(kāi)展了自愿減排的碳交易機制，如上海的綠色世博自愿減排平臺，天津的企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動(dòng)等。
中國碳排放交易仍主要是自愿減排，當前還不能推出市場(chǎng)化的配額交易，是因為企業(yè)沒(méi)有強制性的減排配額，所以未來(lái)短期內中國仍將以自愿減排為主，但不排除配額交易試點(diǎn)。我國CDM市場(chǎng)潛力巨大，截至2009年10月，中國在聯(lián)合國成功注冊的清潔發(fā)展機制計劃達663個(gè)，預計年減排二氧化碳1.9億噸，約占全球注冊減排量總量的58%，注冊的計劃數量和年減排量均占世界第一。2010年1月，北京環(huán)境交易所打造并發(fā)布推廣的“熊貓標準”，將為未來(lái)真正市場(chǎng)化的碳交易探路。
2.國內銀行等金融機構的碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展程度
國內商業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)雖處于起步階段，但已取得一定進(jìn)展，碳金融業(yè)務(wù)也得到拓展。支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的信貸機制得到初步建立，各銀行紛紛針對低碳經(jīng)濟進(jìn)行了金融創(chuàng )新，完善了業(yè)務(wù)流程。
比如，國家開(kāi)發(fā)銀行依托貸款客戶(hù)開(kāi)展碳排放權交易業(yè)務(wù)，積極開(kāi)發(fā)包括風(fēng)電、生物質(zhì)發(fā)電等在內的碳排放權交易項目，努力為客戶(hù)提供從項目融資到減排額二級市場(chǎng)交易的全流程金融服務(wù)，并于2009年11月率先完成國內商業(yè)銀行第一筆碳排放交易咨詢(xún)服務(wù)，累計促成383.3萬(wàn)噸CO2交易當量。
在低碳間接金融方面，國內商業(yè)銀行主要采取兩大舉措：
一是調整授信結構，積極支持節能減排項目，增加對節能減排等環(huán)保領(lǐng)域授信投放，控制高耗能高污染行業(yè)授信。截至2008年6月，興業(yè)銀行在全國共支持了69個(gè)節能減排項目，融資金額累計達21.53億元。
二是積極尋求國際合作。2008年，上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行和北京銀行分別與國際金融公司（IFC）合作簽署了《能源效率融資項目合作協(xié)議》，成為國內首批推出“能效貸款”的商業(yè)銀行。2009年7月，浦發(fā)銀行成功為陜西兩個(gè)裝機容量合計近7萬(wàn)千瓦的水電項目，以具競爭力的交易價(jià)格引進(jìn)CDM開(kāi)發(fā)和交易專(zhuān)業(yè)機構。
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商業(yè)銀行未來(lái)碳金融發(fā)展模式 |
1.借助CDM項目拓寬銀行的收入來(lái)源并優(yōu)化收入結構
商業(yè)銀行作為專(zhuān)業(yè)化的金融服務(wù)平臺，可以依托眾多的網(wǎng)點(diǎn)渠道資源，通過(guò)提供融資租賃、財務(wù)顧問(wèn)、資金賬戶(hù)管理、基金托管等業(yè)多項業(yè)務(wù)全方位地介入CDM項目的中介服務(wù)，從而拓寬中間業(yè)務(wù)收入來(lái)源，逐步優(yōu)化商業(yè)銀行的收入結構。業(yè)界有研究者對我國金融支持循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的路徑進(jìn)行了積極探索，認為可以利用現有政策性銀行幫助發(fā)展相關(guān)低碳金融業(yè)務(wù)，及與國內外政策性銀行進(jìn)行合作介入CDM項目。另有研究者提出中國還應嘗試逐步參與CDM的二級交易市場(chǎng)，提高產(chǎn)品的定價(jià)和風(fēng)險控制能力。
2.努力開(kāi)展碳金融產(chǎn)品的創(chuàng )新
商業(yè)銀行應重視與碳交易相關(guān)的金融產(chǎn)品創(chuàng )新，爭取與國際市場(chǎng)盡快接軌。除了最基本的排放權遠期和期貨交易外，應收碳排放權的貨幣化、碳排放權交付保證、套利交易工具、保險/擔保、與碳排放權掛鉤的債券等金融創(chuàng )新產(chǎn)品。有分析人士在總結了興業(yè)銀行開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗和分析了我國碳金融市場(chǎng)發(fā)展的隱患的基礎上，提出我國商業(yè)銀行低碳金融業(yè)務(wù)要加快在環(huán)境金融的創(chuàng )新，并積極參與和促進(jìn)碳排放交易中介組織的建設。
3.催生以碳交易為基礎的碳基金
項目型交易是在清潔發(fā)展機制和聯(lián)合履行機制框架內的一級市場(chǎng)進(jìn)行，大量碳投資基金的投資行為則構成了項目型碳交易的二級市場(chǎng)。二級市場(chǎng)的交易是由投資基金于發(fā)展中國國家項目業(yè)主簽署合同，投資基金將購得的減排指標轉售給發(fā)達國家并獲利。碳基金的設立來(lái)源多樣，并已取得了快速的發(fā)展。如1999年之后，世界銀行相繼建立了原型碳基金、生物碳基金、社區發(fā)展碳基金、傘形碳基金等8支碳基金，總額高達10億美元。而中國在碳金融方面則面臨著(zhù)嚴重的挑戰。相信隨著(zhù)碳市場(chǎng)的建立和完善，碳基金的引進(jìn)將為時(shí)不遠。
4.帶動(dòng)相關(guān)理財產(chǎn)品的發(fā)展
CDM項目的完成時(shí)效較長(cháng)，從審批到獲得經(jīng)核證的減排量平均需要3年左右，其中需要長(cháng)期的資金投入。因此，融資關(guān)乎CDM項目的成敗，這也會(huì )直接催生出一系列基于CDM項目現金流為主要還款來(lái)源的融資產(chǎn)品以及與之掛鉤的理財產(chǎn)品。并且，隨著(zhù)碳交易市場(chǎng)的建立，配額型交易將擁有更大的發(fā)展空間，屆時(shí)也將刺激以碳排放權交易及其期貨、期權等衍生品和碳基金為標的理財產(chǎn)品的出現和發(fā)展。
在這方面，荷蘭銀行的做法值得借鑒。荷蘭銀行憑借其廣泛的全球性客戶(hù)基礎，推出碳理財產(chǎn)品，為碳交易各方提供代理服務(wù)，獲取中間業(yè)務(wù)收入；同時(shí)，還設計并推出了一系列與基于環(huán)保上市公司的氣候指數和水資源指數等掛鉤的氣候和水資源環(huán)保理財產(chǎn)品，在取得經(jīng)濟收益的同時(shí)也加強了環(huán)保理念的推廣，取得了良好的社會(huì )反響�，F在除了中國銀行與交通銀行推出低碳理財基金類(lèi)投資產(chǎn)品外，其他3家銀行在碳金融實(shí)踐上基本上沒(méi)有新的突破，綠色信貸業(yè)務(wù)模式相對單一，今后在理財產(chǎn)品規模和種類(lèi)上將有所突破。
5.防范緩釋碳金融風(fēng)險
商業(yè)銀行關(guān)注低碳概念的企業(yè)客戶(hù)，創(chuàng )新信貸業(yè)務(wù)管理機制的同時(shí)，還應控制好碳金融交易風(fēng)險，確保碳金融業(yè)務(wù)穩健開(kāi)展。有分析人士對商業(yè)銀行的低碳金融業(yè)務(wù)進(jìn)行了研究，認為銀行應當將保護環(huán)境的觀(guān)念融入到銀行的日常經(jīng)營(yíng)管理之中，并建立環(huán)境金融風(fēng)險管理體系。風(fēng)范風(fēng)險方面為了提高碳資產(chǎn)的流動(dòng)性，可以考慮利用結構性融資創(chuàng )新工具將碳資產(chǎn)轉變成現金流。