伴隨著(zhù)各地“兩會(huì )”的召開(kāi)，由地方政府換屆帶來(lái)的投資沖動(dòng)日益強烈。據不完全統計，山西、遼寧、河南、陜西等19個(gè)省區市，將2013年的固定資產(chǎn)投資增速，目標設定在20%以上，貴州省公布投資增速達53%，為當前最高。
回想到2004年一季度，全國平均43%的超高投資增速最終招致的一場(chǎng)嚴厲的宏觀(guān)調控，2013年這些高調的投資目標，不免讓人產(chǎn)生對投資再過(guò)熱的擔憂(yōu)。
在過(guò)去十年，中國經(jīng)歷了數波高速的投資擴張，由此制造了不少過(guò)熱投資領(lǐng)域。比如，重化工業(yè)投資熱，鋼鐵廠(chǎng)、水泥廠(chǎng)等遍地開(kāi)花，導致嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩；比如，房地產(chǎn)熱，先是京滬廣深，后有二三線(xiàn)城市，到今天已經(jīng)是蔓延至偏僻的小縣城。
本輪蠢蠢欲動(dòng)的投資沖動(dòng)，也已經(jīng)引起了高層的警覺(jué)。近期，發(fā)改委主任張平在一次講話(huà)中警告“要警惕投資過(guò)熱”，而早在去年11月，央行行長(cháng)周小川就已經(jīng)發(fā)出“中國經(jīng)濟始終有過(guò)熱沖動(dòng)，政策要始終保持關(guān)注通脹”的風(fēng)險警示。
但是，囿于現有的政績(jì)考核，仍以GDP增長(cháng)為主要指標，新一屆地方政府自然會(huì )在擴大“鐵公基”的投資上做文章。不過(guò)，就當前的中國經(jīng)濟而言，投資過(guò)熱只會(huì )惡化社會(huì )經(jīng)濟所面臨的諸多矛盾，無(wú)助于提升中國經(jīng)濟的整體質(zhì)量。
眼下，投資占GDP比重畸高不下，調結構是“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”的戰略。新一輪的投資過(guò)熱，只能貽害新十年中國經(jīng)濟調結構的進(jìn)程。
地方債務(wù)風(fēng)險已經(jīng)不小，累積的地方政府性債務(wù)余額已經(jīng)高達10.7萬(wàn)億元。一旦再來(lái)一場(chǎng)“大干快上”的投資躍進(jìn)，料想屆時(shí)地方政府的債務(wù)風(fēng)險會(huì )全面爆發(fā)。
與此同時(shí)，鋼鐵、煤炭、電解鋁等過(guò)往投資大戶(hù)，當前都處于嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩格局。而房地產(chǎn)市場(chǎng)歷經(jīng)十多年高速成長(cháng)，未來(lái)十年儼然將進(jìn)入理性發(fā)展軌道，亦難以消化像過(guò)去十年那么高的開(kāi)發(fā)投資。
地方政府的平臺貸款、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，直接主導了銀行貸款不良資產(chǎn)的演進(jìn)方向。目前高達67萬(wàn)億元的貸款余額，極有可能因為這些領(lǐng)域的再度過(guò)熱，不良資產(chǎn)率在未來(lái)大幅度攀升。如果今年剎不住地方政府的投資沖動(dòng)，全年的新增貸款估計又將創(chuàng )出新高。投資過(guò)熱帶來(lái)的一系列不良反應，必須引起相關(guān)地方政府的警覺(jué)。