當今人類(lèi)經(jīng)濟體系有一個(gè)最令人困惑不解的基本問(wèn)題。席卷全球的金融海嘯過(guò)去將近五年了，盡管世界各國采取了所能夠采取的一切宏觀(guān)經(jīng)濟政策，經(jīng)濟復蘇卻依然疲弱乏力，繼續面臨低速增長(cháng)和嚴重衰退的風(fēng)險。
　　發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟體皆如是。歐元區從急性病轉為慢性病，前景暗淡。日本和英國怪招迭出，毫無(wú)起色。1月份美國意外萎縮0.1%，舉世嘩然。中國看似企穩，實(shí)則虛弱。巴西、印度、俄羅斯和南非各有難念之經(jīng)。我們不禁要問(wèn)：人類(lèi)經(jīng)濟體系究竟出了什么問(wèn)題？患上了什么��？
　　我將今天的人類(lèi)經(jīng)濟體系，概括為全球資本主義經(jīng)濟體系，或簡(jiǎn)稱(chēng)為全球資本主義。資本主義包括三個(gè)特征：其一，經(jīng)濟活動(dòng)所依賴(lài)的生產(chǎn)資料主要為私人所有，私有產(chǎn)權制度為經(jīng)濟體系之基石；其二，生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要或唯一動(dòng)機是追求利潤；其三，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之協(xié)調和融通，主要依賴(lài)貨幣信用和金融市場(chǎng)。依照這個(gè)定義，我們可以肯定當今人類(lèi)經(jīng)濟體系是以資本主義經(jīng)濟制度為核心的經(jīng)濟體系。全球化則包括產(chǎn)業(yè)分工的全球化、貿易的全球化、股權配置的全球化、貨幣和金融市場(chǎng)的全球化。資本主義+全球化=一個(gè)真正的全球性資本主義經(jīng)濟體系。全球資本主義經(jīng)濟體系覆蓋和籠罩了世界幾乎所有角落，是史無(wú)前例的人類(lèi)新現象。
　　全球資本主義是人類(lèi)三次工業(yè)革命之結果。第一次工業(yè)革命從1760年到1840年；第二次工業(yè)革命從1840年到1950年；第三次工業(yè)革命起自1950年，至今方興未艾，目前我們正處于第三次工業(yè)革命巔峰時(shí)期。第一次工業(yè)革命以紡織業(yè)和蒸汽動(dòng)力為標志；第二次工業(yè)革命以鐵路、汽車(chē)、重化工、電力和石油為主要標志；第三次工業(yè)革命的主要標志則是以互聯(lián)網(wǎng)為核心的信息科技革命。三次工業(yè)革命徹底改變了人類(lèi)經(jīng)濟格局，創(chuàng )造出一個(gè)真正的“全球村”或全球化經(jīng)濟體系。1850年到1910年的第一次全球化浪潮，正是第二次工業(yè)革命全盛時(shí)代。20世紀70年代開(kāi)啟的第二次全球化浪潮，恰好與第三次工業(yè)革命的突飛猛進(jìn)相吻合。
　　2008年的金融海嘯和金融危機，是全球資本主義時(shí)代第一次系統性的金融和經(jīng)濟危機，對于危機產(chǎn)生的根源和擴散的機制，人們依然爭論不休。許多具有根本重要性的問(wèn)題，我們至今還沒(méi)有明確的答案。譬如，全球資本主義經(jīng)濟體系賴(lài)以運行的支柱是什么？運行的內在機制是什么？是全球產(chǎn)業(yè)分工、跨國資本投資、全球商品服務(wù)貿易、全球性技術(shù)轉讓?zhuān)窟�是全球貨幣體系、貨幣和金融全球化，還是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息科技革命？全球資本主義經(jīng)濟體系為什么會(huì )深陷危機？它為什么突然失去動(dòng)力，卻又長(cháng)期復蘇乏力？這就是“全球資本主義之謎”。
　　全球資本主義經(jīng)濟是一個(gè)動(dòng)態(tài)、演化、非線(xiàn)性、非均衡的復雜體系，它的動(dòng)力引擎出了什么毛��？人類(lèi)是否有能力創(chuàng )造、改變和調節全球資本主義的運行機制，從而避免金融和經(jīng)濟危機再度發(fā)生？全球資本主義將保障全人類(lèi)共同富裕、和諧發(fā)展，還是會(huì )加劇全球經(jīng)濟失衡，加劇收入分配差距和貧富兩極分化？全球資本主義是否能夠促進(jìn)人類(lèi)和諧和平共處，還是會(huì )激化全球地緣政治沖突，制造新的戰爭威脅和災難？全球資本主義需要一個(gè)全球性制度安排和全球治理機制，人類(lèi)是否有意愿、有能力、有機會(huì )創(chuàng )造和保障這樣一個(gè)機制？
　　以封閉經(jīng)濟體系為研究對象的主流經(jīng)濟學(xué)，難以揭示全球資本主義的運行規律和內在矛盾。無(wú)論是凱恩斯主義、貨幣主義，還是理性預期學(xué)派和新凱恩斯主義，研究范式和思維模式都局限于國別經(jīng)濟的封閉經(jīng)濟體系。全球資本主義才是唯一的封閉經(jīng)濟體系，任何一個(gè)國家和地區經(jīng)濟都是開(kāi)放經(jīng)濟體系，是全球資本主義的一個(gè)組成部分。
　　任何一個(gè)國家和地區的宏觀(guān)經(jīng)濟政策效果，皆不可避免地受制于其他國家和地區的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，皆不可避免地影響其他國家和地區的經(jīng)濟政策。封閉經(jīng)濟模型下能夠成立的許多理論和政策建議，在全球開(kāi)放經(jīng)濟條件下就會(huì )部分或全部失效。譬如，封閉經(jīng)濟模型下的匯率政策（以鄰為壑式的競爭性貶值）、獨立貨幣政策（利率調節）、擴張性財政政策（增加赤字和債券發(fā)行）等等，在全球資本主義的開(kāi)放經(jīng)濟條件下，其效果將非常不同，部分失效甚至完全相反。
　　為什么量化寬松貨幣政策沒(méi)能達到預期效果？為什么赤字財政擴張政策沒(méi)能奏效，反而惡化各國財政狀況，導致異常嚴峻的主權債務(wù)危機？為什么浮動(dòng)匯率和競爭性匯率貶值不僅沒(méi)有刺激本國出口，反而嚴重阻礙全球貿易增長(cháng)？為什么量化寬松不斷增加貨幣供應量和全球流動(dòng)性，真實(shí)經(jīng)濟的信用供給和需求依然萎靡不振？為什么許多國家名義利率已經(jīng)降低到零水平甚至成為負利率？為什么美聯(lián)儲和歐央行每次宣布實(shí)施新一輪量化寬松之時(shí)，美元和歐元匯率不是貶值反而升值？為什么購買(mǎi)力平價(jià)理論和利率平價(jià)理論幾乎完全失效？
　　我們確實(shí)需要新的經(jīng)濟思維。只有站到全球資本主義視角，我們才有可能回答上述問(wèn)題。以各國普遍采取的量化寬松貨幣政策為例。為什么量化寬松沒(méi)能成功刺激本國實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)？因為在一個(gè)貨幣金融市場(chǎng)完全全球化的時(shí)代，某個(gè)國家中央銀行所創(chuàng )造的貨幣洪水，并不能直接流入到實(shí)體經(jīng)濟里面去。它需要經(jīng)過(guò)一個(gè)漫長(cháng)和復雜的傳導機制。
　　中央銀行創(chuàng )造的貨幣流動(dòng)性，至少可以流到四個(gè)池子里面去。第一個(gè)池子是債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，第二個(gè)池子是股票房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場(chǎng)，第三個(gè)池子則是銀行體系（由此形成銀行體系的超額儲備和過(guò)剩流動(dòng)性），第四個(gè)池子才是實(shí)體經(jīng)濟。
　　最麻煩也是最關(guān)鍵的問(wèn)題是，貨幣信貸可能流入的四個(gè)池子都是全球性的池子。資金和信貸隨時(shí)隨地以光速在全球市場(chǎng)流轉，任何市場(chǎng)的價(jià)格和利率變化，都可以產(chǎn)生巨大的“蝴蝶效應”，迅速波及其他市場(chǎng)，讓單個(gè)國家的財政貨幣政策安全失效。希臘是地中海小國，債務(wù)規模微不足道。然而，希臘危機竟然以迅雷不及掩耳之勢，演變成為整個(gè)歐元區全球性的債務(wù)危機和經(jīng)濟衰退，最生動(dòng)地說(shuō)明了全球資本主義的運行機制。
　　產(chǎn)業(yè)分工的全球化深刻改變了傳統的投資和消費模式。凱恩斯-�？怂狗忾]經(jīng)濟的投資——儲蓄模型，根本就無(wú)法幫助我們理解全球資本主義時(shí)代的投資和消費結構。消費和投資早已是全球性活動(dòng)，各國緊密相互依賴(lài)。一國消費之疲弱，立刻轉化為其他國家生產(chǎn)出口之萎靡。某個(gè)經(jīng)濟體系跌入流動(dòng)性陷阱，立刻會(huì )改變全球債券價(jià)格和利率水平，從而遏制全球信貸供給和需求�！昂�蝶效應”式的傳染機制，讓貨幣政策威力盡失。
　　金融危機之后，全球中央銀行一致行動(dòng)，全力釋放流動(dòng)性，貨幣洪水就是流不到第四個(gè)池子里去，卻主要流向另外三個(gè)池子，尤其是全球銀行體系的超額儲備急劇增加。2008年金融海嘯之前，美國銀行體系的超額儲備只有區區2億美元，目前已經(jīng)接近2萬(wàn)億美元。歐元區、日本、英國的銀行體系都累積了天文數字般的超額儲備，實(shí)體經(jīng)濟的信貸增長(cháng)始終難有起色。中國也不例外，到2012年年底，我國銀行體系總資產(chǎn)接近130萬(wàn)億，是GDP總額的250%，一半多的資產(chǎn)都是與實(shí)體經(jīng)濟無(wú)關(guān)的“非信貸資產(chǎn)”。各國銀行累積龐大的非信貸或非生產(chǎn)性資產(chǎn)，實(shí)體經(jīng)濟卻增長(cháng)乏力。這是一個(gè)真正的世界性難題。