1月31日，停牌40多天的超日太陽(yáng)公司公告，公司董事長(cháng)倪開(kāi)祿及其女兒倪娜已與具有青海國資背景的青海省木里煤業(yè)開(kāi)發(fā)集團有限公司簽訂了關(guān)于轉讓公司股權的意向書(shū)�！�11超日債”2月1日復牌開(kāi)盤(pán)即跌破面值，以93.527元大幅跳空低開(kāi)，最低探至79.7元，最終收報79.750元，全日暴跌23.26%，成交3.8102億元。
　　由于中國債券登記公司從1月10日起公告的標準券折算率通知中剔除了“11超日債”，意味著(zhù)“11超日債”已經(jīng)失去了債券質(zhì)押回購資格，超日債目前已無(wú)法作為質(zhì)押品在市場(chǎng)進(jìn)行回購融資。因此，上周五除了部分機構因為內部風(fēng)險控制的要求而賣(mài)出超日債外，不排除還有部分利用超日債進(jìn)行杠桿操作的投資者在資金壓力下也在賣(mài)出該債券。成交價(jià)格的暴跌顯示了投資者對超日重組的信心依然不足，但較大的交易金額說(shuō)明還是有部分投資者在參與投機，在賭超日債國有化重組成功后不會(huì )出現債券違約。
　　需要注意的是，青海木里煤業(yè)接盤(pán)超日太陽(yáng)的工作仍處于初期階段。超日太陽(yáng)公司發(fā)布的公告強調，雙方簽訂的僅為股份轉讓意向書(shū)，不具有法律效力。因此，目前介入超日債的投資者并不能盲目樂(lè )觀(guān)，畢竟上市公司并購尚需按有關(guān)規定履行必要的審批程序，此間仍有各種變數，對超日債能否按時(shí)履約形成較大影響。
　　此外，從深交所債券暫停上市規則來(lái)看，如果企業(yè)出現連續兩年虧損，則該債券會(huì )被勒令暫停上市。因此，即便超日太陽(yáng)公司國有化重組成功，在4月中下旬其公布2012年業(yè)績(jì)后，由于連續兩年虧損，超日債仍會(huì )被暫停上市，持有該債券的投資者將喪失債券的流動(dòng)性。對于以短期持有為目的的投資者，這就是必須要考慮的流動(dòng)性風(fēng)險。
　　按照目前對退市股票的有關(guān)制度規定，即便因為連續虧損等原因而退市的股票也可以在券商柜臺交易系統、交易所退市股份轉讓系統或者其他場(chǎng)外股權轉讓市場(chǎng)進(jìn)行轉讓?zhuān)瑸橥顿Y者提供了退市股票流通變現的渠道。但是，從有關(guān)公司債券的制度和規定來(lái)看，目前并未對暫停上市的債券在暫停上市期間的轉讓、過(guò)戶(hù)等行為作出約定。從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，目前深滬證券交易所分別擁有的綜合協(xié)議平臺和固定收益平臺，以及券商的柜臺交易系統等均可為暫停上市債券的轉讓提供支持；從投資者風(fēng)險及有可能引起的社會(huì )問(wèn)題來(lái)說(shuō)，由于在公司破產(chǎn)清算時(shí)，債權清償優(yōu)于股權清償，因此公司股票退市和債券暫停上市后，相比之下，投資者在場(chǎng)外購買(mǎi)債券的風(fēng)險理論上是低于購買(mǎi)股票的風(fēng)險的。因此，建議有關(guān)機構參照股票退市期間轉讓的管理規定，進(jìn)一步完善債券在暫停上市期間的轉讓規則，以解決債券持有者在債券暫停上市期間的轉讓變現需求。