剛剛閉幕的二十國集團（G20）財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議對日本開(kāi)足馬力印鈔等一系列過(guò)度寬松貨幣政策沒(méi)有提出異議，就日本針對經(jīng)濟政策所作的闡述，會(huì )上并沒(méi)有出現旗幟鮮明的贊成或反對意見(jiàn)。
安倍政府為治療久困日本經(jīng)濟的通縮頑疾并促進(jìn)經(jīng)濟可持續增長(cháng)，不僅增加公共開(kāi)支，更迫使央行宣布將通脹目標上調至2%并從2014年開(kāi)始啟動(dòng)無(wú)限量資產(chǎn)購買(mǎi)。在此政策引導下，日元自去年11月以來(lái)已大幅貶值20%。這一行政干預央行開(kāi)足馬力印鈔，迫使日元貶值，促進(jìn)日本出口，拉動(dòng)日本經(jīng)濟的做法，受到世界各國的關(guān)注。有專(zhuān)家就此預測，美國一輪又一輪的量化寬松，加上日本政府干預央行的無(wú)限量資產(chǎn)購買(mǎi)，將可能引發(fā)全球性貨幣競相貶值，掀起一場(chǎng)全球性貨幣戰爭。
原本認為，此次G20峰會(huì )針對日本政府干預日元貶值行為將受到與會(huì )國家的抨擊、指責。然而，會(huì )議異�！皽睾汀�、“溫柔”，包括IMF總裁拉加德在內都認為全球貨幣戰爭一觸即發(fā)有點(diǎn)言過(guò)其實(shí)。就連此前指責日本放水貨幣的德國，也被日本財長(cháng)麻生太郎與德國財長(cháng)朔伊布勒的單獨會(huì )談“滅了火”。
現在看來(lái)，歐美主導的包括G20會(huì )議在內各種國際團體會(huì )議組織不可能對美日的經(jīng)濟政策橫加干涉和指責。美國，G20成員國惹不起；日本，歐美主導的國際組織根本不想惹；歐美日本身就穿著(zhù)一條褲子。美國放水美元，歐洲也在實(shí)施寬松貨幣政策，日本更是瘋狂印鈔。在目前情況下，這三大經(jīng)濟體實(shí)施過(guò)度寬松的貨幣政策符合其長(cháng)短期利益。從眼前來(lái)看，美歐日經(jīng)濟走出低迷是頭等大事，貨幣貶值能夠促進(jìn)本地區出口，是促進(jìn)經(jīng)濟復蘇行之有效、立竿見(jiàn)影的措施。從長(cháng)遠看，美元、歐元和日元世界三大儲備和結算貨幣，貨幣貶值能無(wú)形中使得持有者財富縮小，從而賴(lài)掉和侵蝕對外債務(wù)。特別是美元貶值符合美國的根本利益，侵蝕的是新興市場(chǎng)體儲備大國的財富。就拿中國為例：巨額外匯儲備無(wú)外乎美元、歐元、日元，購買(mǎi)海外資產(chǎn)無(wú)外乎美國國債、歐洲國家國債和日本國債三種。
貨幣貶值符合三大經(jīng)濟體長(cháng)短期利益，三大經(jīng)濟體主導的世界主要國際組織必然睜一只眼閉一只眼。相反，對于中國實(shí)施的貨幣政策，特別是人民幣匯率政策，以美國為首的世界發(fā)達經(jīng)濟體卻橫加指責和干預，甚至不惜動(dòng)用貿易制裁手段。這種雙重標準說(shuō)到底是只考慮其自身利益的極端自私行為。
中國一定要有應對全球貨幣競爭性貶值甚至爆發(fā)貨幣戰爭的心理準備和對策。人民幣的困境在于跌入了美元陷阱：人民幣貶值將使得貿易順差更大，外儲更多，外匯占款增加，可能引發(fā)國內通脹；人民幣升值可能引起國際熱錢(qián)大肆進(jìn)入中國，外匯占款不斷增加，而且國際游資帶來(lái)的投機炒作泡沫風(fēng)險很大。人民幣貶值升值都逃脫不了被美元算計的厄運。從目前來(lái)看，人民幣停止升值或者略有貶值更有利于中國。
一個(gè)基本估計是，人民幣已經(jīng)基本升值到位，沒(méi)有繼續升值的空間了。一定要頂住美元日元大幅貶值使得人民幣相對快速升值的不利因素。依筆者之見(jiàn)，不惜向日本學(xué)習，采取行政性手段進(jìn)行干預。人民幣停止升值或者略有貶值后，不但能夠穩定國內出口，還能一定程度上促進(jìn)出口企業(yè)扭轉不利局面。人民幣停止升值將會(huì )使得熱錢(qián)流入降速，不但有利于減少貨幣被動(dòng)發(fā)行數量，減輕通脹壓力，也不會(huì )釀造國際短期資本投機泡沫風(fēng)險。人民幣停止升值或者適度貶值，將會(huì )使得外儲縮水速度減緩，相對來(lái)說(shuō)起到了保值作用。當然，防止日元美元貶值造成我國巨額外儲資產(chǎn)縮水的根本措施還是盡快轉變出口型經(jīng)濟拉動(dòng)，平衡對外貿易，加大力度啟動(dòng)內需、刺激居民消費。