當前國內社會(huì )反腐力度持續不減，同時(shí)推進(jìn)改革與加強法治的呼聲漸高。在這樣的大時(shí)代背景下觀(guān)察，作為國內首例IPO欺詐發(fā)行股票罪的現實(shí)案例，*ST大地所受到的司法懲戒升級，可以看做是中國資本市場(chǎng)法治進(jìn)程的最新風(fēng)向標。
　　根據最新的公開(kāi)消息，2007年完成IPO并上市的中小板公司云南綠大地，其所犯欺詐發(fā)行股票、偽造金融票證等罪，以及涉案的前董事長(cháng)何學(xué)葵等一干被告人，將面對更加嚴厲的法律懲處。其中，何學(xué)葵的刑期由此前判決的3年增加到10年。此前，云南省昆明市官渡區法院對此案的判決，曾一度引發(fā)業(yè)界廣泛質(zhì)疑，認為懲罰力度過(guò)輕。
　　綠大地欺詐發(fā)行上市的懲戒升級，所傳遞出的資本市場(chǎng)法治進(jìn)程風(fēng)向標意義，主要體現在兩個(gè)方面。
　　一是資本市場(chǎng)監管對違法違規行為的打擊力度明顯加大。
　　綠大地公司及其相關(guān)責任人違法事實(shí)證據確鑿，案件性質(zhì)本身也比較容易確定，卻在判決階段時(shí)間拖延過(guò)長(cháng)，尤其是量刑處罰方面引起普遍質(zhì)疑以致不得不修改升級。
　　這從一個(gè)側面體現了法治進(jìn)程的曲折。有消息說(shuō)，在此案的查處判決過(guò)程中，地方政府及有關(guān)人士曾進(jìn)行說(shuō)情，甚至給予壓力。最新的判決回應了業(yè)界的呼聲期待。不過(guò)，綠大地公司及其相關(guān)責任人對于其違法犯罪所付出的代價(jià)，或許不止于此。案件判決后，可能出現因案件導致的投資者民事訴訟索賠。
　　綠大地案件充分聽(tīng)取民意，加強懲戒力度，顯示出有關(guān)方面對于資本市場(chǎng)違法違規行為的打擊力度升級。
　　二是對于違法違規行為的事前防控和事后懲戒，更加注重法治方式和手段。
　　對于綠大地IPO欺詐發(fā)行的法律懲戒，屬于事后監管。監管部門(mén)對于IPO排隊企業(yè)的財務(wù)核查，則屬于事前防控。我國資本市場(chǎng)的市場(chǎng)環(huán)境以及制度建設尚不完善，事前防控和事后懲戒這兩方面都重要。
　　IPO欺詐發(fā)行，綠大地是國內首例。不過(guò)，對于內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法犯罪行為，投資者并不陌生。監管層對此的態(tài)度是堅決“零容忍”，采取的措施則是依靠法治以及多部門(mén)的協(xié)調。
　　內幕交易是資本市場(chǎng)的一個(gè)“毒瘤”，也是一道全球性的監管難題。監管者一方面通過(guò)盡可能減少行政審批、公開(kāi)審核流程等途徑，增加市場(chǎng)運行和監管的公開(kāi)透明；一方面協(xié)同其它司法執法等相關(guān)部委，編織一個(gè)全方位的防控打擊網(wǎng)絡(luò )，對內幕交易形成證監會(huì )、國資委、公安部、監察部以及預防腐敗局等五部委的合圍態(tài)勢，司法、行政乃至立法全面跟進(jìn)。
　　有分析稱(chēng)，從法制完善的角度看，2012年堪稱(chēng)我國資本市場(chǎng)法制重構的一年。在這一年，在改革步入“深水區”、市場(chǎng)與監管面臨更大考驗的新形勢下，證監會(huì )堅持用法律的手段推動(dòng)改革創(chuàng )新，用法律的手段加強監督管理，努力以法治的思維和方式探索、開(kāi)拓具有中國特色的資本市場(chǎng)改革發(fā)展新路，推出了一系列以法治為“內核”的市場(chǎng)改革舉措。