2013年，至少在年底前可以確定的大事件：美元王者歸來(lái)和避險資產(chǎn)回歸原來(lái)屬性。也可說(shuō)是全球投資者不再恐懼恐懼本身了。
    兩個(gè)明顯標志：一是美國10年期國債收益率突破2%，且還將繼續上行；二是美國貿易逆差縮小。這表明全球經(jīng)濟自2008年全球金融危機之后，全球投資資金再也無(wú)法躲在美國國債里笑看世界風(fēng)云變幻了。
    全球投資時(shí)鐘從來(lái)都是來(lái)回搖擺，從貪婪到恐懼、再從恐懼到貪婪，來(lái)來(lái)回回，周期卻不定。過(guò)去四年是恐懼時(shí)代，其標志是，美國10年期國債收益率跌破2%并觸及1.5%以下；美聯(lián)儲超額準備金超過(guò)了2萬(wàn)億美元、企業(yè)儲備現金也有5000億美元之多。
    以上情形表明市場(chǎng)避險情緒偏好達到極致，但始終未見(jiàn)人類(lèi)經(jīng)濟末日的影子。而美聯(lián)儲QE的影子卻拉得老長(cháng)老長(cháng)。以上情形還包括了黃金連續上漲了12年，大宗商品也有十幾年以上的牛市。
    避險資產(chǎn)被轉換為風(fēng)險資產(chǎn)也即投資資產(chǎn)，與避險資產(chǎn)本質(zhì)屬性不符，也與世界經(jīng)濟背道而馳。盡管有2008年金融危機出現，但危機之前這種狀態(tài)就已經(jīng)出現幾年了。
    避險與風(fēng)險魔變的理由是全球央行濫發(fā)貨幣。但美國企業(yè)手持巨額現金和美國銀行的超額準備金說(shuō)明，他們寧愿損失收益也要現金為王。這樣看來(lái)，美國微觀(guān)經(jīng)濟基礎，不論是企業(yè)還是銀行，都比美聯(lián)儲理性和清醒。作為私營(yíng)企業(yè)他們不會(huì )給美聯(lián)儲貨幣政策當“炮灰”，他們會(huì )自己當家做主，盡管他們也會(huì )犯錯。
    美國10年期國債收益率2%，意味著(zhù)其市盈率為50倍。也即50年才能回本。這種避險性投資存在機會(huì )損失。但貨幣過(guò)多使得美國經(jīng)濟在資產(chǎn)泡沫之間來(lái)回跳躍，2000年科技股泡沫、2006年房地產(chǎn)泡沫，這會(huì )兒輪到國債了。一個(gè)泡沫破滅意味著(zhù)另一個(gè)泡沫升騰起來(lái)。
    美元王者歸來(lái)，來(lái)源于至少兩大事件：
    其一，美國12月貿易逆差意外收窄。2月8日美國商務(wù)部公布，12月份貿易逆差降低21%，至385.4億美元，11月份數據修正后為逆差486.1億美元。
    這則經(jīng)濟數據被媒體冠以 “意外”，而筆者意外的是美國貿易逆差降低在去年底才得以顯示出來(lái)。原因在于：第一，美元跌勢超過(guò)10年且已多年處于歷史底部，理應逆轉貿易趨勢；第二，緣于美國獨有的頁(yè)巖氣革命。
    如果以上兩種情況不能縮小美國貿易逆差，實(shí)在是咄咄怪事�？匆幌录毠潱�12月份美國原油進(jìn)口量下降了8.3%，為2007年以來(lái)最低水平，而石油出口為116億美元，創(chuàng )下最高紀錄；12月份對中國的貿易逆差收窄15.5%，至244.5億美元。
    若美國貿易逆差收窄有持續性，意味著(zhù)美元對全球的供應量開(kāi)始減少。必須指出的是美國頁(yè)巖氣革命必須有“革命”的意味，否則就是偽革命。革命的頁(yè)巖氣技術(shù)不僅可以改變世界能源格局，而且將改變美元軟骨頭精神和周期。而美元的全球霸主地位尚無(wú)人取代。
    其二，歐元與美元比值目前為1:1.30以上，很難相信這一比值可以持續或者說(shuō)這是一種平衡。無(wú)論從經(jīng)濟綜合實(shí)力和活力、軍事實(shí)力對比，尤其是微觀(guān)公司的國際競爭力，兩者貨幣比值至少應該持平才符合經(jīng)濟常識。美元與歐元相關(guān)度達到0.68，歐元回歸本值域區間應該是早晚問(wèn)題。
    美元王者歸來(lái)背后，是其他儲備貨幣更差。日元和英鎊正進(jìn)行自我貶值，這有可能引發(fā)全球貨幣集體“自殺性攻擊”。美元王者歸來(lái)或將幫助它們完成“自殺”目標。
    以上美元內、外兩種情況再加上美國經(jīng)濟基本面持續改善，比如美國跨國公司競爭力和房市復蘇加速，可以認定美元王者歸來(lái)，今年，不會(huì )等到年底便可辨別清楚。
    筆者曾固執地相信伯南克領(lǐng)導的美聯(lián)儲不會(huì )推出QE3，但美聯(lián)儲更固執。筆者固執的理由在于：美國企業(yè)、商業(yè)銀行擁有巨額美元現金，市場(chǎng)一點(diǎn)都不差錢(qián)。美聯(lián)儲更固執的也恰是這兩點(diǎn)，這是美聯(lián)儲可以膽大包天推出QE3、QE3.5的原因。因為這不會(huì )推升美國通脹，除非美國的企業(yè)和銀行開(kāi)始轉變態(tài)度。
    至今，終于明白了伯南克似乎洞察一切，利用QE3、QE3.5印鈔假象目的就是要繼續壓低市場(chǎng)長(cháng)期利率和美元匯率，為美國經(jīng)濟復蘇爭取更多時(shí)間和動(dòng)力。
    美元王者歸來(lái)，背后有一個(gè)王者的中央銀行。不可否認，這背后卻是其他儲備貨幣和央行更不爭氣以及國際貨幣體系缺陷。日本中央銀行行長(cháng)不堪重負已提前辭職，可以預見(jiàn)國際市場(chǎng)上，日元已經(jīng)攤上大事了。
    還可以預見(jiàn)的是，伯南克和美聯(lián)儲還將繼續與市場(chǎng)博傻，繼續壓低美國市場(chǎng)利率和美元匯率，因為他們已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)開(kāi)始戳穿美聯(lián)儲的 “騙局”了，這會(huì )給美國經(jīng)濟復蘇增加難題和難度。事實(shí)上，美國市場(chǎng)利率和美元上升對美經(jīng)濟復蘇并非只有弊。
    美元王者歸來(lái)，不會(huì )一蹴而就。但這會(huì )帶來(lái)世界經(jīng)濟格局重新布局。對中國有利有弊，利弊大小取決于中國如何做好自己的事和如何面對全球化經(jīng)濟。
    2013年，攤上事的還包括黃金、大宗商品投資。它們的好日子過(guò)得太久了。這種改變會(huì )有利全球經(jīng)濟尤其是中國經(jīng)濟。