不出所料，日本自民黨安倍政府的“新經(jīng)濟政策”不過(guò)是“新瓶裝舊酒”，量化寬松仍是其主要的政策工具之一。為治療久困的通縮頑疾并促進(jìn)經(jīng)濟可持續增長(cháng)，不僅增加公共開(kāi)支，更以高壓手段迫使日本央行在上周宣布將通脹目標上調至2%并從明年起啟動(dòng)無(wú)限量資產(chǎn)購買(mǎi)。原本日元自去年11月以來(lái)已大貶20%，而安倍政府還在強烈干預央行開(kāi)足馬力印鈔，而這樣的貨幣政策無(wú)疑突破了當前微妙的國際貨幣平衡。輿論估計在這次G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議上，與會(huì )國家會(huì )強烈抨擊、指責日本，然而，在日本的一系列“滅火”動(dòng)作下，本次會(huì )議顯得異�！皽睾汀�、“溫柔”，包括國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德在內的一干人居然全都認為全球貨幣戰爭一觸即發(fā)的判斷有點(diǎn)言過(guò)其實(shí)。而G20財長(cháng)會(huì )議公報則采取回避問(wèn)題的消極態(tài)度，甚至宣稱(chēng)國際貨幣匯率戰根本不存在，僅輕描淡寫(xiě)地提了一句“堅決抵制競爭性貶值，反對各種形式的保護主義�！�
　　然而市場(chǎng)的反應并不遲鈍，早在本次G20財長(cháng)會(huì )議之前，通過(guò)做空日元的國際對沖基金已賺取了數十億美元的利潤，甚至有媒體披露美國對沖基金大佬索羅斯已從日元貶值中獲得了10億美元以上的凈利。這也反映出市場(chǎng)并不認可所謂的官方評論，安倍政府的量化寬松必將推動(dòng)日元的貶值。
　　事實(shí)上，即便是從伯南克倡導的“國內政策工具用于實(shí)現國內目標”觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，本幣量化寬松，進(jìn)而推動(dòng)本幣貶值，提升出口競爭力，本身就是促進(jìn)國內經(jīng)濟復蘇的重要途徑之一，因而各國的量化寬松都在有意無(wú)意地推進(jìn)本幣貶值和出口增長(cháng)。更何況日美等發(fā)達國家的貨幣均為國際貨幣，通過(guò)量化寬松輸出經(jīng)濟衰退壓力的沖動(dòng)一直存在。美國本身也是這一政策的忠實(shí)執行者，目前的量化寬松至少已經(jīng)歷了三輪，恐怕也沒(méi)有任何資格去指責其他國家。
　　從信息經(jīng)濟學(xué)和國際經(jīng)濟一體化的角度來(lái)看，貨幣戰是各國信息不對稱(chēng)、各自為戰的充分體現，如果放任貨幣戰持續并蔓延下去，各國經(jīng)濟政策將圍繞貨幣循環(huán)超發(fā)進(jìn)行，屆時(shí)非但不能有效提振匯率貶值帶來(lái)的出口競爭力，同時(shí)還將加大各國的國內通脹壓力，再加上金融危機時(shí)期經(jīng)濟結構存在的缺陷，各國的內經(jīng)濟復蘇難度勢必將進(jìn)一步加大，最終很可能世界各國都難逃“囚徒困境”的結局。
　　但如果部分國家不采取對應的量化寬松政策，那么日美主導的貨幣膨脹將會(huì )通過(guò)吸收被動(dòng)國家的經(jīng)濟利益以推動(dòng)本國經(jīng)濟的復蘇。從目前的情況來(lái)看，歐美日等發(fā)達國家和區域已各自實(shí)施了不同程度的量化寬松政策。為確保政策目標的實(shí)現，有必要創(chuàng )造一個(gè)不存在“貨幣戰”的輿論環(huán)境，淡化“貨幣戰”的概念實(shí)在是貨幣戰成功的關(guān)鍵。因而拉加德們紛紛表示“貨幣戰言過(guò)其實(shí)”。
　　對于發(fā)展中國家來(lái)說(shuō)，如不及早準備應對，那么必將成為歐美日貨幣戰的犧牲品。尤其對于我國來(lái)說(shuō)，國內外經(jīng)濟政治環(huán)境迫使人民幣仍處于小幅升值的態(tài)勢。未來(lái)在進(jìn)一步改革人民幣匯率形成機制的同時(shí)，需要保持對貨幣匯率、資本流出入的掌控力，嚴密防止國際游資快進(jìn)快出對金融體系穩定帶來(lái)的沖擊。
　　可能有觀(guān)點(diǎn)認為，我國最近若干年來(lái)貨幣超發(fā)的速度同樣也很快，對于歐美日貨幣超發(fā)，我們可以自然抵消。應該嚴正指出，這樣的觀(guān)點(diǎn)誤判了形勢。首先，我國貨幣超發(fā)集中于國內消化。由于人民幣國際化仍處于初級階段，我國貨幣超發(fā)之后主要游走于國內經(jīng)濟體系，無(wú)法通過(guò)國際管道“泄洪”。因而近年來(lái)以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格暴漲，居民通脹壓力急劇提升，金融體系的膨脹速度大大提高。人民幣國際化程度較低最終導致本國的貨幣超發(fā)無(wú)法通過(guò)國際渠道化解，難以將本國的經(jīng)濟壓力轉嫁給其他國家。
　　其次，如今美元等國際貨幣進(jìn)入國內金融市場(chǎng)的管道已非常普遍。發(fā)達國家量化寬松除了直接輸出通脹，通過(guò)本幣貶值獲取出口優(yōu)勢以外，還有一個(gè)重要的掠奪途徑，那就是進(jìn)入高增長(cháng)的新興市場(chǎng)國家金融體系，通過(guò)各種手段獲取高額收益再回流發(fā)達國家，1998年亞洲金融危機就是最好的案例。目前通過(guò)地上地下進(jìn)入我國的海外資金已不在少數，國內由于貨幣超發(fā)導致的資產(chǎn)價(jià)格高位很可能被發(fā)達國家資金用于做空牟利，甚至可能推動(dòng)資金流出中國，給我國經(jīng)濟金融造成巨大的沖擊。
　　考慮到只有擁有國際貨幣地位的貨幣才有真正的對沖貨幣膨脹的能力，因而發(fā)展中國家在與發(fā)達國家的貨幣對抗中處于天然不利的地位，因而必須及早識破國際貨幣基金組織總裁加拉德等人“貨幣戰言過(guò)其實(shí)”的遁詞，及早建立有效的國際貨幣流動(dòng)防火墻。有了這道防火墻，一方面限制投機性資金的快速進(jìn)出，另一方面抓緊穩定國內經(jīng)濟形勢，及早化解諸多經(jīng)濟矛盾，消化房地產(chǎn)泡沫，不給國際炒作資金以口舌之便。