上柴回購邁出滬市解開(kāi)B股難題第一步
2013-02-21   作者:洪濱(證券分析人士)  來(lái)源:上海證券報
分享到:
【字號

  照計劃,上柴股份將于明天召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì ),審議此前發(fā)布的B股回購預案:將以不高于每股0.748美元的價(jià)格(相對停牌前的價(jià)格溢價(jià)12%)回購不超過(guò)6493萬(wàn)美元的境內上市外資股。作為滬市B股改革的首“吃螃蟹”者,可以預料,這個(gè)回購方案的推行和實(shí)施,將會(huì )激起市場(chǎng)的陣陣波瀾。
  近期,滬深資本市場(chǎng)正在積極探索B股改革的新途徑,“B轉H”、“B轉A”、回購注銷(xiāo)等可供選擇的解決思路次第呈現。上柴股份作為A、B股兼有者推出B股回購計劃,顯然是出于看好自身未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展前景的考慮,希望通過(guò)回購向市場(chǎng)傳遞正面信息,促進(jìn)公司股東價(jià)值的回歸和提升。
  上柴的B股回購計劃,邁出了滬市整體解決B股問(wèn)題的第一步。
  通過(guò)此次股本回購,公司將能有效提升每股盈利,維護股價(jià)的穩定;刭徢肮镜目偣杀緸8.7億股,如照預案,回購不超過(guò)8680萬(wàn)股B股,公司總股本有望減少為7.8億股,回購后EPS提升幅度達11%。公司停牌前A股的股價(jià)為10.98元,而B(niǎo)股市場(chǎng)價(jià)格為0.67美元,折合成人民幣為4.15元(按1月18日人民幣匯率6.21計),B股價(jià)格為A股價(jià)格的37.8%,大幅折價(jià)主要來(lái)自于流動(dòng)性不足。但如果流動(dòng)性估值折價(jià)太大,低于公允價(jià)值會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)價(jià)值投資空間。此次上柴股份回購是上汽入主公司以來(lái)的首次回購或增持,與近幾年資本市場(chǎng)發(fā)生過(guò)多起回購B股的PB估值相比,估值相對較高,說(shuō)明公司(包括大股東)對公司未來(lái)懷有充分的信心。如果本次回購計劃完成,B股股本將降低25%,這有助于優(yōu)化公司的股本結構,使得A、B股結構更合理。
  稍早時(shí)候,中集、萬(wàn)科等公司相繼推行“B轉H”方案,這也使市場(chǎng)各方猜測上柴B股回購后是否還會(huì )考慮轉板H股。然而,對上柴股份而言,“B轉H”并非適時(shí)之舉。
  首先,H股的機械制造板塊平均估值水平,相比于目前B股的估值水平較低。截至2月18日,上柴B股收盤(pán)價(jià)對應的2011年市盈率為24.60倍,對應的2011年末市凈率為2.28倍;而H股機械制造板塊上市公司2011年市盈率平均為16.23倍,市凈率平均為1.46倍,較公司目前B股估值水平有較大折價(jià)。所以,假如在現階段推行“B轉H”方案,對提升股東價(jià)值、保護股東利益并無(wú)益處。
  其次,與深市B股以港幣計價(jià)不同,滬市B股以美元計價(jià)結算,由此還會(huì )造成“B轉H”的銜接困難。目前國家外匯管理局對于滬市“B轉H”所涉及的匯率問(wèn)題并無(wú)明確政策,在具體操作上仍存在技術(shù)問(wèn)題、且迄今尚無(wú)清晰完整的路徑可供參考。
  對上柴股份這類(lèi)“A+B”股上市公司而言,B股轉A股難免會(huì )引發(fā)A、B股股東對于轉板價(jià)格等問(wèn)題的爭議。由于這些年來(lái)B股市場(chǎng)融資功能漸失、流動(dòng)性較差,B股估值相對A股存在較大折價(jià)。據統計,目前85家“A+B”股上市公司的A、B股價(jià)格比平均達1.69。在“同股同權”的股東訴求下,“B轉A”將面臨極為復雜的折價(jià)和套利問(wèn)題,不僅操作難度高,也極易誘發(fā)矛盾和沖突。此外,轉板A股還需解決外資股東持有A股的性質(zhì)及相關(guān)發(fā)行的審批路徑,以及本、外結算貨幣的轉換是否違反外匯管理規定等問(wèn)題。更何況,A股IPO正在進(jìn)一步的改革之中,推行“B轉A”無(wú)疑會(huì )進(jìn)一步增加監管部門(mén)審核壓力。
  由此看來(lái),上柴股份此次B股回購方案既契合目前的監管市場(chǎng)環(huán)境和公司實(shí)際情況,也充分考慮了公司股東的實(shí)際利益,是現階段最為可行的解決方案之一,為公司今后持續、妥善解決B股問(wèn)題奠定了一定的良好基礎。

  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 威孚高科擬認購1480萬(wàn)股上柴股份定增股 2012-03-23
· 上柴股份總經(jīng)理熊偉銘:做多領(lǐng)域柴油機供應商 2009-03-20
· 并購上柴明朗 上海汽車(chē)商用車(chē)戰略浮出水面 2007-09-03
· 委托理財程序不當 上柴股份被要求限期整改 2006-12-29
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂(lè )福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng )業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機 中國如何自處
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權,禁止轉載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號
JJCKB.CN 京ICP備12028708號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美