券商創(chuàng )新背后的風(fēng)險管理能力，已經(jīng)開(kāi)始讓投資者有點(diǎn)操心了。
　　在經(jīng)歷60%漲幅后，券商股春節后連續兩天下跌，使得一群近期殺入券商股的擁躉們感到不安。接踵而至的種種利好創(chuàng )新政策是券商股自去年底開(kāi)始的一輪行情的主要推動(dòng)力量，股價(jià)調整之際，一些投資者對形勢大好的券商背后若隱若現的風(fēng)險有些擔憂(yōu)。
　　眾所周知，創(chuàng )新伴生著(zhù)未知風(fēng)險，而風(fēng)險管理一直是國內券商的短板。一位監管層領(lǐng)導曾直言，證券行業(yè)此前“只有合規、沒(méi)有風(fēng)控�！倍�今券商新業(yè)務(wù)、新品種層出不窮，松綁后的業(yè)務(wù)沖動(dòng)噴薄而出一往無(wú)前，讓本就沒(méi)有多少經(jīng)驗的券商暴露在不可預知的風(fēng)險大考中。
　　針對去年發(fā)展迅猛的萬(wàn)億資金池通道業(yè)務(wù)，證監會(huì )主席助理張育軍不止一次地強調，要謹防期限錯配、項目與資產(chǎn)錯配、時(shí)間錯配問(wèn)題，不要盲目追趕銀行和信托。國外金融機構在對沖產(chǎn)品等交易中出現的低級錯誤所導致機構倒閉事件，應當成為國內券商的前車(chē)之鑒。此外，從業(yè)人員的道德風(fēng)險所引發(fā)的種種危機也需引起行業(yè)高度警惕。
　　證券公司本質(zhì)是風(fēng)險管理者，區別于其他金融機構的主要優(yōu)勢即有效管理和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)拓展一樣，是投資銀行與生俱來(lái)的基本生存本領(lǐng)。風(fēng)險的測評和管理不但要跟上業(yè)務(wù)，甚至需要先行。
　　證券行業(yè)的現實(shí)狀況讓人喜憂(yōu)參半。令人欣慰的是，風(fēng)險管理不再僅局限于風(fēng)控官和合規總監，相當部分高管已開(kāi)始重視起來(lái)。同時(shí)不甚樂(lè )觀(guān)的是，風(fēng)險文化尚未在行業(yè)真正扎根，大部分券商并未建立風(fēng)險管理制度、組織、首席風(fēng)控官、系統、指標體系、機制等“六個(gè)一”工程。業(yè)務(wù)和風(fēng)控之間的協(xié)調機制往往最后演變?yōu)楦吖芘陌�，繼而發(fā)展為風(fēng)險管控僅是高管和風(fēng)控官的責任。
　　張育軍曾表示，“證券行業(yè)不會(huì )出現剛性?xún)陡丁�。如果券商銷(xiāo)售產(chǎn)品踐行買(mǎi)者自負原則，那么證券公司必須在產(chǎn)品前期的風(fēng)險測評、投資者分析分類(lèi)，銷(xiāo)售的適當性原則等方面做出更多的努力和投入，而這對收入增長(cháng)趨緩的券商而言無(wú)疑是極大考驗。
　　可以預見(jiàn)，只有當風(fēng)控從少數人的事業(yè)變成全行業(yè)的習慣，創(chuàng )新步子才可能走得又大又穩。