轉融券試點(diǎn)對市場(chǎng)走勢影響有限
2013-02-25   作者:巴曙松(國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所)  來(lái)源:中國證券報
分享到:
【字號

 
  巴曙松

  2月22日,證監會(huì )公布轉融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)將于2月28日啟動(dòng)。對于上周連續下跌的大盤(pán)而言,轉融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的推出,對市場(chǎng)有何影響,程度如何,都是投資者關(guān)心的問(wèn)題。從市場(chǎng)走勢看,前期的市場(chǎng)下跌與轉融券沒(méi)有關(guān)系,轉融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng),對市場(chǎng)影響會(huì )非常有限!
  一是轉融券試點(diǎn)初期標的證券范圍很小。按中國證券金融公司公布的消息,轉融券試點(diǎn)目前標的證券僅為90只股票,ETF基金不包括在內,僅占510只融資融券標的證券的17.6%。據測算,90只標的股票在市場(chǎng)中性情形下,轉融券成交量為1.24億股,成交額約為11.9億元,日均新增融券賣(mài)出交易額占目前日均融券交易額的7%左右。由于90只轉融券標的股票基本屬于大型藍籌股,市盈率在13倍左右,業(yè)績(jì)穩定,價(jià)格波動(dòng)性較小,近期被融券賣(mài)空的可能性也非常小。與此相反,隨著(zhù)市場(chǎng)企穩,根據近三年的融資交易增長(cháng)率計算,預計未來(lái)融資買(mǎi)入額會(huì )穩步增加,中性估算為15.6億元,樂(lè )觀(guān)估算為50億元,新增的融資交易量大于新增的融券交易量,新增做多力量會(huì )抵消新增賣(mài)空力量,不會(huì )因為轉融券推出造成市場(chǎng)下跌 
  二是目前市況下轉融券需求十分有限。據中國證券金融公司統計,截至2013年2月22日,證券公司融資業(yè)務(wù)余額占融資融券余額的96%。轉融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)推出后,證券公司融券業(yè)務(wù)和轉融券業(yè)務(wù)規模短期內不會(huì )大幅增加。轉融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期,只有11家試點(diǎn)證券公司代理客戶(hù)進(jìn)行證券出借,基金公司、保險公司和上市公司國有機構股東持有的證券因各種條件的限制,實(shí)際上難以開(kāi)展出借證券的業(yè)務(wù);有些出借人還需要熟悉證券出借規則、評估風(fēng)險,較難在短時(shí)間內成為活躍的市場(chǎng)參與者;限售股不會(huì )作為轉融券出借給證券公司,也不會(huì )被證券金融公司接受為轉融通擔保物。此外,轉融券投資者融券需求較少。目前,11家證券公司的客戶(hù)為35萬(wàn)戶(hù),實(shí)際參與融資融券的客戶(hù)6.6萬(wàn)戶(hù),僅從事融券交易的只有1.3萬(wàn)戶(hù)。目前市場(chǎng)融券做空習慣尚不成熟,在市場(chǎng)估值水平不高的狀況下,投資者融券做空的需求和意愿不強。截至2013年2月7日,在90只轉融券標的證券中,可能參與轉融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的11家證券公司共準備了5.1億股標的股票,占同口徑證券總流通市值的萬(wàn)分之六。即便如此,實(shí)際上也只向投資者融出了1.47億股。  
  三是在本輪銀行股調整中融資買(mǎi)入增加,融券賣(mài)出反而減少。據有關(guān)數據統計,2012年12月4日至2013年2月4日,兩個(gè)月的時(shí)間里,銀行板塊經(jīng)歷了一波暴漲。2013年2月7日開(kāi)始銀行股開(kāi)始暴跌。在此過(guò)程中,融資融券的投資者均不斷加碼。融資融券余額在2月19日創(chuàng )出新高,達到221.15億元,是2012年12月19日融資融券余額119億元的近兩倍。在此期間,銀行股的融資余額也急劇增加。2012年12月4日,銀行板塊的融資余額只有89.22億元,到了2013年2月19日,其融資余額達到了歷史高點(diǎn)213.86億元。其中,民生銀行的融資余額高達52.31億元,增加了4倍;工商銀行的融資余額也增加迅猛,增加4.31倍;農業(yè)銀行融資余額的暴漲更是驚人,增加約9倍。不過(guò),銀行板塊經(jīng)歷2013年2月4日的階段高點(diǎn)之后開(kāi)始調整,其融券余額不斷減少,即使在銀行股暴跌的2月7日到2月20日,銀行板塊的融券余額從8.41億元下降到6.56億元,融券余額沒(méi)有增加反而不斷減少!
  四是目前證券公司轉融資需求旺盛,說(shuō)明投資者做多依然是主流。據中國證券金融公司對52家證券公司資金需求意向統計,到2月底將在現有160億元余額的基礎上,新增轉融資需求超過(guò)100億元。華泰、申銀萬(wàn)國和招商等多家證券公司新增需求均超10億元;到6月底,新增的轉融資需求250億元,屆時(shí)轉融資余額將超過(guò)400億元。為滿(mǎn)足證券市場(chǎng)對轉融資業(yè)務(wù)的需求,中國證券金融公司已正式啟動(dòng)第二次增資擴股,注冊資本將從現有120億元擴大到240億元左右。同時(shí),為了擴大公司資金來(lái)源,近期中國證券金融公司已正式向中國證監會(huì )提出申請,擬向符合條件的機構投資者非公開(kāi)發(fā)行中國證券金融公司短期次級債券融資,總規模為200億元,首期發(fā)行50億元,期限為3個(gè)月。這兩項舉措,將有效補充中國證券金融公司的資本金,擴大中國證券金融公司的杠桿率,并能更好地滿(mǎn)足市場(chǎng)對轉融資業(yè)務(wù)的需求,源源不斷地向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 轉融券來(lái)了做空時(shí)代沒(méi)來(lái) 2013-02-25
· 轉融券試點(diǎn)或增300億做空動(dòng)能 2013-02-25
· 轉融券試點(diǎn)2月28日正式啟動(dòng) 2013-02-23
· 轉融券28日啟動(dòng) 11家券商參與試點(diǎn) 2013-02-23
· 轉融券推出意在完善交易機制 專(zhuān)家稱(chēng)影響中性 2013-02-23
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂(lè )福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng )業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機 中國如何自處
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權,禁止轉載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號
JJCKB.CN 京ICP備12028708號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美