市場(chǎng)可能不會(huì )想到，國務(wù)院為何會(huì )在此時(shí)出臺如此重大的房地產(chǎn)調控政策。市場(chǎng)同樣不會(huì )想到，“國五條”甫出，房地產(chǎn)市場(chǎng)與A股市場(chǎng)的反應會(huì )如此截然不同。房地產(chǎn)市場(chǎng)人士認為，“國五條”是老調重彈，該政策對當前房地產(chǎn)影響微乎其微；但A股市場(chǎng)則不然，“國五條”出臺之后的第二天，立即把A股市場(chǎng)殺得落花流水，特別是與房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票更是跌得慘不忍睹。
“國五條”是不是如市場(chǎng)人士所言?xún)H是老調重彈，這種調控只能讓國內房?jì)r(jià)越調越高？其實(shí)，這僅是房地產(chǎn)市場(chǎng)人士憑以往的經(jīng)驗來(lái)理解現實(shí)，僅是以個(gè)人之利益來(lái)觀(guān)察未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)并認為會(huì )發(fā)生什么。
因此，筆者認為上述現象說(shuō)明了以下幾個(gè)方面的問(wèn)題。一是政府對國內住房市場(chǎng)性質(zhì)認識得十分清楚，即當前住房市場(chǎng)是一個(gè)投機投資市場(chǎng)，因此對于這個(gè)市場(chǎng)房地產(chǎn)宏觀(guān)調控就得改變以往對供求關(guān)系管理的方式而轉向到預期管理方式上來(lái)�！皣鍡l”在當前這個(gè)時(shí)候出臺，最根本的目的就是要穩定預期，或讓房?jì)r(jià)上漲預期逆轉。
二是既然當前住房是一個(gè)投資投機為主導的市場(chǎng)，而全國多數城市房?jì)r(jià)上漲在停滯了近兩年后又開(kāi)始全面上漲，也就是預示著(zhù)早幾年國內不少城市以房地產(chǎn)為主的資產(chǎn)價(jià)格又開(kāi)始在飆升，巨大的房地產(chǎn)泡沫繼續在吹大。如果讓這個(gè)泡沫吹大，國內資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅將面臨巨大的風(fēng)險。所以“國五條”的核心或原則就是要嚴格遏制房地產(chǎn)投資與投機，擠出房地產(chǎn)泡沫。
三是近年來(lái)國內影子銀行盛行，很大程度上都是與國內房地產(chǎn)的資產(chǎn)泡沫還在繼續吹大有關(guān)。我們可以看到，在2012年穩增長(cháng)政策的帶動(dòng)下，盡管貨幣政策工具在利率調整十分微小，但是這種利率微小變化，卻讓國內住房市場(chǎng)預期發(fā)生了根本性逆轉。近兩年的國內“量降價(jià)滯”的僵局就在這種情況下出現轉變。而正是在這種住房市場(chǎng)預期根本轉變的過(guò)程中，不僅銀行信貸增長(cháng)遠遠超出市場(chǎng)之預期，而且社會(huì )融資總額連創(chuàng )歷史新高。這也表明我國資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，在這幾年調整之后又開(kāi)始重新聚集，并來(lái)勢洶涌。如果央行貨幣政策重新收緊，不僅房地產(chǎn)泡沫面臨破滅的風(fēng)險，而且國內影子銀行的風(fēng)險也有可能暴露出來(lái)�！皣鍡l”推出之后，為何A股市場(chǎng)反應會(huì )如此強烈，就是預期到出臺的房地產(chǎn)政策可能擠出房地產(chǎn)泡沫而導致擠出資產(chǎn)泡沫而把金融體系的風(fēng)險暴露出來(lái)，導致整個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)重新下行。
“國五條”能否真正擠出當前房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫？這是市場(chǎng)最為關(guān)注的問(wèn)題。盡管“國五條”看上去新的內容不多，但是卻為未來(lái)房地產(chǎn)政策重大調整留下了巨大的空間。無(wú)論是住房信貸政策的調整，還是各種房地產(chǎn)稅政策出臺都是如此。盡管“國五條”仍然強調政府行政干預政策還不應立即退出市場(chǎng)，但是市場(chǎng)應該看到，這僅是保證現行的房地產(chǎn)宏觀(guān)調控政策的延續性與過(guò)渡性，而不是強調這些行政性干預政策的有效性。因為，要擠出房地產(chǎn)泡沫最為重要的工具仍然是通過(guò)慣常的經(jīng)濟杠桿（信貸與稅收）。對此，“國五條”基本政策闡述得十分清楚，只不過(guò)需要新一屆政府上任之后認真落實(shí)執行而已。
正是從這些角度來(lái)看，“國五條”對現在的意義會(huì )與以往的房地產(chǎn)宏觀(guān)調控政策有很大不同，市場(chǎng)絕不可低估新一屆政府上任后真正推出堅決擠出當前房地產(chǎn)泡沫的政策組合。這次“兩會(huì )”后的政府報告中應該會(huì )見(jiàn)真章，國人且拭目以待。