新三板管理層透露，符合條件的新三板掛牌企業(yè)可通過(guò)“介紹上市”登陸A股市場(chǎng)，消息一出引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。不過(guò)本欄認為，如果大量排隊企業(yè)通過(guò)新三板進(jìn)入A股市場(chǎng)，管理層需要防范新三板轉板過(guò)程中的利益輸送問(wèn)題。
　　現行新三板企業(yè)轉向滬深交易所主板的流程是，企業(yè)先根據新三板的要求在新三板掛牌，這一過(guò)程需要新三板管理機構和證監會(huì )兩個(gè)部門(mén)同意，然后再向主板轉移時(shí)，如果不進(jìn)行IPO就不再需要證監會(huì )核準，只需要交易所同意即可，由于登陸新三板的要求要遠比在滬深交易所主板上市更寬松，故借道新三板，可以避開(kāi)證監會(huì )發(fā)審委的上市審核，這對于很多業(yè)績(jì)和成長(cháng)性不是那么過(guò)硬的公司很具有吸引力。
　　那么在這一流程中，由于能夠進(jìn)入新三板交易的投資者需要有較高的門(mén)檻，個(gè)人投資者需要300萬(wàn)元資金，這就決定了新三板是一個(gè)小眾市場(chǎng)。缺乏中小投資者的參與，交易習慣將比滬深A股更加理性，換手率也會(huì )大為降低，這樣的一個(gè)市場(chǎng)，公司原始股東的價(jià)值無(wú)法發(fā)揮到極致。
　　于是，新三板公司轉入A股市場(chǎng)，將會(huì )是一個(gè)股價(jià)大幅上漲的契機，如果有人能夠在新三板公司轉板前提前買(mǎi)入公司股票，等到轉入A股市場(chǎng)后賣(mài)出，理論上將能獲得很高的投資收益，而且新三板股份并不需要鎖定期（因為沒(méi)有IPO，如果再鎖定流通股，將沒(méi)有股票可以交易），這些資金可以在很短的時(shí)間內實(shí)現較高收益，這很可能會(huì )成為利益輸送的溫床。
　　考慮到新三板公司登陸新三板之前，必須要有券商進(jìn)行持續督導，這個(gè)券商也很可能會(huì )成為其在新三板交易的做市商，這家券商對于新三板公司的業(yè)務(wù)了如指掌，而且也有積極動(dòng)力推動(dòng)該公司轉板到主板，于是券商直投可能會(huì )在新三板成為重要渠道，券商也有可能把業(yè)績(jì)和成長(cháng)性一般的新三板公司經(jīng)過(guò)包裝后推向主板市場(chǎng)，這其中也會(huì )有利益輸送的可能出現。
　　本欄認為，新三板公司轉板進(jìn)入A股市場(chǎng)，還是應該有一定的條件限制，例如需要從財務(wù)、納稅及市場(chǎng)占有率等環(huán)節加以考察，畢竟登陸主板后就應該具備合格的資質(zhì)，這也是對中小投資者負責的一個(gè)方面。