我國住房公積金投資資本市場(chǎng)的相關(guān)研究準備工作已順利啟動(dòng)。
　　中國證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人前天表示，中國證監會(huì )將積極配合有關(guān)部門(mén)完善養老金發(fā)展和投資運營(yíng)相關(guān)制度，推動(dòng)養老金的專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化投資運營(yíng)，并進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎制度，提升資本市場(chǎng)投資價(jià)值，為養老金投資創(chuàng )造良好的市場(chǎng)環(huán)境，逐步形成養老金和資本市場(chǎng)共同發(fā)展的良性互動(dòng)局面。
　　有關(guān)養老金入市的爭議由來(lái)已久。保守一方認定養老金是老百姓的活命錢(qián)，理該安全第一，因此不能投入股市。激進(jìn)一方則認為，以韓國養老基金為代表的海外QFII資金不斷進(jìn)入A股市場(chǎng)掘金，境外養老金迫不及待地投資中國股市，我們又有何不可？?jì)煞N觀(guān)點(diǎn)針?shù)h相對，互不相讓。
　　很顯然，對養老金入市的爭議焦點(diǎn)在于滬深股市的風(fēng)險太大。由于在發(fā)展初期的滬深股市運行傾向于發(fā)揮融資功能，投資者所獲得的總體回報率偏低，這引來(lái)了對滬深股市是圈錢(qián)市場(chǎng)的質(zhì)疑。隨著(zhù)股改完成，以及郭樹(shù)清主席上任以來(lái)一系列新政的效果初現，滬深股市正開(kāi)始向投資市場(chǎng)轉變，海外QFII資金的大規模入市，從另外一個(gè)角度證明了滬深股市的美好前景。所以，養老金入市乃大勢所趨，而做好養老金入市的風(fēng)險管理，形成養老金入市的多贏(yíng)局面，管理層重任在肩。
　　可以說(shuō)，滬深股市回報率依然偏低，是養老金入市的最大市場(chǎng)風(fēng)險。股市要在鼓勵分紅的基礎上進(jìn)一步提升投資回報，并通過(guò)法律制度來(lái)維護投資者權益不受侵害。QFII資金青睞滬深股市，是因為有一大批業(yè)績(jì)好、市盈率低、分紅能力強的公司。以銀行股來(lái)說(shuō)，市盈率只有5到7倍，年分紅收益遠超銀行存款利率。如能有效激勵上市公司按季分紅，養老金入市投資的市場(chǎng)風(fēng)險就會(huì )大幅降低。而在維護投資者的權利問(wèn)題上，當前對于上市公司的虛假信息披露和欺詐上市等違法犯罪行為懲處力度正在不斷強化，但還有不足，倘若養老金入市遭遇虛假信息披露而不能獲得賠償，勢必增加養老金入市的風(fēng)險，因此希望管理層能出狠招全力維護投資者權益。
　　養老金入市，還可通過(guò)改變投資方式來(lái)大幅度降低風(fēng)險，比如以發(fā)起人或戰略投資者身份入股國家新興的戰略產(chǎn)業(yè)、壟斷性產(chǎn)業(yè)和資源性產(chǎn)業(yè)。建行、中行、工行以及中石油，都曾以非常低廉的價(jià)格引入美國銀行和高盛來(lái)作為戰略投資者，養老金入市，當然可以同樣以戰略投資者的身份來(lái)獲取這種低風(fēng)險高收益的投資機會(huì )。對那些與工行和中石油類(lèi)似的上市公司來(lái)說(shuō)，目前都在不同程度上存在第一大股東持股比例過(guò)高的問(wèn)題，若采取劃撥?chē)�有股的方式，向養老金劃撥，一來(lái)可避免養老金通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入上市公司股份帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)，二來(lái)可優(yōu)化上市公司的股權比例，三來(lái)可讓養老金以?xún)?yōu)先股方式來(lái)獲得分紅優(yōu)先權，提升養老金投資收益。此外，為降低投資風(fēng)險，養老金還可投資債券、貨幣資產(chǎn)、房地產(chǎn)、對沖基金、股指期貨、商品期貨等產(chǎn)品。
　　當然，我們期待養老金能全力踐行長(cháng)期投資和價(jià)值投資的理念。以長(cháng)期投資和價(jià)值投資為理念的社�；�金近年來(lái)獲得了不錯的收益，數據顯示，自2003年6月社�；�金會(huì )開(kāi)始投資股票，累計收益率為364.5%，年化投資收益率達18.61%，比全部基金累計平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)。而QFII資金盡管規模不大，但通過(guò)長(cháng)期持有的方式同樣獲得了豐厚回報。要是入市的養老金能確立沉穩的投資理念與風(fēng)格，盡量選擇流動(dòng)性好的主板上市公司和大藍籌公司，并且持股時(shí)間較長(cháng)，風(fēng)險也會(huì )被嚴格控制。
　　經(jīng)過(guò)多年磨煉，中國證券市場(chǎng)擁有了大批業(yè)績(jì)優(yōu)秀、回報率較高且風(fēng)險低的上市公司，隨著(zhù)市場(chǎng)法制環(huán)境建設的逐步完善，還造就了一批高質(zhì)量的投資機構和管理人才，已具備接納養老資金入市的條件，只要把風(fēng)險管理做好做足，相信養老金入市會(huì )有豐碩的收益。