住房公積金入市，不代表這筆全民委托資產(chǎn)就一定能夠保值增值。入市，不僅意味著(zhù)財富，也同時(shí)意味著(zhù)風(fēng)險。
　　證監會(huì )有關(guān)負責人日前透露，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準備工作已經(jīng)啟動(dòng)，證監會(huì )將積極配合有關(guān)部門(mén)盡快推動(dòng)《住房公積金管理條例》的修訂。他同時(shí)表示，從國際經(jīng)驗看，養老金投資資本市場(chǎng)是大勢所趨。
　　住房公積金和養老金開(kāi)閘入市，此前已多有呼吁。此前，出于資本安全的考量，對于住房公積金和養老金的管理過(guò)死。以住房公積金為例，截至2011年底，全國住房公積金繳存余額已高達2.1萬(wàn)億元，但受現行《住房公積金管理條例》的限制，只能用于銀行存款和購買(mǎi)國債。其結果，是資金使用效率過(guò)低，而且始終面臨能否保值的挑戰。
　　本應作為經(jīng)濟晴雨表的資本市場(chǎng)，也因為制度設計方面的缺陷，不能真實(shí)反映經(jīng)濟變化的真實(shí)情況。資本市場(chǎng)的不健康，不健壯，除了尋租空間過(guò)大之外，普遍存在的投機風(fēng)氣也難辭其咎。而之所以投機而不是價(jià)值投資成為資本市場(chǎng)的主流理念，與市場(chǎng)內的資本構成有關(guān)。多數資本是短期資本，其來(lái)源決定了炒作是主要盈利手段。如果市場(chǎng)內有一定規模的長(cháng)期戰略資本做“壓艙石”，其價(jià)值投資的導向作用將十分明顯。
　　優(yōu)化資本配置，矯正市場(chǎng)偏頗之外，住房公積金入市還具有讓普通投資者獲得企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長(cháng)果實(shí)的作用。讓百姓獲得更多財產(chǎn)性收入，已經(jīng)說(shuō)了很多年。百姓分享經(jīng)濟增長(cháng)的果實(shí)，不僅需要通過(guò)一次分配來(lái)體現，也理應通過(guò)二次分配收入的增長(cháng)來(lái)體現。資本市場(chǎng)獲得住房公積金這一長(cháng)期戰略資本，有助于拓展普通投資者獲得二次分配的渠道。從這個(gè)角度，住房公積金入市也應視作收入分配改革的一個(gè)組成部分。
　　當然，必須看到，住房公積金入市，不代表這筆全民委托資產(chǎn)就一定能夠保值增值。入市，不僅意味著(zhù)財富，也同時(shí)意味著(zhù)風(fēng)險。過(guò)去，由于外部環(huán)境動(dòng)蕩和投資手段單一，外匯儲備的海外投資，曾經(jīng)付出了巨額的“學(xué)費”。相較而言，住房公積金和養老金因為與百姓利益關(guān)聯(lián)度更加緊密，因此“容錯率”更低。如果住房公積金入市后陷入巨大風(fēng)險，那么不僅其保值升值將更形困難，資本市場(chǎng)內長(cháng)期戰略資本的應有作用也難以發(fā)揮。
　　因此，在積極籌備入市之時(shí)，必須把風(fēng)險防范放在首位。兩萬(wàn)多億的住房公積金，多大比例的資金投放資本市場(chǎng)，多大比例放在銀行，主要針對什么類(lèi)型的企業(yè)進(jìn)行投資，什么情況下增資，什么情況下撤資，都需要有較為嚴謹的預案。從美國“401K”的實(shí)施經(jīng)驗看，除了必須實(shí)行謹慎投資策略外，還需要通過(guò)金融創(chuàng )新增加保險系數。證券化了的資產(chǎn)，應該設立保險防火墻。保險業(yè)應該進(jìn)一步參與到公積金入市中來(lái)。